Инвесторам Китая не хватило новых экономических целей страны
Рынок до последнего надеялся на более мощные меры поддержки экономики
Инвесторов не особо порадовали объявленные китайскими властями экономические цели: Пекин 5 марта на Всекитайском собрании народных представителей (ВСНП) поставил задачу по росту ВВП в 2024 г. примерно на 5%, по инфляции – на 3%, по дефициту бюджета – на 3%. На этой ежегодной сессии парламента правительство традиционно устанавливает целевые экономические показатели на текущий год.
Первая реакция рынка была неоднозначной: в Гонконге индекс Hang Seng по итогам торгов 5 марта упал на 2,6%, а материковый SCI 300 вырос на 0,7%. Объявленные цели соответствовали консенсус-прогнозу, который предполагал таргет в 5% роста ВВП и отсутствие широкого стимулирования, но рынок, который до последнего надеялся на мощные меры поддержки, разочарован, говорит аналитик Freedom Finance Global Роман Лукьянчиков.
Амбициозная цель по годовому росту экономики примерно на 5% заставит Пекин активнее вводить дополнительные стимулы, чтобы поднять доверие к экономике, которая борется с затяжным кризисом недвижимости, сокращающимся внутренним спросом, дефляцией и препятствиями, вызванными геополитическим соперничеством с США, пишет Bloomberg.
Достижение новых целей будет нелегким, признал премьер-министр Китая Ли Цян: необходимы активная фискальная позиция и разумная денежно-кредитная политика. Ранее власти давали понять, что не будут полагаться на масштабные меры для стимулирования экономики, поскольку пытаются ослабить зависимость страны от экономического роста, обусловленного долгами. Тем не менее премьер Ли заявил о планах поддержки ключевых национальных стратегий выпуском сверхдлинных специальных облигаций правительства на сумму 1 трлн юаней ($139 млрд) в 2024 г. и в ближайшие годы.
Среди других важных целевых показателей, установленных правительством Китая, – безработица на уровне 5,5%, создание 12 млн новых рабочих мест в городах и рост военных расходов на 7,2%.
Что разочаровало инвесторов
Китайский фондовый рынок находится в нисходящем тренде с февраля 2021 г. За последние 12 месяцев гонконгский индекс Hang Seng снизился на 21,3%, а индекс материкового рынка SCI 300 – на 11,9%. С начала года Hang Seng снизился на 5,2%, а SCI 300 вырос на 3,9%.
Установленная цель роста экономики выглядит реальной, но наряду с проблемами в разных отраслях значительно сдерживает интерес к инвестициям в КНР, говорит аналитик ИК «Велес капитал» Елена Кожухова. Фондовый рынок надеялся на объявление о более масштабных программах стимулов китайской экономики, потому и сдержанно отреагировал на цель по росту ВВП на 5%, считает эксперт.
Давление на гонконгский Hang Seng продолжает оказывать кризис сектора недвижимости КНР, перспективы разрешения которого по-прежнему туманны, перечисляет Кожухова. А на высокотехнологичных компаниях негативно сказываются экспортные ограничения, вводимые против них в Штатах, которые могут быть расширены в случае возвращения Дональда Трампа на пост президента США после победы на выборах.
Традиционно китайский рынок падает после доклада премьер-министра по ключевым целям экономики на текущий год из-за отсутствия каких-либо позитивных сюрпризов, говорит Лукьянчиков: обычно власти заранее намекают на общие черты своей экономической политики и в этот раз премьер-министр в январе указывал на то, что правительство не планирует прибегать к крупному пакету стимулирования.
Перспективы
Властям придется принимать больше мер по поддержке курса валюты и фондового рынка, считает руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая. Достичь роста на 5% будет труднее из-за более высокой базы (в прошлом году экономика восстанавливалась после отмены антиковидных ограничений, и рост усилился эффектом низкой базы), говорит эксперт. Но рынок недвижимости в кризисе, потребители экономят на фоне неопределенности будущего, продолжается дефляция, приток прямых иностранных инвестиций в 2023 г. минимальный с 1998 г., а местные администрации закредитованы, перечисляет эксперт. Беленькая допускает возможность некоторого снижения базовых процентных ставок и нормативов резервирования, но эти возможности ограничены расширяющимся спредом процентных ставок по доллару и юаню (по крайней мере до тех пор, пока ФРС не начнет снижать ставки).
В ближайший месяц на китайском рынке может сложиться боковик, но затем Лукьянчиков ожидает расширения господдержки в случае, например, повышения дефицита бюджета или объявления новых мер поддержки конкретным сферам экономики. При таких стимулах китайские индексы должны расти, считает эксперт. Любые конкретные шаги государства по восстановлению экономического роста, по его словам, будут восприняты инвесторами чрезвычайно позитивно и привлекут новые средства на рынок, что может привести к окончательному развороту китайских индексов.
Власти вполне могут прибегнуть к новым займам в последующие месяцы (особенно учитывая, что такой прецедент уже случился осенью 2023 г.), которые все-таки позволят достичь поставленной цели, полагает Лукьянчиков. Кроме того, Пекин смягчил риторику по сектору недвижимости, что дает намек на дальнейшие послабления для застройщиков, проблемы которых в последние годы являются одним из главных препятствий росту ВВП. Поэтому Лукьянчиков считает возможным и сохранение темпов роста китайской экономики, и рост фондового рынка в этом году.
На 0,13% вырос во вторник индекс Мосбиржи
Главный бенчмарк российского фондового рынка по итогам основной сессии во вторник, 5 марта, прибавил 0,13% до 3300,89 пункта. Его долларовый аналог, индекс РТС, вырос на 0,89% до 1147,64 пункта. За это время доллар потерял 73 коп. до 90,52 руб., евро – 53 коп. до 98,65 руб., а юань – 10 коп. до 12,56 руб.
Лидерами роста во вторник стали бумаги ПИК (+3,92%), «Селигдара» (+1,4%), привилегированные акции «Транснефти» (+1,32%), а также бумаги «Мосэнерго» (+1,08%) и «Северстали» (+0,72%). В аутсайдерах 5 марта оказались бумаги Ozon (-2,05%), Polymetal (-2,05%), «Яндекса» (-1,64%), «Полюса» (-1,46%) и «Россетей» (-1,13%). Цена майского фьючерса на нефть марки Brent во вторник выросла на 0,14% до $82,92/барр. Апрельский фьючерс на нефть WTI подорожал на 0,8% до $79,37/барр.
Во вторник индекс Московской биржи сохранил позитив и динамику роста понедельника, говорит эксперт по фондовому рынку «БКС мир инвестиций» Александр Шепелев. По его словам, настоящих причин даже для коррекции не нашлось.
Тяжеловесы российского рынка акций продолжали тянуть индекс за собой, добавляет Шепелев. Оба типа акций «Сбера» достигли важного для себя рубежа в 300 руб. А один из ведущих дивидендных игроков – «Сургутнефтегаз» – снова прибавлял более 1%. В плюсе также торговались «Роснефть», «Татнефть» и «Фосагро», отмечает эксперт. Среди компаний поменьше он отметил рост ПИК, прибавившей сразу более 3%.
Насколько серьезны возможности рынка двигаться выше уровня 3300 пунктов, будет понятно после праздников, отмечает Шепелев.
Российский рубль 5 марта прибавил как относительно доллара, так и евро, говорит эксперт. С учетом паритета на этой неделе двух недружественных валют относительно друг друга он полагает, что это достижение именно российской валюты. В моменты снижения интенсивности разговоров про судьбу ключевой ставки на изменение рубля более заметное влияние оказывают его покупки в периоды налоговых платежей, поясняет Шепелев.
Прогноз «БКС мир инвестиций» по индексу Мосбиржи на 5 марта – 3290–3300 пунктов. По оценке аналитиков, курс рубля к доллару на вторник – 91–91,3 руб./$.
Эксперт ожидает роста индексов Hang Seng и CSI 300 на 8–10% к концу 2024 г. Краткосрочно возможна лучшая динамика у госкомпаний в традиционных секторах, таких как нефтегаз и финансы, но долгосрочно он отдает предпочтение компаниям высокотехнологичных отраслей (электромобили, искусственный интеллект и полупроводники).
Китайские власти на этот раз в отличие от предыдущих лет ограничиваются лишь точечными мерами стимулирования экономики, поэтому бурного роста на фондовых площадках Китая пока ждать не стоит, говорит Кожухова. Из-за высокой неопределенности у аналитика осторожный взгляд на перспективы рынков Китая и Гонконга в ближайшие месяцы. Китайские индексы могут закрыть год на 8–10% выше текущих уровней, но Hang Seng может отставать – слома нисходящего тренда пока нет, отмечает начальник отдела аналитики и продвижения «БКС мир инвестиций» Оксана Холоденко.