Капитализация российских акций взлетела на 20% за два месяца
Это связано с недооцененностью рынка и кульминацией летнего сезона дивидендов, говорят эксперты
Капитализация российского рынка акций за июль и август выросла на 20%, или на 10,2 трлн руб., и достигла 59,9 трлн руб. по итогам августа, говорится в презентации Мосбиржи (есть у «Ведомостей»). С начала года объемы рынка увеличились более чем в 1,5 раза, а индекс Мосбиржи к 21 сентября вырос на 42%. Капитализация акций растет уже 11-й месяц подряд и приближается к рекордному значению в 64,9 трлн руб., которое зафиксировано по итогам сентября 2021 г.
Быстрый рост капитализации акций связан с недооцененностью российского рынка (на историческом максимуме индекс Мосбиржи был осенью 2021 г. – 4292,6 пункта) и кульминацией летнего дивидендного сезона, когда суммарно компании выплатили акционерам около 1 трлн руб., говорит начальник аналитического отдела Россельхозбанка Александр Фетисов.
Начальник управления анализа акций Совкомбанка Роман Пантюхин называет три фактора роста капитализации: увеличение денежной массы в стране (+7,2% с начала года до 88,3 трлн руб.), отсутствие альтернатив для инвестирования из-за закрытия трансграничного движения денежных средств, а также слабость рубля (упал на 38% с начала года), поддерживающая прибыль экспортеров, которые составляют значимую часть индекса.
Отчасти быстрый рост капитализации связан и с необоснованным подорожанием бумаг третьего эшелона, добавляет директор аналитического департамента инвестбанка «Синара» Кирилл Таченников. Очередной за последний год обвал цен в акциях третьего эшелона произошел 14 сентября – тогда Мосбиржа ввела 70 дискретных аукционов из-за падения котировок более чем на 20%. А уже 20 сентября ЦБ и Мосбиржа объявили о дополнительных решениях по «противодействию дестабилизациям и высокой волатильности цен акций» третьего эшелона: с 21 сентября заявки инвесторов на покупку акций и расписок таких компаний не должны превышать цену прошлого закрытия более чем на 22%.
При этом ЦБ предупреждал, что длительная фиксация цены в неликвидных акциях на неоправданном уровне может привести к формированию «пузырей», которые в случае реализации негативных сценариев способны вызвать коррекцию всего финансового рынка.
Будет ли «пузырь»
Таченников из «Синары» считает, что закрытость российского рынка и практически полное отсутствие новых IPO (первичное публичное размещение акций) не грозит надуванием «пузырей» на рынке акций, когда бумаги стоят дороже справедливых уровней. Он объясняет это незначительностью оставшегося потенциала роста индекса Мосбиржи до конца года, а также ожидаемым ростом числа IPO в следующем году с учетом пожеланий президента. «Вероятно, приток новых денег на рынок не приведет к образованию «пузыря», скорее можно говорить о локальном перегреве», – добавляет аналитик.
В августе на заседании Совета по стратегическому развитию и национальным проектам Владимир Путин заявил, что необходимо нарастить усилия и добиться конкретных результатов в плане размещения акций российских компаний на отечественном фондовом рынке. С начала 2022 г. акции на Мосбирже разместили только сервис аренды самокатов Whoosh, центр генетики и репродуктивной медицины Genetico и «Смарттехгрупп», материнская компания финтехсервиса CarMoney.
Надувание «пузырей» сейчас наблюдается только в разгоняемых акциях третьего эшелона, но не в голубых фишках, отмечает Пантюхин из Совкомбанка. Высокая ликвидность препятствует надуванию «пузырей» в голубых фишках, соглашается начальник управления информационно-аналитического контента «БКС мир инвестиций» Василий Карпунин.
О «пузырях» на финансовом рынке можно говорить, когда рост стоимости актива не сопровождается ростом его «внутренней», справедливой стоимости, добавляет Фетисов из Россельхозбанка. Бумаги третьего эшелона менее прозрачны и ликвидны, чем голубые фишки, у них небольшая доля акций в свободном обращении и в большинстве своем они не демонстрируют роста финансовых показателей, продолжает аналитик. Рост капитализации большинства голубых фишек, в свою очередь, сейчас сопровождается ростом их финансовых показателей и долгосрочных перспектив, добавляет Фетисов.
Таргет Таченникова по индексу Мосбиржи на конец этого года – 3150 пунктов, аналитиков БКС – 3900 пунктов на 12 месяцев. Фетисов полагает, что в течение ближайших двух месяцев бенчмарку будет трудно вернуться на уровни выше 3250 пунктов: помешает ужесточение денежно-кредитной политики Банком России – на прошлой неделе регулятор поднял ключевую ставку на 1 п. п. до 13% годовых.
В 2023 г. на фондовом рынке стал чаще наблюдаться краткосрочный и резкий рост волатильности в бумагах второго и третьего эшелонов. ЦБ объяснял это падением ликвидности и преобладанием на рынке физлиц: недостаток квалификации и большая по сравнению с институционалами склонность к принятию эмоциональных решений могут приводить к формированию значимых ценовых колебаний.
Статистика рынка
Объем торгов на рынке акций Мосбиржи в августе составил 3,3 трлн руб., что в 1,7 раза больше июля и в 3,7 раза год к году, следует из презентации площадки. Это максимальное значение с февраля 2022 г., сообщал ранее представитель биржи.
На 1,59% снизился в четверг индекс Мосбиржи
Главный бенчмарк российского фондового рынка по итогам основной сессии в четверг, 21 сентября, снизился на 1,59% до 3019,2 пункта. Его долларовый аналог индекс РТС снизился на 1,4% до 988,1 пункта.
Курс доллара к рублю за это время снизился на 0,2% (20 коп.) до 95,9 руб., курс евро – на 1,2% (1,2 руб.) до 101,8 руб., а курс юаня – на 0,5% (6 коп.) до 13,1 руб.
Лидерами роста в четверг стали бумаги En+ Group (+4,4%), Мосбиржи (+0,94%), НЛМК (+0,63%), UC Rusal (+0,49%) и МТС (+0,04%). В аутсайдерах оказались бумаги Polymetal (-6,71%), Fix Price (-4,63%), «Магнита» (-4,21%), «Русагро» (-3,77%) и «Россетей» (-3,58%).
Цена ноябрьского фьючерса на нефть марки Brent в четверг не изменилась, составив $93,5/барр. Ноябрьский фьючерс на нефть WTI подорожал на 0,2% до $87,5/барр.
Российский рынок акций в четверг корректировался вниз на фоне укрепления рубля, ухудшения общерыночного сентимента и напряженного геополитического фона, говорит инвестиционный стратег «БКС мир инвестиций» Александр Бахтин. Он призывает в ближайшее время следить за уровнем 3010–3015 пунктов по индексу Мосбиржи: его пробой вниз может стать сигналом к ускорению продаж. Сегодня сдерживать покупки может фактор пятницы, особенно актуальный в острые периоды геополитики, отмечает стратег. Его прогноз по индексу Мосбиржи на 22 сентября – 2985–3105 пунктов.
Рубль в четверг пытался отыгрывать позиции у доллара, пара двигалась вблизи отметки 96 руб./$. Налоговый период близится к пику, цены на нефть удерживаются на относительно комфортном уровне, повышенные продажи валюты со стороны ЦБ и экспортеров оказывают поддержку российской валюте, говорит Бахтин. В пятницу пара доллар/рубль может курсировать в диапазоне 94–97 руб./$, ожидает он.
Общерыночный аппетит к риску подавлен после заседания ФРС, продолжает стратег. Американский регулятор сохранил ставку на уровне 5,25–5,5%, но оставил простор для нового повышения в этом году. Итоги заседания вызвали волну снижения на западных площадках, отмечает Бахтин, снижались цены на металлы, но нефть в течение дня вышла в плюс.
Среднедневной объем торгов на рынке акций в августе составил 142,1 млрд руб. (в 3,7 раза больше год к году). 4 августа был зафиксирован рекордный с февраля 2022 г. дневной объем торгов акциями – 251 млрд руб., говорил ранее представитель Мосбиржи.
Число физлиц с брокерскими счетами на Мосбирже за август выросло на 422 000 человек и достигло 26,81 млн, ими открыто 45,9 млн счетов (+1 млн в августе). Число активных клиентов-физлиц в последний летний месяц составило 3,4 млн – максимальное значение за всю историю торгов. Доля физлиц в объеме торгов акциями в августе составила 82,7% против 81% в июле, а объем вложений частных инвесторов – 42 млрд руб.
В августе 70% оборота приходилось на квалифицированных инвесторов, остальное – на розничных, следует из презентации биржи. По данным ЦБ, по итогам II квартала квалифицированные инвесторы владели 73% активов (+4 п. п. к/к) на 5,8 трлн руб., тогда как их доля не превышает 1,8% от общего числа клиентов.