Розничные инвесторы Китая потеряли интерес к взаимным фондам

Они предпочитают копить наличные, отмечают аналитики
NurPhoto via AFP

Китайские розничные инвесторы стали меньше доверять профессиональным управляющим активами. Новым взаимным фондам, которые являются аналогами российских паевых инвестиционных фондов (ПИФ), с января по ноябрь этого года удалось привлечь в новые портфели порядка $21 млрд, следует из данных консалтинговой компании Z-Ben Advisors. Это самый низкий показатель за 10 последних лет, отмечает Bloomberg.

Вложения в новые взаимные фонды, ориентированные на акции, снижаются третий год подряд, свидетельствуют данные Z-Ben Advisor. В 2020 г. китайские ПИФы привлекли в новые портфели рекордные 1,9 трлн юаней ($291 млрд). В 2021 г. сумма привлечений снизилась до 1,82 трлн юаней ($286 млрд), в прошлом году упала более чем в 6 раз от рекорда 2020 г. до 287 млрд юаней ($41,6 млрд), а с начала этого года по конец ноября составила до 152 млрд юаней ($21 млрд).

Китайские розничные инвесторы все меньше интересуются взаимными фондами и предпочитают копить наличные, пишет Bloomberg. Несмотря на недавнее снижение процентных ставок в Китае с 3,65 до 3,45%, сейчас розничные инвесторы все чаще вкладываются в фонды денежного рынка, страховые продукты и банковские сберегательные счета и в итоге зарабатывают меньше на своих инвестициях, отмечает The Wall Street Journal.

Почему пропал интерес

Интерес китайских частных инвесторов к взаимным фондам снижается по нескольким причинам, говорят аналитики. Bloomberg отмечает, что в приоритете у китайских домохозяйств досрочное погашение ипотеки и сбережение денег из-за неопределенности с занятостью после пандемии COVID-19 и снижения цен на недвижимость.

Также инвесторы в целом уходят от рисков, опасаясь, что государственная политика будет недостаточной для поддержки рынка акций, который снижается третий год подряд, пишет издание. Индекс голубых фишек фондовых бирж материкового Китая CSI 300 торгуется сейчас вблизи пятилетних максимумов. С начала года он упал на 14%. Торги 19 декабря индекс завершил на уровне 3334,04 пункта, отскочив от минимума дня в 3313,19 пункта. Гонконгский Hang Seng упал с января более чем на 16,5% до 16 505 пунктов.

Но главная причина снижения интереса к взаимным фондам заключается в экономических факторах, говорят аналитики. Китайский рынок акций существенно теряет привлекательность для инвесторов из-за обострившихся структурных проблем в экономике – раздутого рынка недвижимости и, как следствие, банковского сектора, а также из-за демографического провала, говорит портфельный управляющий «Альфа-капитала» Сергей Бдоян. Кроме того, восстановление экономики после пандемии идет существенно слабее ожиданий, а результаты компаний разочаровывают, отмечает управляющий.

Добавляют пессимизма китайским инвесторам и взаимоотношения Пекина с Вашингтоном, отмечает аналитик Freedom Finance Global Роман Лукьянчиков: недавнее расширение запрета на экспорт в КНР современных ИИ-чипов привело к снижению оценок китайского техсектора, поэтому инвесторы предпочитают китайским акциям краткосрочные депозиты и облигации или фондовые рынки других стран, добавляет эксперт.

Когда интерес вернется

За четыре последних месяца отток иностранных инвестиций достиг 138 млрд юаней ($19 млрд), приводит Reuters данные Stock Connect. Уход западных инвесторов серьезно снижает общую ликвидность рынка, говорит Бдоян.

Физлица совершают до 80% всех торговых операций с акциями на торговых площадках, что подчеркивает их значимость и способность оказывать значительное влияние на рыночные тенденции и ценообразование, говорит директор по стратегии инвесткомпании «Финам» Ярослав Кабаков. На долю розничных инвесторов в 2022 г. пришлось около 60% объемов торговли в стране, сообщает The Wall Street Journal.

В отличие от материкового рынка, где доля частных инвесторов составляет 80–85%, на гонконгском рынке их около 30%, из-за чего торги в Шанхае и Шеньчжене более волатильны, отмечает Лукьянчиков. Вкупе с ограничениями на вывод капитала из материкового Китая и запретом на конвертацию акций разных типов это приводит к тому, что акции на внутреннем рынке стоят дороже, чем на офшорном, добавляет эксперт: премия A-акций (материковых) к H-акциям (гонконгским) одной и той же компании может доходить в отдельных случаях до 50%.

На 0,24% вырос во вторник индекс Мосбиржи

Главный бенчмарк российского фондового рынка по итогам основной сессии во вторник, 19 декабря, прибавил 0,24% до 3083,64 пункта. Его долларовый аналог индекс РТС снизился на 0,1% до 1074,4 пункта. За это время доллар подорожал на 28 коп. до 90,34 руб., евро – на 63 коп. до 99,07 руб., а юань – на 7 коп. до 12,67 руб.
Лидерами роста во вторник стали бумаги Qiwi (+28,54%), НЛМК (+3,12%), «Новатэка» (+1,93%), а также привилегированные акции «Транснефти» (+1,8%) и «Татнефти» (+1,73%). Аутсайдерами 19 декабря оказались бумаги ПИК (-2,51%), Мос­ковского кредитного банка (-2,17%), «Аэрофлота» (-1,98%), VK (-1,89%) и «Сегежи» (-1,7%).
Цена февральского фьючерса на нефть марки Brent во вторник выросла на 0,96% до $78,7/барр. Январский фьючерс на нефть WTI подорожал на 0,81% до $73,41/барр.
Российский рынок акций во вторник торговался разнонаправленно, говорит инвестиционный стратег «БКС мир инвестиций» Александр Бахтин. Ценовая неуверенность нефти и напряженный геополитический фон сдерживали покупательскую активность. В то же время рубль периодически демонстрировал склонность к ослаблению, что оказывало поддержку акциям экспортеров, поясняет он.
В среду, 20 декабря, среди важной экономической статистики – предварительный декабрьский индекс потребительского доверия еврозоны, данные EIA по недельным изменениям запасов нефти и нефтепродуктов, ноябрьский индекс цен производителей (PPI) РФ. Важных корпоративных событий в среду не ожидается, говорит Бахтин.
Отметка в 90 руб./$ становится локальным уровнем консолидации курса, отмечает Бахтин: положительные факторы уравновешиваются негативными. Давление на нацвалюту оказывает ноябрьский спад нефтяных цен, который с временным лагом транслируется в курсовую динамику, а также сезонное повышение бюджетных расходов и предпраздничный спрос на валюту, указывает эксперт. Поддержку рубль получает от временного контроля над репатриацией и продажей экспортной выручки, жесткой монетарной политики и подготовки компаний к декабрьскому налоговому периоду, говорит он.

При этом из-за доступа международных инвесторов к Гонконгской бирже акции там намного сильнее подвержены колебаниям из-за геополитики, в то время как динамика акций на материке в большей степени зависит от реальной экономики, продолжает Лукьянчиков. Доля иностранных инвесторов в торгах на рынке акций материкового Китая не превышает 3–4%, а на Гонконгской бирже их доля варьируется от 30 до 40%.

Вернуть инвесторов во взаимные фонды и в целом на рынок акций Китая сейчас могут только новые меры господдержки, уверены эксперты. Ряд мер власти уже приняли: помимо снижения ставки регуляторы вдвое сократили гербовый сбор на операции с акциями, одобрили выпуск гособлигаций на сумму 1 трлн юаней ($137 млрд) и упростили правила покупки жилья.

Принятый властями пакет стимулирования начнет оказывать позитивное влияние с начала 2024 г., но эффект будет заметен только в инновационных отраслях, а это небольшая часть китайской экономики, отмечает Лукьянчиков. Власти должны представить план долгосрочной стимулирующей монетарной и фискальной политики, иначе позитивный настрой, как и при прошлых анонсах поддержки без мощного продолжения, может быстро закончиться, предупреждает эксперт. Выборы в США могут стать как драйвером для китайского рынка, так и негативным триггером, добавляет Бдоян.

Интерес розничных инвесторов к акциям вернет и разворот рынка акций вверх, которого ждут аналитики: в Goldman Sachs ожидают роста CSI 300 к концу года до 4200 пунктов (апсайд – 26%), в Morgan Stanley – до 3850 пунктов (+15,5%), а гонконгского индекса Hang Seng – до 18 500 пунктов (+12%).