Российским отчетам эмитентов не хватает гендерного равенства и отраслевых прогнозов
Но эксперты считают, что инвесторов больше волнуют взгляды на тренды
Российским годовым отчетам эмитентов не хватает информации о гендерном равенстве, отраслевых прогнозов и стратегических ключевых показателей эффективности. Это следует из заключений экспертного совета конкурса годовых отчетов Московской биржи на основе 10 эмитентов с капитализацией выше 200 млрд руб., попавших в шорт-лист (есть у «Ведомостей»). Среди них «Газпром», «Интер РАО», «Казмунайгаз», «Норникель», «Русгидро», Сбербанк, «Татнефть», «Фосагро», En+ Group и X5 Group. В состав экспертного жюри вошли представители Российского союза промышленников и предпринимателей, консалтинговых компаний Kept, «Горизонт КФ», TopCompetence и др.
Обзор результатов и стратегия
В семи из 10 отчетов компаний с капитализацией выше 200 млрд руб. эксперты рекомендуют давать отраслевые прогнозы и указывать планы компании с их учетом. Они также советуют дополнять обзор анализом влияния макроэкономических и отраслевых трендов на перспективы развития компании.
В шести отчетах рекомендуется раскрыть стратегические ключевые показатели эффективности, в том числе в области устойчивого развития, которые планируется достигнуть в следующем отчетном периоде.
Половину отчетов в соответствии «с принципом сбалансированности» рекомендуется дополнить обращением руководства, а также описанием не только достижений компании, но и основных вызовов года. В отчетность следует добавить негативные внешние и внутренние события, а также ответ компании на них и анализ действий, пишут аналитики.
В половине отчетов эксперты рекомендуют описать результаты реализации стратегии развития компании за прошедший год в формате «план – факт», объяснив возможные отклонения. Половине компаний также рекомендуется привести информацию по ключевым финансовым показателям с глубиной от трех лет. Стольким же отчетам не помешала бы для облегчения визуального восприятия более наглядная инфографика, графики и диаграммы.
Устойчивое развитие
В семи отчетах компаний эксперты рекомендуют улучшить блок информации, связанный с гендерным вопросом. В частности, эксперты советуют описать подходы и практические кейсы компании по выравниванию гендерного баланса, т. е. рассказать про программы карьерного продвижения для женщин и меры по повышению доли женщин в руководстве. Также эксперты рекомендуют приводить коэффициент соотношения базовой заработной платы начального уровня или среднемесячной заработной платы мужчин и женщин.
В половине отчетов эксперты советуют дополнить раздел о персонале информацией о создании инклюзивной среды для сотрудников. В том числе указать число сотрудников с инвалидностью и мероприятия компании, проводимые с целью создания инклюзивной среды. Также стоит детально указывать, как компания учитывает потребности сотрудников с инвалидностью.
В половине отчетов эксперты советуют давать практические кейсы о критериях в области устойчивого развития при отборе поставщиков. Также описать политику компании по управлению цепочкой поставок – планы и мероприятия по оценке и снижению рисков устойчивого развития в цепочке поставок.
В трех отчетах эксперты просят привести статистику показателей травматизма подрядчиков и третьих лиц на объектах компании в динамике трех и более лет, а также рекомендуют приводить анализ причин несчастных случаев в отчетном году. Столько же отчетов рекомендуется дополнить информацией о взаимодействии со стейкхолдерами и учете их мнений при принятии решений.
Важные моменты
Раскрытие в годовом отчете взгляда менеджмента на отраслевые тренды и перспективы развития бизнеса в рамках сектора имеет критически важное значение для инвестора при анализе компании и принятии инвестиционного решения, говорит старший аналитик УК «Первая» Иван Авсейко. Это помогает избежать ситуаций, когда у акционеров возникают нереалистичные ожидания от результатов компании, объясняет эксперт. Минимальное раскрытие информации в годовом отчете вкупе с непрозрачными или непоследовательными прогнозами также может спровоцировать у инвесторов сомнения относительно способности менеджмента контролировать финансовые показатели компании. Невысокое доверие к компании негативно отразится на стоимости ее акций, резюмировал Авсейко.
Наибольшее влияние на акции может оказывать раскрытие информации о будущих планах компании, соглашается аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман. Появление подробностей относительно нового проекта или целевых значений финансовых результатов может значительно менять оценку компании инвесторами в обе стороны, объясняет эксперт. Наличие взгляда компании на отраслевые прогнозы, по его мнению, наиболее полезно для нишевых компаний, отрасль которых аналитическое сообщество покрывает не так активно. Например, такие данные вряд ли окажут значительное влияние на акции нефтегазового сектора, рассуждает Кауфман, потому что его покрывают десятки крупных инвестиционных домов по всему миру.
На 0,92% вырос в понедельник индекс Мосбиржи
Главный бенчмарк российского фондового рынка по итогам основной сессии в понедельник, 1 апреля, прибавил 0,92% до 3363,29 пункта. Его долларовый аналог индекс РТС укрепился на 0,96% до 1147,83 пункта. За это время доллар подешевел на 23 коп. до 92,25 руб., евро – на 53 коп. до 99,12 руб., а юань, напротив, вырос на 1 коп. до 12,68 руб.
Лидерами роста в среду стали бумаги Globaltrans (+6,29%), «Аэрофлота» (+6,2%), «Системы» (+6,18%), «Сургутнефтегаза» (+5,19%) и «Позитива» (+5,06%). В аутсайдерах 1 апреля оказались бумаги X5 Group (-7,15%), ПИК (-1,36%), НЛМК (-0,87%), «Северстали» (-0,84%) и МКБ (-0,38%). Цена июньского фьючерса на нефть марки Brent в понедельник выросла на 0,95% до $87,83/барр. Майский фьючерс на нефть WTI подорожал на 1,32% до $84,27/барр.
Индекс Мосбиржи в понедельник снова обновил годовой максимум, говорит портфельный управляющий УК «Первая» Максим Федосов. Рост продолжается на фоне ожидания дивидендного сезона, а также подъема так называемых акций роста. Котировки превысили отметку 3350 пунктов, указывает эксперт. Высокая волатильность наблюдалась в акциях X5 Group на фоне редомициляции компании. Инвесторы ждут ее переезда и начала выплаты дивидендов после завершения смены «прописки». Фондовый рынок США открылся разнонаправленно. В частности, индекс S&P 500 прибавил 0,03%, торгуясь вблизи исторического максимума в 5255 пунктов. Сохраняющийся низкий уровень безработицы в США остается сильным проинфляционным риском, поэтому в ожидании публикации данных инвесторы могут действовать более осторожно, что будет сдерживать дальнейший рост акций на этой неделе.
Цены на нефть остаются в восходящем тренде на фоне ожиданий сокращения поставок со стороны ОПЕК+ и оптимистичных данных по производству в КНР, продолжает Федосов. Эти предпосылки указывают на сохранение дисбаланса на рынке нефти в пользу спроса, объясняет он.
Поддержку рублю оказывают сравнительно высокие цены на нефть, жесткая монетарная политика ЦБ, а также окончание налогового периода. В краткосрочной перспективе в УК «Первая» ожидают котировок рубля к доллару в диапазоне 91–94, резюмирует эксперт.
Эксперт по фондовому рынку «БКС мир инвестиций» Анна Кокорева считает, что наибольшую ценность из рекомендаций для инвестора будут представлять анализ влияния макроэкономических и отраслевых трендов на перспективы компании. Это особенно важно для сырьевых и экспортно ориентированных эмитентов, потому что цены на сырье «очень подвижные», объясняет эксперт, большое значение для них имеет, например, динамика валютного курса. Также важно понимать, насколько эффективно компания реагировала на изменения во внешней среде, чтобы оценить работу менеджмента, резюмировала Кокорева.
Руководитель департамента инвестиционной аналитики «Тинькофф инвестиций» Кирилл Комаров считает, что заметного прямого влияния раскрытия перечисленных показателей в отчетности компаний на динамику акций нет. Аналитики и инвесторы формируют прогнозы и рекомендации на базе регулярно публикуемых операционных и финансовых метрик, объясняет он. Но наличие в отчетности компании обращения руководства, отраслевых трендов и вызовов, сведений о гендерном балансе и другой дополнительной информации может создавать «позитивный ореол» вокруг компании и влиять на восприятие ее бренда отдельными частными инвесторами, допустил эксперт.
Не первой важности
ESG-метрики имеют «околонулевое влияние» на акции российских компаний, считает Кауфман. ESG-инвестирование было особенно популярно среди западных инвесторов в 2020–2021 гг., напоминает он, для их привлечения многие российские компании начали активнее раскрывать соответствующую информацию. Российским же инвесторам важно, чтобы тема ESG в компании не была запущена настолько, чтобы приводить к экологическим катастрофам, говорит Кауфман.
Некоторые моменты, связанные с ESG, для российского инвестора пока не представляют высокой ценности, говорит Кокарева: например, гендерный вопрос или наличие инклюзивной среды. Это важные вопросы, но заработок на акциях компании первостепеннее, говорит эксперт. Пункт о цепочках поставок и выборе поставщиков выглядит для нее интересным. Он позволяет понять, есть ли в компании аффилированный подход к выбору поставщика и какие риски в области логистики она несет, считает Кокарева.
В последние годы заметно возросло внимание инвесторов к факторам устойчивого развития как к показателям, оценивающим соответствие компании современным трендам в корпоративном управлении и ответственной деловой практике, говорит Авсейко. Низкий уровень раскрытия ESG-данных может указывать на операционные недостатки или отсутствие долгосрочного планирования. Подобные опасения могут подорвать доверие инвесторов, что приводит к снижению стоимости акции.