Как заработать на «мертвых деньгах» американского рынка
Больше всего эксперты верят в рост акций Biogen, Spotify и United AirlinesДесять акций из группы так называемых мертвых денег – бумаг, которые годами не приносят прибыль, могут «ожить» и пойти в рост, пишет финансовый журнал Barron’s, который издается Dow Jones & Company и предоставляет углубленный анализ и комментарии о финансовых рынках. В группу вошли инвестбанк Lazard, производитель мотоциклов Harley-Davidson, гигант по уходу за газонами Scotts Miracle-Gro, производитель упакованных продуктов питания TreeHouse Foods, Bank of New York Mellon, производитель смазочных материалов Quaker Chemical, United Airlines, музыкальный сервис Spotify и две биотехнологические компании – Biocryst Pharmaceuticals и Biogen. Все бумаги, кроме Lazard, доступны российским инвесторам на «СПБ бирже».
В этой группе находятся акции, средняя годовая доходность которых за последние пять лет колебалась от минус 8 до 1%, тогда как у индексов S&P 500 и Dow Jones в среднем составила 11 и 9% в год соответственно, пишет Barron’s. Но сейчас у аналитиков с Уолл-стрит оптимистичные ожидания по группе: средний рейтинг покупки составляет около 62%, что на 19 п. п. больше 43% год назад.
Больше остальных за последние пять лет упали в цене акции United Airlines – на 38%. При этом бенчмарк S&P 500 за последние пять лет потяжелел на 66%, а промышленный Dow Jones – на 41%.
В Freedom Finance позитивный взгляд почти на все компании из списка Barron’s: по акциям Harley-Davidson у брокера рекомендация «держать» с целевой ценой $40 (+15%), по Quaker Houghton целевая цена – $200 (+17,7%) с рекомендацией «держать», по Scotts Miracle-Gro – $50, рекомендация «вне рынка», по TreeHouse Foods – $55 (+15,3%) и рекомендация «покупать», у Bank of New York Mellon – $50 (+10,7%) и рекомендация «держать».
Но в фаворитах у опрошенных «Ведомостями» аналитиков акции трех компаний из группы: Biogen, Spotify Technology и United Airlines.
Biogen
Biogen – одна ведущих биотехнологических компаний, специализирующаяся на неврологических и нейродегенеративных заболеваниях. По данным MarketWatch, 26 из 35 отслеживающих компанию аналитиков рекомендуют акции Biogen покупать. В Barclays целевая цена – $294 (+8,7%), в BMO Capital – $336 (+24%), в Trust Securities – $340 (+25,7%). С начала года бумаги просели на 2%.
Компания имеет самую широкую в отрасли линейку шести коммерциализированных препаратов для лечения рассеянного склероза – доля этого сегмента в годовой выручке превышает 50%, говорит аналитик ФГ «Финам» Зарина Саидова. Biogen много лет ведет амбициозные разработки в области болезни Альцгеймера и значительно опередила конкурентов по отрасли в поисках лечения этого недуга, считающегося неизлечимым, добавляет она, после неудачи с препаратом Aduhelm у компании есть высокие шансы добиться успеха с новым лекарством – Leqembi. Рейтинг по акциям Biogen в «Финаме» «покупать» с целевой ценой на 12 месяцев $338,2 (апсайд – 24%).
Biogen проводит трансформацию, направленную на снижение издержек и улучшение эффективности инвестиций, говорит стратег по фондовым рынкам Freedom Finance Global Михаил Степанян. Менеджмент старается предотвратить возникновение завышенных ожиданий относительно ранних этапов запуска препарата Leqembi, но долгосрочные перспективы выглядят благоприятно, хотя рентабельность останется под давлением до конца года, добавляет он. В Finance Global целевая цена по бумагам – $339 (+24,3%) с рекомендацией «покупать».
Рынок недооценивает потенциал продаж недавно одобренного препарата Leqembi, считает аналитик «БКС мир инвестиций» Денис Буйволов, он ждет от акций Biogen роста до целевой цены $324 (+18,8%).
Spotify
Стриминговый сервис отчитался за II квартал 2023 г. слабее ожиданий. Выручка выросла на 11% год к году до 3,18 млрд евро против ожидаемых аналитиками, опрошенными Refinitiv, 3,21 млрд евро, а убыток на акцию составил 1,55 евро.
Компания также представила прогноз на III квартал, не дотянувший до консенсуса: менеджмент ожидает выручку в размере 3,3 млрд евро против прогноза в 3,4 млрд евро. Показатель активных пользователей в месяц (MAU) увеличился на 27% год к году до 551 млн, а платных подписчиков – на 17% до 220 млн. В день выхода отчетности акции Spotify рухнули на 14%. Но это не помешало аналитикам Morgan Stanley подтвердить годовую цель бумаг в $185 (+34,6%), Barclays – $182 (+32,9%), Deutsche Bank – $180 (+32,45%). С начала года акции подорожали на 73%.
На 0,5% снизился во вторник индекс Мосбиржи
Главный бенчмарк российского фондового рынка по итогам основной сессии во вторник, 15 августа, снизился на 0,5% до 3115,2 пункта. Его долларовый аналог, индекс РТС, увеличился на 0,1% до 1010,1 пункта.
Курс доллара к рублю за это время снизился на 0,6% (60 коп.) до 97 руб., курс евро – на 0,9% (1 руб.) до 107 руб., а курс юаня – на 1% (14 коп.) до 13,25 руб.
Лидерами роста во вторник стали бумаги Globaltrans (+4,8%), Московской биржи (+4,52%), Ozon (+2,95%), «Русагро» (+2,67%) и «Сургутнефтегаза» (+2,5%). В аутсайдерах оказались бумаги ПИК (-2,79%), «Русгидро» (-0,82%), UC Rusal (-0,72%), «Алросы» (-0,57%) и «Газпрома» (-0,55%).
Стоимость октябрьского фьючерса на нефть марки Brent снизилась во вторник на 2,1% до $84,4/барр. Сентябрьский фьючерс на нефть WTI подешевел на 2,4% до $80,5/барр.
Индекс Мосбиржи во вторник, 15 августа, остался выше 3100 пунктов в рамках сохраняющегося среднесрочного восходящего тренда, отмечает руководитель отдела акций УК «Первая» Антон Кравченко. Среди отраслевых индексов лидером роста стал телекоммуникационный (прибавил около 2%), самую слабую динамику показал металлургический сектор (около 0). Индекс гособлигаций потерял около 0,7% в результате повышения ключевой ставки Банком России на внеочередном заседании совета директоров на 3,5 п. п. до 12%, продолжает Кравченко. Повышение ставки может оказать положительное влияние как на инфляцию, так и на курс рубля в будущем: повысит привлекательность рублевых активов и, как следствие, норму сбережения граждан в них, а также снизит потребительское кредитование, которое в том числе влияет на увеличение спроса на импорт и, как следствие, ослабление рубля, перечисляет эксперт.
Цены на нефть хоть и снижаются в моменте, но остаются относительно высокими, продолжает Кравченко. Поводом для локального ослабления котировок стала статистика по Китаю – рост уровня безработицы и снижение темпов роста объемов промышленного производства и инвестиций в основной капитал, отмечает эксперт: все это говорит о замедлении китайской экономики.
В Freedom Finance также позитивно оценивают долгосрочные перспективы Spotify. Прогноз по выручке хоть и слабее ожиданий, но без учета эффекта валютных колебаний указывает на ускорение темпов роста, а показатель MAU увеличивается опережающими темпами, особенно в сегменте премиальных подписок, говорит Степанян. К концу 2023 г. Spotify повысит цены на подписки в большинстве стран, что окажет существенный позитивный эффект на выручку и маржу.
Компания остается убыточной, но с учетом эффективного контроля затрат, повышения тарифов и успешного развития направления подкастов уже в первой половине 2024 г. можно ожидать выхода на чистую прибыль, считает Степанян. Но в краткосрочной перспективе динамика акций выглядит не так однозначно на фоне макрофакторов и исходя из технической картины котировок, предупреждает эксперт. Целевая цена в Freedom Finance по акциям – $169 (+21,3%) и рекомендация «покупать».
Буйволов тоже выделяет акции Spotify как более долгосрочную историю, так как краткосрочный позитив от роста бизнеса уже учтен в цене. В долгосрочном плане он ожидает сохранения потенциала роста рентабельности бизнеса за счет развития подкастов.
United Airlines
United Airlines – один из лидеров в пассажирских авиаперевозках США. По данным MarketWatch, 15 аналитиков из 21 рекомендуют акции компании покупать, рекомендации на продажу нет. В Morgan Stanley целевая цена по бумагам – $80 (+55%), в JP Morgan – $93 (+80,3%), в Citigroup – $84 (62,8%). С начала года акции United Airlines подорожали на 37%.
На текущий момент компания зарабатывает сверхприбыли за счет объемного международного расписания, что дает ей преимущество перед игроками, которые работают в основном на внутреннем рынке, говорит Степанян. По его словам, высокий спрос удерживает цены билетов на международные перелеты и компания наращивает это направление бизнеса.
Форвардный показатель P/E (отношение цены акции к прибыли) на горизонте 12 месяцев United Airlines сейчас находится на отметке 4,5x, что ниже медианы за 10 лет в 8x. В Freedom Finance целевая цена по бумагам – $69 (+32%) и рекомендация «покупать».