Выкуп «Лукойлом» своих бумаг положительно скажется на оставшихся акционерах
Но успех сделки будет зависеть от размера дисконта и сговорчивости нерезидентов
Нефтяная компания «Лукойл» хочет выкупить до 25% от своего уставного капитала у нерезидентов, чьи акции сейчас заблокированы на счетах «С», написал «Интерфакс» со ссылкой на источники. Компания намерена сделать предложение с существенным дисконтом к текущей биржевой цене – не менее 50%.
В июле, по словам источника, «Лукойл» запросил у российских властей разрешение на выкуп акций у нерезидентов. Потенциальными покупателями в сделке должны выступить компании группы. Для оплаты они намерены использовать уже имеющиеся на зарубежных счетах группы средства и не выходить на российский валютный рынок.
Согласно источнику, «Лукойл» перечислит 10% от итоговой суммы, направленной на выкуп, в бюджет РФ. Компания также готова взять на себя обязательство в течение трех лет после сделки вернуть в свободное обращение до 20% от приобретенных акций либо через продажу на рынке, либо через использование в программе мотивации сотрудников.
«Ведомости» направили запрос в «Лукойл».
В уставном капитале «Лукойла» 692 865 762 акции. Таким образом, лимит обсуждаемой оферты может составить примерно 173 млн акций. Если исходить из цены закрытия торгов на Мосбирже 22 августа (6565 руб.), то рыночная цена такого пакета может превысить 1,1 трлн руб.
На фоне новости стоимость акций «Лукойла» выросла на 6,57% до 6677 руб., но к закрытию основной торговой сессии скорректировалась до 6565 руб. (+5%). С начала года котировки бумаг компании поднялись почти на 62%, индекс Мосбиржи вырос почти на 47%.
Выкуп – это однозначный позитив для российских владельцев акций «Лукойла», утверждает старший аналитик инвестбанка «Синара» Кирилл Бахтин. Если применить дисконт в 50% к котировкам на утро 22 августа, рассуждает эксперт, то компания может получить в свое владение пакет в размере 25% уставного капитала и сэкономить на выкупе $5,8 млрд, что соответствует 12,5% ее рыночной капитализации.
Вслед за «Магнитом»
Акционеры «Магнита» в начале лета позитивно отреагировали на выкуп бумаг у нерезидентов. С 16 июня, когда ритейлер объявил о сделке, стоимость его бумаг выросла на 32% до 5965,5 руб. «Магнит» закрыл промежуточную сделку 10 августа и выкупил около 16,9 млн, или 16,6%, акций за 37,4 млрд руб. На Мосбирже рыночная стоимость этого пакета на момент покупки составила бы 94,6 млрд руб. То есть дисконт был сформирован на уровне 60%. Всего «Магнит» получил заявки на выкуп около 21,5% находящихся в обращении бумаг. Лимит был установлен компанией на уровне 29,8%.
Аналитики «Газпромбанк инвестиций» прогнозировали, что сделка «Магнита» может создать «многообещающий прецедент». Этому примеру, по их словам, могли бы последовать другие российские компании с большим весом иностранных акционеров. Наиболее вероятными кандидатами аналитики называли Сбербанк, «Роснефть», «Новатэк», «Интер РАО», Мосбиржу и как раз «Лукойл».
В начале июля аналитики БКС разделили компании, которые могут провести выкуп, на три группы. «Лукойл» попал во вторую, где оказались эмитенты со средними шансами на осуществление сделки. У компании сильные финансовые результаты, объяснял свою позицию эксперт «БКС экспресса» Дмитрий Пучкарев, но из-за высокого free-float (акции в свободном обращении) сумма выкупа слишком крупная даже с учетом дисконта.
Текущую цену на акции «Лукойла» на Мосбирже старший аналитик «БКС мир инвестиций» Рональд Смит называет «почти справедливой». Но выкуп своих акций за рубежом хотя бы со скидкой 50% все равно подразумевает прирост стоимости для всех оставшихся акционеров, т. е. для тех, кто не участвовал в сделке, объясняет он. Размер выгоды для отечественных инвесторов будет зависеть от финального размера скидки и от количества нерезидентов, которые примут предложение, акцентирует Смит.
Но все упирается в готовность иностранцев продать свои акции с очень большим дисконтом, продолжает Смит. Он не думает, что все согласятся на такие условия. У личного брокера «Открытие инвестиций» Алексея Петровского также нет уверенности, что компания сможет выкупить весь объем, так как характер сделки добровольный. Из опыта «Магнита» видно, что не все иностранцы готовы выходить из бумаг с дисконтом, обращает внимание эксперт.
Впрочем, шансы есть. Большинство профессиональных фондов списали свои российские акции до нуля и уже пострадали от связанных с этим плохих результатов в собственном портфеле, отмечает Смит. Таким образом, продажа по любой цене принесет им прибыль в 2023 г. и несколько улучшит показатели, объясняет он. К тому же инвесторам не придется платить за сохранение своих позиций в акциях, пока они ждут окончания кризиса и, как следствие, получения выгоды от полной стоимости акций.
Старший юрист Forward Legal Максим Игнатов объяснил, что «Лукойл» может провести байбэк, используя выручку только с иностранных счетов. Одно из самых распространенных оснований для исков при таких сделках – это несоответствие цены предложения справедливой рыночной стоимости акций, указывает эксперт. Но в данном случае он не видит существенных перспектив для оспаривания, поскольку цена предложения будет определяться исходя из ценовых дисконтов, предусмотренных законодательством, и в конечном счете будет определена разрешением правкомиссии.
В ожидании исторических максимумов
Выкупленные акции, скорее всего, будут погашены, рассуждает Петровский, что в дальнейшем может увеличить размер прибыли на одну акцию и повысить дивидендную доходность. Но дивидендная политика «Лукойла» предполагает, что расходы на приобретение акций компании уменьшают базу для выплат дивидендов, напоминает эксперт. Поэтому однозначно оценить влияние сделки сейчас сложно, резюмирует он. Бахтин полагает, что дивидендная политика не будет изменена, но база для выплат за период, когда будет осуществляться выкуп, снизится.
На 0,77% вырос во вторник индекс Мосбиржи
Главный бенчмарк российского фондового рынка по итогам основной сессии во вторник, 22 августа, прибавил 0,77% до 3164 пунктов. Его долларовый аналог индекс РТС вырос на 0,05% до 1057,56 пункта.
За это время доллар прибавил 64 коп. до 94,3 руб., а евро – 46 коп. до 102,37 руб. Юань подорожал на 8 коп. до 12,88 руб.
Лидерами роста во вторник стали бумаги «Лукойла» (+4,81%), Ozon (+2,85%), Х5 Group (+1,71%), «Северстали» (+1,69%) и Мосбиржи (+1,39%). В аутсайдерах оказались бумаги «Россетей» (-1,55%), VK (-1,54%), «Алросы» (-1,18%), Globaltrans (-1,17%) и ВТБ (-1,11%).
Цена октябрьского фьючерса на нефть марки Brent потеряла во вторник 0,12% до $84,36/барр. Октябрьский фьючерс на нефть WTI подешевел на 0,05% до $80,08/барр.
Российский рынок акций во вторник торговался в основном в положительной зоне, а пауза в рублевом укреплении и относительная стабильность сырьевых цен благоволили покупателям, отмечает инвестиционный стратег «БКС мир инвестиций» Александр Бахтин.
В среду, 23 августа, продолжится саммит стран БРИКС, будут опубликованы предварительные индексы PMI в производстве и секторе услуг США и еврозоны за август, напоминает аналитик. На американском рынке завершается сезон отчетностей: квартальные результаты представят Nvidia, NetEase, Splunk. Также Ozon опубликует финансовые результаты по МСФО за II квартал 2023 г.
В укрепление рубля пока не транслируется фактор налогового периода, пик которого придется на 28 августа, отмечает Бахтин. При этом дополнительные продажи инвалюты экспортерами могут пока лишь поддерживать российскую валюту от ухода на более слабые уровни, уверен он. К тому же сильные макроданные по США, особенно в части потребительских расходов, продолжают поддерживать устойчивое укрепление USD к остальным валютам, добавляет Бахтин.
Прогноз «БКС мир инвестиций» на 23 августа по индексу Мосбиржи – 3100–3225 пунктов. По ожиданиям аналитиков, в среду краткосрочно сохранится движение доллара в коридоре 92–95 руб.
По подсчетам ведущего аналитика Freedom Finance Global Натальи Мильчаковой, компания может потратить на выкуп $5,8–6,4 млрд. Ранее компания тратила на программы обратного выкупа акций около $3 млрд, напоминает она, и это ей не мешало реализовывать свои инвестиционные планы, а также выплачивать дивиденды. Скорее всего, «Лукойл» мог решиться на такой шаг, поскольку средства на выкуп в иностранной валюте у него уже зарезервированы. Возможно, такой объем средств на иностранных счетах мог быть сформирован из-за отказа от реализации каких-либо проектов в недружественных странах, добавляет эксперт.
Даже без новости о выкупе акции могли вырасти в цене до прежних исторических максимумов, предполагает Петровский, возможный выкуп лишь ускорит это. Во Freedom Finance Global ожидают, что целевая цена на бумаги «Лукойла» в течение двух месяцев может вырасти до 7000 руб. (+6,6% от текущей цены). Аналитики SberCIB Investment Research в своем недавнем отчете по нефтегазовому сектору называли «Лукойл» фаворитом. По их мнению, компания может выплатить в виде дивидендов в ближайшие 12 месяцев около 15–20% текущей стоимости. Новый таргет аналитики установили на уровне 8750 руб., что подразумевает потенциала роста более 40%.
Если новость подтвердится, спекулянты используют это уже ставшее известным событие для фиксации прибыли, поэтому возможна небольшая просадка, предупреждает Мильчакова. Но в дальнейшем, по мере выполнения компанией своего обещания, акции среднесрочно могут вырасти, резюмировала эксперт.
В подготовке статьи участвовала Дарья Савенкова