Где переждать коррекцию на рынке акций США
Аналитики советуют активы в других странах, в том числе в России
Рынок акций США торгуется на рекордно высоком уровне: с начала года S&P 500 вырос на 6,3% до 5069,53 пункта, промышленный Dow Jones – на 3,7% до 39 069,23 пункта, Nasdaq Composite – на 6,4% до 15 976,25 пункта. На фоне продолжающегося роста американских акций некоторые аналитики предупреждают о возможном откате рынка, другие советуют не упустить потенциальный рост на рынках других стран.
Куда податься инвестору
Географическая диверсификация может быть «недорогой страховкой» от потенциальной коррекции в Америке, считают в Morgan Stanley. В инвестбанке советуют инвесторам провести ребалансировку портфелей, состоящих из американских акций, добавив бумаги из Японии, Европы и таких развивающихся рынков, как Бразилия, Индия и Мексика.
Оценки неамериканских акций в сравнении с S&P 500 находятся на 20-летнем минимуме, цитирует MarketWatch главного инвестиционного директора Morgan Stanley Wealth Management Лизу Шалетт. По ее словам, форвардное соотношение цены и прибыли по S&P 500 превышает 20,4х, тогда как для индекса MSCI All Country World ex US (компании малой-крупной капитализации из 22 развитых рынков, кроме США) показатель составляет 13,5х, а чем он меньше, тем лучше. Вдобавок дивидендная доходность по неамериканским акциям вдвое выше показателя в США – более 3%, отмечает Шалетт.
Стратеги UBS также советуют инвесторам, которые хотят выйти за рамки акций американской «великолепной семерки», обратить внимание на другие развитые и развивающиеся рынки, а еще компании малой капитализации из США. Это поможет инвесторам не упустить потенциальные драйверы роста, приводит MarketWatch мнение директора по инвестициям в UBS Global Wealth Солиты Марчелли.
Результаты небольших американских компаний и иностранных акций при этом менее впечатляющи, чем рост биржевых индексов США: MSCI All Country World ex US с начала года вырос на 1,6%, а индекс Russell 2000 (в него входят компании малой капитализации) – всего на 0,09%.
Потенциальная коррекция на рынке США затронет и все остальные рынки, возможно даже в большей степени, но есть регионы, где качественные компании торгуются по более привлекательным мультипликаторам, чем американские, согласен портфельный управляющий УК «Альфа-капитал» Сергей Бдоян. Например рынок Европы, несмотря на ворох экономических проблем, представляет хорошую точку входа для долгосрочного инвестора, отмечает эксперт: он торгуется с 30%-ным дисконтом к исторической средней по мультипликаторам, тогда как американский рынок – с премией. Истории роста есть и на рынках Индии, Мексики, Индонезии и Южной Кореи, добавляет Бдоян.
Вложения в американские компании малой капитализации не позволят инвесторам избежать риска, считает руководитель направления анализа акций зарубежных эмитентов инвестбанка «Синара» Сергей Вахрамеев, а вот выход на другие развивающиеся рынки, например Китай, поможет застраховаться от падения в акциях США и не упустить потенциальные возможности роста.
Какие активы выбрать
В условиях возможного спада на рынке США Вахрамеев советует российским инвесторам диверсифицировать портфель таким образом: наличные, золото, высококачественные облигации, дивидендные бумаги и акции защитных компаний. Аналитик рекомендует делать ставку на отрасли, которые менее подвержены экономическим колебаниям, называя такими здравоохранение и потребительские товары.
Впрочем, коррекция на рынке акций США может поменять расклад сил среди секторов, допускает руководитель отдела анализа акций инвесткомпании «Финам» Наталья Малых: тогда бывшие лузеры вроде ЖКХ и повседневного потребления станут вновь востребованными, особенно в случае ухудшения дел в экономике. Уже сейчас можно зафиксировать прибыль по сильно выросшим позициям в портфеле с признаками перекупленности и выйти в кэш или даже временно в краткосрочные векселя, ведь обычно коррекция затрагивает все акции за редкими исключениями, добавляет Малых.
На 0,13% снизился во вторник индекс Мосбиржи
Главный бенчмарк российского фондового рынка по итогам основной сессии во вторник, 27 февраля, потерял 0,13% до 3208,99 пункта. Его долларовый аналог индекс РТС снизился на 0,01% до 1097,34 пункта. За это время курс доллара потерял 32 коп. до 92,05 руб., а юань – 3 коп. до 12,73 руб. Курс евро практически не изменился и составил 100 руб.
Лидерами роста во вторник стали бумаги «Ростелекома» (+2,5%), «Алросы» (+1,71%), «Россетей» (+1,37%), «Северстали» (+1,24%) и Мосбиржи (+1,04%). В аутсайдерах 27 февраля оказались привилегированные акции «Мечела» (-5,7%), а также бумаги «Самолета» (-2,93%), АФК «Система» (-1,9%), «Норникеля» (-1,74%) и «Совкомфлота» (-1,57%).
Цена майского фьючерса на нефть марки Brent во вторник выросла на 0,84% до $82,36/барр. Апрельский фьючерс на нефть WTI подорожал на 1,15% до $78,47/барр.
Российские рынки в начале недели отыграли неоправдавшиеся опасения по поводу нового пакета санкций, говорит руководитель отдела акций УК «Первая» Антон Кравченко. Но других значимых поводов для продолжения роста пока не появилось, отмечает он. Кроме того, жесткая монетарная политика ЦБ продолжает оказывать негативное влияние. На долговом рынке во вторник усилились распродажи, говорит Кравченко, индекс гособлигаций RGBI потерял 0,17%.
Из важных статданных середины недели – оценка квартального ВВП США. Росстат обнародует в среду блок статистики, в том числе по ВВП, розничным продажам, безработице и промпроизводству за январь. Сбербанк представит консолидированные результаты по МСФО за 2023 г. Кроме того, Fix Price в этот день опубликует операционный и финансовый отчеты за IV квартал прошлого года.
Российская валюта получает поддержку от приближения пика налогового периода, но данный фактор отыгрывается достаточно слабо, говорит инвестиционный стратег «БКС мир инвестиций» Александр Бахтин. Рубль мог бы укрепляться активнее, но спрос на иностранную валюту остается повышенным, полагает он.
Прогноз «БКС мир инвестиций» по индексу Мосбиржи на 28 февраля – 3150–3250 пунктов. По оценке аналитиков, в среду пара рубль/доллар может двигаться в пределах 91–93.
С учетом того что доходности американского госдолга сейчас близки к максимумам за последние десятилетия (4,3–5% в зависимости от срока), можно открыть позицию, например, в однолетней бумаге с фиксированным купоном, которая принесет 5% дохода практически без кредитного риска, присоединяется руководитель направления анализа долговых рынков «Финама» Алексей Ковалев.
Инвесторам, ожидающим рецессию в США, стоит сократить долю в акциях, а увеличить – в облигациях и золоте, советует инвестиционный консультант «Велес капитала» Дмитрий Сергеев. В акциях он рекомендует оставить только дивидендных аристократов и бумаги нециклических секторов. Бонды стоит покупать длинные, чтобы зафиксировать высокую доходность с учетом ожидания снижения ставки ФРС в этом году, добавляет Сергеев.
Подстраховать от потенциальной коррекции могут пут-опционы на американские индексы S&P 500, Nasdaq 100 и Russell 2000 ввиду низких уровней ожидаемой волатильности, полагает аналитик брокера Freedom Finance Global Георгий Тимошин. Такие вложения в объеме 0,5–1% от портфеля позволят защитить его и получить доходность 15–21х при падении рынка на 20%, отмечает он.
Внутри России также есть активы, которые способны защитить от назревающей коррекции в США, отмечает эксперт по фондовому рынку брокера БКС Виталий Манжос. Можно открыть хеджирующую короткую позицию в ликвидных российских фьючерсах на инвестиционные паи, следующие за динамикой американских фондовых индексов (SPYF и NASD), предлагает эксперт. Также он советует фьючерсы на золото и серебро и российские ETF на золото, которые торгуются на Мосбирже и позволяют получить прибыль от движения рублевых и долларовых цен на драгоценные металлы. В целях диверсификации активов на срок от одного года Манжос рекомендует дивидендные акции и бумаги компаний, от которых ожидаются дивидендные выплаты, – «Северсталь», «Сургутнефтегаз», «Татнефть», МТС, «Лукойл», Сбербанк и НЛМК.