Участники фондового рынка России назвали ключевые вызовы для его развития
Среди них ужесточение регулирования, отсутствие новых размещений и инструментов
Ужесточение требований для квалифицированных инвесторов, отмена некоторых налоговых льгот, отсутствие размещений и новых инструментов – такие ключевые вызовы для российского фондового рынка обозначили его участники на отраслевом мероприятии компании Frank RG 3 августа. «У рынка два основных риска: с одной стороны, что его перезадушат, с другой – что его немножко недопнут», – заметил президент ФГ «Финам» Владислав Кочетков.
Индекс Мосбиржи уверенно растет и уже приблизился к значениям перед началом спецоперации: с начала года бенчмарк вырос на 46,19%, к 3 августа превысив 3140 пунктов.
Один из ударов для рынка – готовящееся новое регулирование квалифицированных инвесторов, которое задумал ЦБ. В частности, он намерен поднять имущественный ценз в 4 раза – с текущих 6 млн руб. до 24 млн руб., а также возрастной.
Решение ЦБ немотивированно, заявил в ходе дискуссии Кочетков: количество жалоб на профучастников катастрофически сокращается (за первое полугодие на 77% год к году, по данным ЦБ), но порог имущественного ценза при этом планируется повысить. «Это станет резким ударом для значительной массы активных инвесторов», – заключает Кочетков. Возможное решение – сместить фокус с ограничения порога «входа» на обучение использованию уже доступных инструментов, отметил управляющий директор брокерского бизнеса Сбербанка Станислав Портненко. К примеру, говорит он, лишь 5% клиентов фондового рынка инвестируют в срочный рынок – он для большинства сложный и непонятный.
Негативную роль в восстановлении ликвидности сыграет и отмена ИИС первого типа (вид налогового вычета, при котором можно вернуть до 52 000 руб. в год), заявил президент НАУФОР Алексей Тимофеев. По его оценке, потенциал открытия физлицами нового ИИС третьего типа в течение трех лет составит не более 200 000–400 000 инвесторов. Но объемы российского рынка упали, напоминает Тимофеев, сжался рынок иностранных акций, бывший важным фактором привлечения розничных инвесторов. На пятерку крупнейших российских акций приходится почти 50% ликвидности и капитализации, на десятку – 65%, замечает он. «Пока мы не восстановим объемы рынка, я не верю в масштабные процессы IPO», – констатировал Тимофеев. Для этого необходимо найти формы участия нерезидентов и институциональных инвесторов на рынке. В ином случае рынок останется волатильным и локальным.
Еще один рисковый фактор – изменившееся лицо фондового рынка, на котором теперь превалируют физлица, чья доля превышает 80%, отмечает главный экономист «Ренессанс капитала» по России и СНГ Софья Донец. Но она в этом видит больше возможностей, чем вызовов: розничный инвестор умеет покупать дешево, не является активным продавцом в случае роста цены, знаком с таргетом прайса и малочувствителен к росту процентной ставки или курсовой волатильности. Правда, сейчас экономика находится на цикле повышения ставок, напоминает Донец, что может сдерживать возможности для рынка, включая потенциал новых размещений. Также баланс фондового рынка смещается в сторону продавцов, а не покупателей.
На Мосбирже отмечают важность создания процесса «конвертации предпринимателя в инструмент финансового рынка», отметил управляющий директор торговой площадки Владимир Крекотень. Для эмиссии ценных бумаг бизнесом необходимо появление быстрого пути и облегченных налоговых режимов. Это позволит привлечь на фондовый рынок 3000–6000 эмитентов облигаций, цифровых финансовых активов, акций, находящихся на разной степени развития бизнеса, заключает Крекотень.
Что ждет рынок дальше
По мнению Крекотеня, рынок ждет рост доверия к инструментам и индустрии, а также приток ликвидности. Инвесторы вкладывают в инструменты примерно 50% средств от возможных, потенциал которых Крекотень оценивает в 8 трлн руб. Помимо этого вырастет и средний чек, резюмирует он. В 2024 г. Донец ожидает роста инвестиций в рублевые облигации на фоне повышения ставок в экономике.
На 1,33% вырос в четверг индекс Мосбиржи
Главный бенчмарк российского фондового рынка по итогам основной сессии в четверг, 3 августа, увеличился на 1,33% до 3147,8 пункта. Его долларовый аналог индекс РТС прибавил 0,62% до 1046,57 пункта.
Курс доллара к рублю за это время вырос на 83 коп. до 94,99 руб., курс евро – на 23 коп. до 103,23 руб., а курс юаня – на 5 коп. до 13,12 руб. Лидерами роста в четверг стали бумаги «Русгидро» (+10,88%), Ozon (+7,28%), ВТБ (+5,16%), Х5 Group (+4,72%) и «Ростелекома» (+3,67%). В аутсайдерах оказались бумаги «Русагро» (-0,85%), Мосбиржи (-0,31%), Globaltrans (-0,28%), En+ Group (-0,21%) и «префы» «Транснефти» (-0,2%).
Цена октябрьского фьючерса на нефть марки Brent выросла в четверг на 2,02% до $84,88/барр. Сентябрьский фьючерс на нефть WTI подорожал на 2,28% до $81,30/барр.
Рынок пока предпочитает игнорировать накопленную перегретость, продолжая отыгрывать фактор ослабления рубля, который продолжил увеличивать потери к доллару, говорит инвестиционный стратег «БКС мир инвестиций» Александр Бахтин. Сохраняется эффект от дисбаланса между повышенным спросом на валюту со стороны импортеров и притоком экспортной выручки, на которую давят санкционные ограничения и трудности с репатриацией из ряда стран, полагает эксперт. Но с учетом улучшения динамики бюджетных параметров, монетарной жесткости ЦБ, сужения ценового спреда между Urals и Brent валюты должны стоить дешевле и вскоре тенденция может развернуться, прогнозирует он. При этом внешний фон в четверг оставался в целом негативным – Банк Англии поднял процентную ставку на 25 б. п. до 5,25%, что является самым высоким уровнем за 15 лет, отмечает эксперт.
4 августа выйдет июльский отчет по рынку труда США, в том числе по количеству рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора и уровню безработицы, напоминает Бахтин. Также появятся данные по розничным продажам в еврозоне за июнь. В России ТГК-1 опубликует финансовые результаты по МСФО за II квартал. Прогноз «БКС мир инвестиций» на 4 августа по индексу Мосбиржи – 3025–3150 пунктов. Ожидания аналитиков по курсу рубля к доллару до конца текущей недели – 92–95 руб./$.
Кочетков ждет бума из предстоящих IPO. В то же время, замечает он, закончится цикл активного привлечения клиентов и профучастники сосредоточатся на привлечении их средств. До конца 2023 г. в России IPO могут провести до 10 компаний, на горизонте нескольких лет – до 40, говорил ранее председатель правления Московской биржи Юрий Денисов. В 2022 г. в России состоялось лишь одно IPO: акции на Мосбирже разместил сервис аренды самокатов Whoosh и привлек 2,1 млрд руб. при плане до 5 млрд руб. В этом году на биржу вышел центр генетики и репродуктивной медицины Genetico, при превышении спроса в 2,5 раза компания собрала 178,8 млн руб.
В перспективе IPO сомневается глава НАУФОР. По мнению Тимофеева, в следующем году на рынке по-прежнему будут преобладать розничные инвесторы. «Пока не вижу, чтобы какие-нибудь регулятивные решения позволили рассчитывать на большую роль на рынке акций российских негосударственных пенсионных фондов», – привел пример Тимофеев.
Некоторые профучастники настроены пессимистичнее. Всплеска волатильности мировых рынков на фоне выборов президентов в США, России и на Тайване ожидает директор по стратегическому развитию УК «Альфа-капитал» Вадим Логинов. Но в 2025 г. рынок с этим справится и продолжит рост, добавляет он.