РЖД зарегистрировала программу похожих на замещающие облигаций
Компания до сих пор не объявляла публично про замену еврооблигаций
Бессрочную программу облигаций «Российские железные дороги» (РЖД) зарегистрировали 25 января, говорится на сервере раскрытия, размер и сроки погашения совпадают с параметрами выпуска еврооблигаций, которые подлежат замещению в российском контуре, но официально и прямо об этом компания не заявляла. Совокупный объем размещения в рамках программы составляет до 463 млрд руб., или эквивалента этой суммы в иностранной валюте, финальный срок погашения – 25 марта 2031 г., такой же, как и у самого длинного выпуска еврооблигаций РЖД. Все вышеуказанные факторы могут говорить о том, что в рамках программы РЖД заместит свои еврооблигации на локальные, – эту точку зрения «Ведомостям» подтвердили представители «Ренессанс капитала», «Финама» и «Иволга капитала».
«Некруглый» объем размещения также может указывать на вероятную эмиссию замещающих бондов, обращает внимание руководитель отдела аналитики долгового рынка «Ренессанс капитала» Алексей Булгаков. Объем программы показывает объем бондов в обращении, который установлен на значении до 463 млрд руб., но, так как обычно не все бумаги замещаются – эта участь касается только тех, права которых учитываются в российских депозитариях, – показатель может быть вдвое меньше номинала программы, около 230 млрд руб., полагает управляющий директор «Иволга капитала» Дмитрий Александров.
В общей сложности на Мосбирже обращается 13 выпусков евробондов РЖД в пяти валютах совокупным объемом $4,3 млрд. Погашение большинства из них намечено на 2025–2031 гг., но долларовый выпуск на $319,7 млн РЖД должна погасить 1 марта этого года. Представитель РЖД не ответил на запрос «Ведомостей».
Не ясно, зачем для выпуска замещающих бумаг нужно утверждать программу облигаций, никто из эмитентов таким образом не поступал, рассуждает Булгаков. Он допускает, что решение связано с особенностями корпоративных процедур РЖД. С другой стороны, регистрация программы не сопровождается проспектом эмиссии, т. е. РЖД действует по упрощенной схеме, которая применима для выпуска замещающих бумаг, полагает Александров. Вдобавок, продолжает он, у РЖД уже есть действующая программа облигаций с невыбранными лимитами (самая крупная программа у РЖД на 2,7 трлн руб.) и нет потребности регистрировать новую под обычные выпуски. Также в программе указано, что она не покрывает перпы (облигации, по которым не предусмотрено погашение), в то время как у эмитента есть такие бумаги в швейцарских франках, также попадающие под действие указа президента, замечает Булгаков.
Весной 2023 г. президент подписал указ, которым обязал заместить еврооблигации все российские компании, если у них есть владельцы, чьи права учитываются в российской инфраструктуре, – успеть сделать это надо было до 1 января, но затем срок продлили до 1 июля 2024 г. Было и исключение: компания может не замещать евробонды, если срок их погашения наступает в 2024 г. или если она методом голосования получит согласие на незамещение не менее чем от 75% держателей, чьи бумаги хранятся в российском депозитарии. Разрешение не замещать бумаги на данный момент получили только «Северсталь» и ВЭБ.
РЖД не спешила замещать свои еврооблигации. Компания запустила опрос среди держателей бондов, но засчитывала голоса не приславших форму владельцев как согласных с незамещением, писали «Ведомости». В самом опросе компания не спрашивала, хочет ли инвестор обменять свои бумаги на замещающие, а только согласен ли он на текущий формат расчетов (в рублях). Голосовать «против» было сложнее, чем «за»: РЖД требовала оригиналы документов для подтверждения голосов по почте, давая на это шесть дней.
На 0,42% вырос в понедельник индекс Мосбиржи
Главный бенчмарк российского фондового рынка по итогам основной сессии в понедельник, 29 января, прибавил 0,42% до 3176,61 пункта. Его долларовый аналог, индекс РТС, вырос на 1,38% до 1125,22 пункта. За это время доллар подешевел на 0,79 руб. до 88,98 руб., евро – на 1,29 руб. до 96,13 руб., а юань – на 0,13 руб. до 12,36 руб.
Лидерами роста в понедельник стали бумаги «Русгидро» (+4,81%), «Россетей» (+3,57%), «Мосэнерго» (+3,13%), «Яндекса» (+2,51%) и МКБ (+1,93%). Аутсайдерами 29 января оказались бумаги «Позитива» (-1,73%), «Мечела» (-1,14%), обыкновенные (-0,57%) и привилегированные (-0,45%) акции «Сургутнефтегаза», а также бумаги ПИК (-0,43%).
Цена апрельского фьючерса на нефть марки Brent в понедельник снизилась на 1,35% до $81,83/барр. Мартовский фьючерс на нефть WTI подешевел на 1,55% до $76,8/барр.
Российский рынок акций начал неделю с роста, говорит инвестиционный стратег «БКС мир инвестиций» Александр Бахтин. Этому способствовали подросшие цены на нефть, а также отложенный спрос инвесторов, поясняет он. Но значимых факторов для роста у рынка сейчас немного, отмечает портфельный управляющий УК «Первая» Андрей Алексеев. Крепкий рубль, жесткая монетарная политика ЦБ и привлекательные ставки по консервативным инструментам скорее сдерживают рост, говорит он.
Во вторник опубликуют оценку ВВП еврозоны за IV квартал 2023 г. и индекс доверия потребителей CB в США. На глобальных рынках инвесторы займут выжидательную позицию перед заседанием ФРС, полагает Бахтин. 30 января в США квартальные финрезультаты представят Microsoft, Alphabet, AMD, Pfizer, а в России совет директоров ОГК-2 определит цену размещения акций в рамках допэмиссии.
Налоговый период фактически пройден и он не смог обеспечить значительного преимущества нацвалюте, говорит Алексеев. На текущей неделе дополнительные продажи валюты уйдут с рынка, что может оказать локальное давление на котировки рубля, отмечает он.
Прогноз «БКС мир инвестиций» по индексу Мосбиржи на 30 января – 3125–3225 пунктов. По оценкам аналитиков, во вторник пара доллар/рубль может двигаться в пределах 88–91.
Выпуск замещающих бумаг РЖД, как крупного игрока на рынке еврооблигаций, существенно расширит его по числу инструментов и даст ликвидную бумагу действующим держателям, полагает Александров. Политика финансовых властей, которые согласовывают отказы от замещения и ведут себя достаточно жестко, дает сигналы другим эмитентам, добавляет он. Тот факт, что крупные эмитенты не смогли согласовать отказ от замещения, однозначно продолжает эту риторику, резюмирует он. Правда, хотя время до 1 июля еще есть, эмитентам стоит поторопиться, уверен руководитель направления анализа долговых рынков «Финама» Алексей Ковалев.
В конце декабря запустили процесс замещения другие эмитенты, которые с этим не спешили, – так поступили «Норникель» и НЛМК. Новостей о замещении по-прежнему не анонсировали «Полюс», ЕБР, O1 Properties, Telegram и VEON, напоминает Булгаков.