Выкуп заблокированных бумаг поддержит российские акции
За счет этого индекс Мосбиржи может вырасти на 3–5%
Процесс выкупа иностранцами у российских инвесторов заблокированных бумаг может повысить ликвидность на отечественном фондовом рынке, говорят опрошенные «Ведомостями» аналитики. В ходе так называемого обмена будет высвобождено замороженных активов примерно на 100 млрд руб. и часть этих денег инвесторы вложат в российские акции, следует из оценок ВТБ, Совкомбанка и управляющей компании (УК) «Альфа-капитал».
Первый этап обмена начнется 25 марта – замороженные зарубежные ценные бумаги у россиян смогут выкупить иностранцы за счет денег на счетах «С». Нерезидентам за это позволят вывести приобретенные активы из России без дополнительных разрешений. Завершить весь процесс выкупа планируется до 1 сентября. В будущем механизм может быть распространен на бумаги, замороженные на «СПБ бирже», рассказал 12 марта замглавы Минфина Иван Чебесков.
Куда пойдут деньги
С учетом продажи активов не только на брокерских счетах, но и в составе паевых инвестфондов приток капитала на российский рынок может превысить 100 млрд руб., допускает инвестиционный стратег брокера «ВТБ мои инвестиции» Станислав Клещев. Не исключено, что сумма станет еще больше, если власти расширят механизм за пределы лимита в 100 000 руб., считает руководитель дирекции по работе с акциями «Альфа-капитала» Эдуард Харин.
После выкупа обратно в акции на российском рынке пойдет порядка 70% средств (70 млрд руб.), так как инвесторы вкладывались в иностранные бумаги в основном с целью заработать, а не просто сохранить капитал, рассуждает главный аналитик Совкомбанка Вячеслав Бердников. В «Альфа-капитале» ожидают, что на рынок акций вернется не менее 50% размороженных денег (50 млрд руб.), рассказывает Харин: за счет этого можно ожидать роста индекса Мосбиржи на 3–5%.
В «Тинькофф инвестициях», наоборот, называют сумму в 100 млрд руб. завышенной, рассказывает руководитель департамента инвестиционной аналитики брокера Кирилл Комаров. Он ориентируется на цифру по крайней мере в 2–3 раза меньше, ведь далеко не каждый инвестор имеет на счетах заблокированные бумаги, у многих заморожено активов менее чем на 100 000 руб. и не все согласятся участвовать в выкупе. Распределение средств между активами будет, скорее всего, типичным для реинвестирования дивидендов, считает Комаров: 30–50% денег пойдет на рынок акций, остальное – на депозиты или другие активы, а также вывод средств.
Приток даже 100 млрд руб. на рынок акций пусть и будет позитивным фактором, но вряд ли может обеспечить формирование какого-то устойчивого тренда, добавляет аналитик брокера «Альфа-инвестиции» Василий Карпунин: эта цифра сопоставима со средним оборотом акций из состава индекса Мосбиржи за полторы сессии. Аналогичного мнения придерживаются в «Тинькофф инвестициях».
Аналитик «Цифра брокера» Наталия Пырьева, напротив, считает, что этот приток будет важным фактором для раскачивания рынка. Бердников допускает, что приток может быть даже более существенным драйвером для роста, чем дивиденды, потому что он во многом придется на розничных инвесторов, которые будут агрессивнее в покупках.
С учетом высоких рублевых ставок (ключевая ставка сейчас 16%) заметная часть средств может быть реинвестирована, например, в облигации, полагает директор аналитического департамента инвестбанка «Синара» Кирилл Таченников, но конкретных оценок не дает. Бердников оценивает потенциальный приток новых денег в инструменты с фиксированной доходностью в 30% от всей суммы выкупа, т. е. примерно в 30 млрд руб.
Альтернативное мнение высказывает собеседник в одной из УК: российские инвесторы в иностранные акции, скорее всего, хотели диверсифицировать свои портфели за счет инструментов в валюте, поэтому, вероятно, будут покупать именно такие бумаги из числа тех, что остаются доступны в России, – это замещающие и иные валютные облигации. Профицита ликвидности на рынке таких бумаг при этом не будет, потому что новые деньги будут абсорбированы за счет появления новых долговых инструментов в иностранной валюте – бондов Минфина и крупных корпоративных заемщиков, например РЖД (компания планирует выпустить замещающие облигации), добавляет источник.
На 0,37% вырос во вторник индекс Мосбиржи
Главный бенчмарк российского фондового рынка по итогам основной сессии во вторник, 12 марта, прибавил 0,37% до 3332,6 пункта. Его долларовый аналог, индекс РТС, снизился на 0,79% до 1144,53 пункта. За это время доллар вырос на 1,15 руб. до 91,78 руб., евро – на 1,16 руб. до 100,21 руб., а юань – на 0,17 руб. до 12,77 руб.
Лидерами роста во вторник стали обыкновенные акции «Мечела» (+3,14%), АФК «Система» (+2,4%), привилегированные акции «Мечела» (+2,34%), а также бумаги Positive Technologies (+1,96%) и «Новатэка» (+1,63%). В аутсайдерах 12 марта оказались бумаги «Селигдара» (-1,69%), «Яндекса» (-1,48%), Polymetal (-1,43%), «Сегежи» (-1,18%) и ВК (-1,13%).
Цена майского фьючерса на нефть марки Brent во вторник выросла на 0,45% до $82,58/барр. Апрельский фьючерс на нефть WTI подорожал на 0,62% до $78,41/барр.
Российский рынок акций провел вторник в разнонаправленном ключе, но в течение дня покупатели вывели индекс Мосбиржи в плюс, говорит инвестиционный стратег «БКС мир инвестиций» Александр Бахтин. Среднесрочный восходящий тренд сохраняется, отмечает руководитель отдела акций УК «Первая» Антон Кравченко: инвесторы с оптимизмом смотрят на разблокировку активов, дивидендный сезон, ожидая притока новой ликвидности.
В среду состоится заседание ЕЦБ по вопросам немонетарной политики, напоминает Бахтин. Также будут опубликованы январские данные по объему промышленного производства в еврозоне и еженедельный отчет EIA по запасам нефти и нефтепродуктов. Росстат 13 марта сообщит сведения о торговом балансе за январь и темпах роста потребительских цен в феврале.
Во вторник доллар начал снова крепнуть на мировом рынке после выхода статистики по потребительской инфляции в США, говорит Бахтин. От более серьезных проблем рубль уберегают жесткая ДКП, валютные интервенции ЦБ и временный контроль продажи экспортной выручки, полагает он.
Прогноз «БКС мир инвестиций» по индексу Мосбиржи на 13 марта – 3250–3350 пунктов. По оценке аналитиков, в среду пара доллар/рубль будет на уровне 91–92.
Стоит также помнить, что планируется разблокировка не только акций и депозитарных расписок, но и фондов, замечает Карпунин: инвесторы в такие инструменты в среднем менее активны и более консервативны, поэтому могут направить деньги в облигации или фонды денежного рынка.
Распределение высвобожденных в результате обмена средств между разными инструментами будет во многом зависеть и от параметров налоговой реформы, анонсированной властями, считает директор по инвестициям «Ренессанс капитала» Игорь Даниленко: если изменения будут незначительными, то возможно продолжение притока новых денег в акции. Ключевым риском для всей схемы выкупа и итоговой суммы притока новых денег на рынок является наличие у нерезидентов желания участвовать в этом процессе, предупреждает Таченников.
Дивиденды и ставки важнее
Более важными факторами для дальнейшей динамики российского рынка акций вплоть до конца III квартала будут дивиденды и уровень ключевой ставки, говорят все эксперты.
В «Тинькофф инвестициях», Альфа-банке, SberCIB и «Цифра брокере» ранее прогнозировали рекордный размер дивидендов на российском рынке в этом году: оценки варьируются в диапазоне 4,9–5,1 трлн руб. Средняя дивидендная доходность у компаний из индекса Мосбиржи на горизонте 12 месяцев может быть около 10%, ожидает Карпунин.
Если Банк России, как ожидается, перейдет в III квартале к снижению ставки, то доходности по ОФЗ и вкладам снизятся и акциям будет легче конкурировать с ними, отмечает руководитель отдела анализа акций инвесткомпании «Финам» Наталья Малых. Дополнительными факторами роста бенчмарка во II–III кварталах могут стать позитивные отчеты компаний, особенно нефтяных, и изменение композиции индекса, добавляет Бердников.
К концу III квартала индекс Мосбиржи вырастет примерно на 2,4–5,4% до 3400–3500 пунктов, ожидают в Совкомбанке и «Цифра брокере». К концу года бенчмарк увеличится на 2,4–8,4% до 3400–3600 пунктов, ждут в «Тинькофф инвестициях». В «Синаре» ожидают роста на 11,5% до 3700 пунктов, а в «Альфа-капитале» – примерно на 20% до 3980 пунктов.