Цены на услуги консультантов для IPO и SPO в этом году выросли в 3–4 раза
На это влияет ограниченное количество специалистов и новые требования к аудиту
Цены на услуги аудиторов и юристов по сопровождению первичного и вторичного публичных размещений (IPO и SPO) в текущем году выросли в 3–4 раза. Об этом «Ведомостям» рассказал руководитель управления корпоративных финансов ФГ «Финам» Алексей Курасов. По его мнению, после успеха последних размещений средний чек на услуги сопровождения сделок может вырасти еще больше.
Размещения ценных бумаг на Мосбирже сконцентрировались ближе к концу 2023 г. В первом полугодии на биржу пришли только Genetico и Carmoney. В конце сентября SPO провела Трубная металлургическая компания, к концу ноября SPO завершит «Инарктика». С начала октября уже четыре компании провели IPO – «Группа Астра», Henderson, «Евротранс» и «Южуралзолото». Возможные планы по выходу на Мосбиржу до конца года анонсировали «Кристалл», «Мосгорломбард» и Совкомбанк. В 2024 г. число IPO на российском рынке может быть двузначным, заявил в октябре глава набсовета Мосбиржи Сергей Швецов.
Размещения однозначно продемонстрировали интерес инвесторов. «Астра» привлекла 3,5 млрд руб., Henderson – 3,8 млрд, «Евротранс» – 13,5 млрд, «Южуралзолото» – 7 млрд. Компании, которые раньше планировали IPO или SPO во второй половине 2024 г. или даже позже, как минимум после успеха «Астры» (книга была переподписана почти в 24 раза. – «Ведомости») хотят успеть «попасть в сказку» и любой ценой выйти в первой половине 2024 г., как можно быстрее, объясняет Курасов: из-за количества запросов растет цена на услуги консультантов.
Средний чек аудиторов для эмитентов, желающих разместиться на Мосбирже, раньше варьировался в диапазоне примерно от 500 000 до 2 млн руб. за сделку, рассказывает Курасов. Сейчас он вырос до 2–4 млн руб. Юристы раньше просили за свои услуги от 4–8 млн руб., весь этот год – в среднем около 10–12 млн, максимальные чеки доходили до 20 млн, добавляет эксперт. Сейчас, по его словам, на рынок пришло много новых юристов и чек снизился до 7–8 млн руб. Но с аудиторами ситуация не изменилась, говорит Курасов: их не так много. Будущие эмитенты хотят успеть перейти на МСФО (международные стандарты финансовой отчетности) до нового года и в мае – июне или в крайнем случае октябре выйти на IPO.
Ценник аудиторов за размещение уже в разы больше, сказал «Ведомостям» собеседник в аудиторско-консалтинговом агентстве. Он добавил, что IPO – это «сама по себе необычная ситуация» и стоимость всегда выше, чем на стандартные услуги – за срочность, приоритет и риски. Впрочем, он предполагает, что вряд ли ценник на аудиторов станет еще сильно выше. Сейчас для сделки на Мосбирже он находится в пределах десятка миллионов рублей, сказал собеседник.
Один из собеседников в инвестиционном банке сказал «Ведомостям», что не увидел роста чека, по крайней мере на юристов. По его словам, они, «как и в начале лета, просят 8–10 млн руб. за сопровождение». Но у юристов достаточно жесткая конкуренция и с ними надо торговаться, добавил он. Примерно такую же цену на юристов называет Курасов. Он допустил, что цены поднялись как раз в летний сезон, когда множество компаний начали приходить к юристам за выходом на биржу.
Собеседники в двух инвестбанках сказали «Ведомостям», что не отмечают сейчас тенденции на увеличение чека. Никакого ажиотажа вокруг аудиторских и юридических компаний не замечаем, поднятие ценника может быть с какой-то поправкой на инфляцию, допустил один из собеседников. Перенести IPO, которое планировалось в течение следующего года, на этот или на начало 2024 г. технически практически невозможно, так как сам процесс занимает достаточно много времени, добавил он. Другой собеседник в инвестбанке сказал, что ценник на аудиторов очень разнится в зависимости от имени.
IPO «Астры» показало, что российский рынок созрел для сделок объемом более 5 млрд руб., а локальные институциональные инвесторы вновь начали проявлять активность на рынке акций, рассуждают аналитики «Тинькофф инвестиций». Как ранее говорил гендиректор «Астры» Илья Сивцев в интервью «Ведомостям», доля институционалов в IPO составила почти 40%. Также он упоминал, что инвестбанки при подготовке размещения оценивали максимальный объем привлечения в 1–2 млрд руб. Получившиеся в итоге результаты должны стимулировать компании, которые давно готовились к IPO, но не решались быть первыми, выходить на рынок в ближайшее доступное окно.
Цены на услуги повышаются и мы наблюдаем всплеск запросов со стороны эмитентов по сопровождению выпусков IPO и SPO, подтвердила руководитель департамента «Финансовое консультирование, аудит и МСФО» «КСК групп» Татьяна Иваненко. Считается, что выпуск накануне нового года будет успешнее, чем в I–II кварталах 2024 г., добавляет она, так как инвесторы в этот период активнее. Безусловно, рост запросов формирует рост цен на услуги консультантов, объясняет Иваненко. По ее словам, она не рекомендует своим клиентам торопиться, потому что выпуск акций или облигаций – это серьезный шаг компании на пути публичности.
На 0,4% вырос индекс Мосбиржи за неделю
За неделю с 20 по 24 ноября индекс Мосбиржи подрос на 0,4%, а его долларовый аналог РТС – на 1,9% на фоне снижения курса доллара. Американская валюта за пять торговых дней потеряла 1,4 руб., подешевев до 88,6 руб., евро снизился на 75 коп. (0,77%) до 97,06 руб., юань не демонстрировал особой динамики и торговался в районе 12,387 руб.
За прошедшую неделю цена на январский фьючерс нефти марки Brent снизилась на 0,04% до $80,58/барр., а марки WTI – на 0,95% до $75,17/барр. Лидерами роста среди российских бумаг с 20 по 24 ноября стали бумаги «Магнита» (7,1%), привилегированные и обычные акции «Татнефти» (обе бумаги прибавили 5,3%), бумаги Ozon (5%) и «Позитива» (4,1%). В аутсайдерах недели оказались бумаги Polymetal (-25,3%), «Сегежи» (-7,9%), НЛМК (-4,3%), расписки Qiwi (-4,1%) и Globaltrans (-3,9%).
В начале новой рабочей недели в фокусе внимания участников торгов останутся движение курса рубля и нефтяных цен, санкционные новости, сигналы регуляторов и ключевая статистика. В США выйдут данные по рынку нового жилья за октябрь.
С завершением налогового периода рубль может немного сдать позиции, а это обычно повышает спрос на акции экспортеров, говорит инвестиционный стратег «БКС мир инвестиций» Александр Бахтин. Прогноз по индексу Мосбиржи у БКС на 27 ноября – 3175–3275 пунктов.
По оценке ведущего аналитика Freedom Finance Global Натальи Мильчаковой, у фондового рынка отсутствует импульс для роста, так как корпоративные отчетности уже отыграны. На следующей неделе в «РСХБ управление активами» ожидают боковую динамику индексов. ОПЕК не заинтересована в падении цен на нефть ниже $80/барр., а доллар по отношению к рублю, по оценкам УК, стабилизируется в районе отметки 90–91 руб./$.
Стоимость аудита растет и скоро будет увеличена кратно, добавляет руководитель практики МСФО «КСК групп» Светлана Крапивенцева. Требования к аудиторам со стороны проверяющих ужесточены, объясняет она: с 2023 г. аудит общественно значимых организаций (ОЗО), к которым относятся эмитенты, могут проводить только компании, включенные в реестр Федерального казначейства. Также они должны будут дополнительно быть включены в реестр аудиторских организаций, оказывающих услуги ОЗО на финансовых рынках ЦБ, добавила эксперт. Включение аудиторов в отдельные реестры формирует некий элитарный клуб аудиторов, которые с учетом запроса рынка будут держать высокие цены на свои услуги, допускает она.
Включение в реестры влечет практически ежегодное прохождение внешних проверок со стороны данных органов, объясняет Крапивенцева: объем аудиторских документов велик и требуется просмотр большого количества документов по существу. Кроме того, аудит ОЗО часто требует привлечения в команду экспертов: IT-специалистов, оценщиков, юристов, налоговых консультантов, а иногда и сметчиков-строителей и инженеров, добавляет эксперт. C учетом инфляции, сокращения числа аудиторов на рынке, невозможности использовать в аудите ассистентов по формальным основаниям повышается себестоимость аудита, уверена Крапивенцева: это безусловно увеличивает средний чек по таким аудиторским заданиям.
Аудит и юридические заключения по крупным сделкам, в том числе для целей IPO, требуют отвлечения большой команды высококвалифицированных специалистов, количество которых ограниченно, соглашается с коллегой партнер Tomashevskaya & Partners Андрей Шпак. Поэтому обычно такая работа планируется сильно заранее, объясняет он: при резком росте спроса набрать дополнительных специалистов на открытом рынке невозможно.
Большой объем обычной аудиторской работы приходится на I–II кварталы в связи со сроками публикации отчетности, говорит Шпак. Для того чтобы сделать «срочный» аудит в I–II кварталах 2024 г., аудиторам нужно снять специалистов с других проектов, на которые они уже расписаны. Естественно, это будет стоить сильно дороже, констатирует он. В целом у сопровождения IPO нет «типовой» цены, добавляет Шпак: трудоемкость и цена будут сильно зависеть от размера компании. Поэтому тот факт, что цены на сопровождение разных эмитентов могут различаться в несколько раз, по его мнению, сам по себе ни о чем не говорит.