Российские компании не конвертировали расписки на 1,5–2 трлн рублей
Конвертации препятствуют международные депозитарии, говорят эксперты
Объем несконвертированных депозитарных расписок российских эмитентов составляет около 1,5–2 трлн руб., пишут аналитики брокера «Атон» Андрей Лобазов и Мария Федорова в материале, с которым ознакомились «Ведомости». Капитализация всего российского рынка акций к концу июня составляла 49,1 трлн руб. В среднем у российских эмитентов, имеющих расписки, осталось 5–8% акций в обеспечение депозитарных программ. В разрезе секторов эксперты «Атона» оценивают долю акций в обеспечение расписок следующим образом: для бумаг газовых компаний – более 8%, нефтяных и металлургических – около 6% на каждый, телекоммуникационных – более 4%, компаний из сектора удобрений – более 3%.
Как проходила конвертация
Депозитарные расписки за рубежом выпускали более 30 российских компаний, в том числе «Газпром», «Сургутнефтегаз», «Лукойл», «Роснефть», Сбербанк, АФК «Система», «Фосагро» и ВТБ. После начала спецоперации недружественные иностранные биржи приостановили торги бумагами, а в ответ на это российские власти приняли закон, обязавший отечественных эмитентов (кроме «Яндекса», TCS Group, ЦИАНа и т. д.) свернуть программы депозитарных расписок и конвертировать их в акции.
Во избежание осложнений из-за санкций власти внедрили два механизма конвертации – автоматическую и принудительную. Автоматическая позволила инвесторам получить акции вместо расписок, минуя иностранную учетную инфраструктуру: российские депозитарии, которые учитывали расписки, списали бумаги со счетов владельца и зачислили вместо них акции. Принудительный вариант касался расписок, права которых учитывались иностранными депозитариями. Держатели таких бумаг должны были до 10 ноября 2022 г. подать заявления в российский депозитарий, где хранятся акции, на которые выпущены расписки, и приложить любые имеющиеся документы, свидетельствующие о владении расписками. Бумаги тех, кто не успел подать заявление, продолжают учитываться в иностранных депозитариях.
Автоконвертация расписок завершена в сентябре 2022 г. Всего в ней участвовало 34 российских эмитента («Северсталь», «Аэрофлот», «Ростелеком» и др.), сообщал ранее представитель Национального расчетного депозитария (НРД). Правкомиссия рассмотрела заявки от 19 компаний на продолжение программы расписок: девять получили бессрочные разрешения («Фосагро», «Татнефть» и др.), шесть – временные («Норникель», МТС и др.), четырем было отказано («Газпром», «Магнит» и др.).
«Финам» оценивает капитализацию расписок российских эмитентов до обеих конвертаций в 5–7% от всего объема российского рынка акций (49,1 трлн руб. к концу июня), говорит руководитель управления развития клиентского сервиса компании Дмитрий Леснов. «Расконвертация» в основном произошла по бумагам, которые и так торговались на российском рынке, отмечает он.
Что дальше
Существует механизм обыкновенной, добровольной конвертации, напоминают Лобазов и Федорова в материале. Она возможна путем подачи инструкции владельцем расписок через международные депозитарии. На данный момент иностранные банки-депозитарии открыли книги заявок на добровольную конвертацию для расписок 16 российских компаний, подсчитали Лобазов и Федорова. В Deutsche Bank открыты книги по НЛМК, «Мечелу», «Аэрофлоту», «Акрону» и ЛСР. JPMorgan открыл книги по «Роснефти» и МТС, BNY Mellon – по «Россетям», «Черкизово», «Интер РАО» и ПИК, Citi – по En+ Group, «Лукойлу», «Татнефти», АФК «Система» и «Ростелекому». Citi не указывает крайний срок по конвертации, а в Deutsche Bank, JPMorgan и BNY Mellon книги открыты до 22 декабря 2023 г.
Что такое депозитарные расписки
Депозитарные расписки – это вторичные ценные бумаги. Их выпускает депозитарный банк в форме сертификата на право владения акцией иностранного эмитента. Расписки нужны для того, чтобы инвесторы могли вложиться в бумаги, которые торгуются на бирже другой страны, инвестируя при этом на привычной им бирже. Зачастую выпуск расписок является более простым и дешевым способом привлечь иностранных инвесторов, чем прямое размещение на зарубежной бирже.
Но Euroclear приостановил программу конвертации в отношении ряда бумаг (каких именно, аналитики «Атона» не уточняют), хотя и продолжает принимать заявления от держателей расписок. Clearstream полностью приостановил конвертацию расписок на российские акции, интерпретируя поправки из 11-го пакета санкций ЕС (приняты в июне 2023 г.) как запрет на конвертацию без разрешения компетентных органов. Но при этом Clearstream принимает заявления на конвертацию до 25 сентября 2023 г. «Вероятно, конвертация [через Euroclear] может возобновиться после сверки количества бумаг по завершении принудительной конвертации», – допускают Лобазов и Федорова. В случае одобрения конвертация должна быть проведена до 25 декабря этого года, отмечают аналитики.
На 0,57% снизился в среду индекс Мосбиржи
Главный бенчмарк российского фондового рынка по итогам основной сессии в среду, 23 августа, потерял 0,57% и снизился до 3146,2 пункта. Его долларовый аналог индекс РТС опустился на 0,61% до 1051,15 пункта. За это время доллар подешевел на 4 коп. до 94,26 руб. Евро подорожал на 15 коп. до 102,52 руб., а юань – на 2 коп. до 12,9 руб.
Лидерами роста в среду стали привилегированные акции «Транснефти» (+0,63%), расписки Х5 Group (+0,37%) и обыкновенные акции «Полюса» (+0,26%). В аутсайдерах оказались бумаги Ozon (-2,5%), Мосбиржи (-2,15%), UC Rusal (-1,65%), «Россетей» (-1,56%) и En+ Group (-1,52%).
Цена октябрьского фьючерса на нефть марки Brent потеряла в среду 0,56% и упала до $83,56/барр. Октябрьский фьючерс на нефть WTI подешевел на 0,5% до $79,25/барр.
Российский рынок акций в середине недели перешел к нисходящей коррекции, говорит инвестиционный стратег «БКС мир инвестиций» Александр Бахтин. Среди причин такой динамики он выделяет укрепление рубля, слабость внешнего фона и спад нефтяных цен. Зарубежные фондовые площадки в среду придерживались сдержанного оптимизма, чего нельзя сказать о рынке нефти, который начинает подавать среднесрочные «медвежьи» сигналы, отмечает аналитик ИК «Велес капитал» Елена Кожухова.
В четверг завершится саммит стран БРИКС, напоминает Бахтин. Также в США стартует экономический симпозиум в Джексон-Хоуле, с которого могут поступить важные для рынков сигналы, говорит Кожухова. Заявления в ходе этого мероприятия могут дать более четкое понимание о перспективах денежно-кредитной политики, добавляет Бахтин.
24 августа в США выйдут данные по базовым заказам на товары длительного пользования за июль и еженедельный отчет по числу обращений за пособием по безработице. Квартальные результаты представят Intuit, RBC, Ulta Beauty. Ближе к пику налогового периода (28 августа) поддержка рубля со стороны этого фактора может стать более ощутимой, говорит Бахтин. Прогноз «БКС мир инвестиций» на 24 августа по индексу Мосбиржи – 3085–3205 пунктов. Прогноз аналитиков по курсу рубля к доллару до конца текущей недели – 92–95 руб./$.
В июне НРД продлил на полгода, до 31 декабря 2023 г., действие маркетингового периода, в течение которого в рамках процесса конвертации не взимается плата за услуги по переводу бумаг из иностранных депозитариев. Обнуление тарифа позволяет европейским расчетно-клиринговым системам проводить транзакции с подсанкционным НРД без нарушения санкции, поскольку отечественный депозитарий в таком случае не получает выгоды от конвертации бумаг.
Помимо этого редомициляция в Россию, которую рассматривают некоторые компании с зарубежной регистрацией, позволит в ряде случаев компаниям начать торги уже акциями, а не расписками на Мосбирже, отмечает Леснов из «Финама».