Богатые россияне увлеклись закрытыми ПИФами
Такой фонд позволяет скрыть конечного владельца актива
Состоятельные россияне активно вкладываются в закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ), рассказали «Ведомостям» представители пяти управляющих компаний – «Первой», «Альфа-капитала», «Ренессанс капитала», «Велес капитала» и «ВИМ инвестиций». Тренд также подтвердили в рейтинговом агентстве «Эксперт РА». На рост популярности ЗПИФов указывает и статистика Банка России: за 2023 г. количество сформированных фондов выросло на 86% и составило рекордную 501 штуку. По итогам 2022 г. их было 270, а количество и вовсе снизилось на 4,6%.
По итогам 2023 г. активы ЗПИФов в одной из крупнейших УК, «Альфа-капитале», выросли на 25% до исторического для компании максимума – 146 млрд руб., рассказал руководитель дирекции по работе с институциональными и корпоративными клиентами УК Владимир Зеленов.
Из зарегистрированных в 2023 г. ЗПИФов около 30 приходится на специальные фонды, в которые УК переводят заблокированные активы, рассказывает директор по рейтингам страховых и инвестиционных компаний агентства «Эксперт РА» Диана Сергиенко. Такая возможность появилась после заморозки иностранных активов из-за санкций: ЦБ предложил УК выделять заблокированные бумаги в отдельные так называемые амортизационные закрытые фонды (ЗПИФ-А). Они создаются на 15 лет, в течение которых управляющие компании смогут продавать эти активы на внебиржевом рынке. Почти все остальные фонды предназначены для квалифицированных инвесторов, отмечает Сергиенко.
Средний объем активов каждого ЗПИФа на рынке – приблизительно 2 млрд руб., знает собеседник в крупной УК, пожелавший остаться неназванным. По его сведениям, на рынке есть не более 10 ЗПИФов, ориентированных на широкий круг инвесторов, остальные фонды созданы в интересах одного пайщика или его семьи.
Закрытые фонды набирают популярность как замена иностранных трастов, в обслуживании которых россиянам стали отказывать все чаще, замечает директор по правовым вопросам УК «Первая» Олег Горанский. Такие инвесторы выбирают закрытые фонды в качестве инструмента структурирования публичных и непубличных активов, добавляет директор по инвестициям и начальник департамента по доверительному управлению активами «Ренессанс капитала» Игорь Даниленко.
Свою роль сыграл и перенос цепочки владения отечественными активами в Россию, указывает представитель «ВИМ инвестиций». Вдобавок многие сделки по приобретению активов структурируются в последнее время через ЗПИФы, констатирует Даниленко. Например, российский бизнес «Яндекса» после переезда в Россию перешел во владение ЗПИФа.
Что такое ЗПИФ
Это закрытый фонд, внести деньги, имущество или ценные бумаги в который инвестор может только на этапе формирования или во время дополнительной эмиссии паев. Срок существования фонда – от трех до 15 лет. Доход пайщиков ЗПИФа пропорционален их доле в общих активах ЗПИФа. Особенностью инструмента является то, что операции внутри фонда освобождены от налогообложения. То есть УК удерживает налог на прибыль только в момент выплаты инвестору промежуточного дохода, погашения или продажи паев. Это позволяет реинвестировать полученную во время существования фонда прибыль, что ускоряет рост капитала ЗПИФа. Список пайщиков закрытого фонда не раскрывается публично в отличие от открытых и биржевых ПИФов. Часто через закрытые фонды привлекают средства девелоперы, которые используют инструмент как альтернативу проектному финансированию.
Другая частая функция ЗПИФа – семейный фонд, в котором для простоты управления объединяется весь капитал семьи в виде денег, акций, недвижимости и даже предметов искусства. Закрытый фонд может использоваться в качестве семейного траста для передачи наследства и защиты семейного капитала.
Также состоятельные россияне стали использовать закрытые фонды вместо недоступных сейчас офшоров для налогового планирования, добавляет директор управления налогообложения «Велес капитала» Александр Пергушев. Это одна из немногих возможностей эффективно снижать налоговую нагрузку, согласен Даниленко. При этом для пайщика обслуживание закрытого фонда достаточно затратно, поэтому его создание для экономии на налогах целесообразно только при стоимости активов от нескольких сотен миллионов рублей, указывает Сергиенко.
Спрос на такие фонды подхлестнуло и окончание моратория на уплату налога с материальной выгоды при внесении в ЗПИФ активов, рыночная стоимость которых кратно выросла с момента приобретения, добавляет Пергушев. Другая причина – возможность сокрытия цепочки владения активами, которая в текущей экономической обстановке крайне актуальна, полагает Сергиенко: этот фактор станет одним из драйверов рынка ЗПИФов в ближайшие годы.
На 2,12% снизился в среду индекс Мосбиржи
Главный бенчмарк российского фондового рынка по итогам основной сессии в среду, 21 февраля, снизился на 2,12% до 3139,5 пункта. Его долларовый аналог индекс РТС – на 2,33% до 1068,09 пункта.
Курс доллара за это время вырос на 0,22% (20 коп.) до 92,55 руб./$, а курсы евро и юаня практически не изменились, составив 99,99 руб./евро и 12,79 руб./юань.
Лидерами роста в среду стали бумаги МКБ (+0,92%), Positive Technologies (+0,83%), Московской биржи (+0,72%), привилегированные акции «Сургутнефтегаза» (+0,46%) и бумаги МТС (+0,45%). В аутсайдерах оказались бумаги Qiwi (-35,83%), Polymetal (-8,62%), привилегированные и обыкновенные акции «Мечела» (-8,03% и -7,89% соответственно) и «префы» «Транснефти» (-4,14%).
Цена апрельского фьючерса на нефть марки Brent в среду увеличилась на 0,26% до $82,55/барр. Апрельский фьючерс на нефть WTI подорожал на 0,27% до $77,25/барр.
Главным триггером распродаж на российском рынке акций в среду стал анонс новых санкций со стороны ЕС и США, считает инвестиционный стратег брокера БКС Александр Бахтин. Санкционные новости появились незадолго до длинных праздничных выходных, отмечает он, в сочетании с неопределенностью вокруг деталей санкций этот момент вынудил инвесторов перейти к фиксации прибыли. Кроме того, ценовые потери в течение дня несли многие сырьевые товары, включая нефть и металлы, добавляет стратег.
3150 пунктов по индексу Мосбиржи – важный уровень, в который уперлась коррекция, продолжает Бахтин, удержание выше этой отметки по итогам недели стало бы благоприятным техническим сигналом для бенчмарка. Прогноз стратега по индексу Мосбиржи на 22 февраля – 3125–3225 пунктов. Дивидендные ожидания, хорошие показатели бизнеса эмитентов, перспектива снижения ставок в экономике являются факторами в пользу сохранения среднесрочного растущего тренда отечественного рынка, считает он.
В БКС ждут доллара в четверг на уровне 92 руб./$: геополитический негатив, спровоцировавший просадку в акциях, практически не волнует рубль, который от ослабления защищают меры валютного контроля.
Рынок ЗПИФов продолжит рост и в 2024 г., но из-за изменения налогового регулирования темпы будут не такими высокими, как в прошлом году, полагает эксперт по рынку коллективных инвестиций Александр Поселенов. Из-за этих изменений хайнеты (сегмент состоятельных клиентов, high net worth individuals) могут отдавать приоритет структурированию капитала в дружественных странах, добавляет Зеленов.
С 2024 г. при покупке паев закрытого фонда за счет неденежного имущества (ценные бумаги, недвижимость) инвестор начнет платить НДФЛ на материальную выгоду. Она определяется как разница между ценой приобретения актива и его текущей рыночной стоимостью. Так как часто имущество приобреталось задолго до его передачи в состав ЗПИФа, размер материальной выгоды может достигать 90% от текущей рыночной цены, замечает Поселенов.
Рост ЗПИФов продолжится за счет готовящихся законодательных изменений в части личных фондов (появились как аналог траста в марте 2022 г.), которые активно продвигает рынок, считает Горанский. Это позволит предоставить клиентам сервисы, во многом аналогичные трастам из стран англосаксонского права, добавляет он. Личные фонды лучше подходят для защиты активов, говорит Пергушев: в отличие от паевых фондов активы из личного фонда не могут быть изъяты кредиторами по истечении трех лет с момента его основания, к тому же в них сохраняются льготы относительно минимального периода владения для безналоговой продажи бизнеса. Но потенциальные клиенты относятся к новым частным фондам настороженно из-за отсутствия практики, замечает представитель «ВИМ инвестиций».