Когда бумаги «Лукойла» восстановятся после падения

Акции нефтяной компании за день закрыли почти половину дивидендного гэпа
Евгений Разумный / Ведомости

Бумаги «Лукойла» 7 мая в ходе торгов на Московской бирже теряли больше 5% на фоне дивидендного гэпа – 6 мая был последний день для покупки бумаг под получение выплат. Стоимость акций падала до 7574 руб. К концу основных торгов акции нефтедобытчика отыграли почти половину гэпа и скорректировались до 7742 руб. В итоге падение составило около 3%.

26 апреля акционеры «Лукойла» на годовом собрании утвердили решение о выплате финальных дивидендов за 2023 г. в размере 498 руб. на одну обыкновенную акцию. Дивидендная доходность на закрытие торговой сессии 6 мая составила больше 6%. С учетом ранее выплаченных промежуточных дивидендов за девять месяцев 2023 г. (447 руб.) размер итоговых выплат за 2023 г. составил 945 руб.

Исторически «Лукойл» практически всегда закрывал дивидендный гэп в течение 1–2 месяцев, обращает внимание аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман. В инвестдоме допускают, что текущий гэп не станем исключением. После декабрьской отсечки 2023 г. акции «Лукойла» восстановились от снижения за 15 рабочих дней, после июньской на это потребовалось около двух месяцев, после декабрьской в 2022 г. – более трех месяцев, отмечают аналитики «Цифра брокера». В данном случае, предполагают они, сроки будут исчисляться неделями, если не днями, учитывая позитивные рыночные настроения.

Старший аналитик инвестиционного банка «Синара» Кирилл Бахтин полагает, что закрытие возможно раньше двух месяцев в случае резкого роста нефтяных цен. Аналитики «Альфа-инвестиций» считают, что на закрытие дивидендного гэпа уйдет 10–15 рабочих дней или 2–3 календарных недели. Руководитель департамента инвестиционной аналитики «Тинькофф инвестиций» Кирилл Комаров допускает, что, учитывая небольшое падение стоимости акций на дивидендной отсечке, гэп может закрыться очень скоро, даже в пределах недели или двух.

Самый негативный прогноз – у БКС. По прогнозам старшего аналитика «БКС мир инвестиций» Рональда Смита, на возвращение к уровню цены до дивидендного гэпа может потребоваться 3–6 месяцев в зависимости от других рыночных факторов. Таким образом, к октябрю разрыв может быть ликвидирован и достигнут новый максимум, предполагает эксперт.

После закрытия дивидендного гэпа акции «Лукойла» могут вновь обновить исторические пики – в этом году они это делали уже несколько раз. Своего максимума в ходе торгов (8175 руб.) бумаги нефтяной компании достигли 30 апреля, на закрытии (8142 руб.) – днем ранее. Таким образом, сейчас акции торгуются примерно на 5,7% ниже рекорда.

На конец 2023 г. «Лукойл» накопил на счетах более 1,2 трлн руб., что соответствует около 20% капитализации компании, обращают внимание в «Финаме». Накопление такого количества денежных средств может говорить о том, что менеджмент все же рассчитывает выкупить часть собственных акций у нерезидентов с дисконтом, что могло бы стать причиной для новых максимумов.

Если выкуп нерезидентов не будет одобрен, то «Лукойл» может вернуться к выплате 100% скорректированного денежного потока в виде дивидендов, что также позитивно для компании, говорит Кауфман. В таком сценарии дивиденды на горизонте 12 месяцев, по подсчетам аналитиков «Финама», могут составить 1100–1200 руб. на акцию, что соответствует доходности в 14,2–15,5%. Эксперты «Альфа-инвестиций» по итогам 2024 г. ждут более 1000 руб. на акцию (12,4%).

Акции «Лукойла» оцениваются на основе мультипликаторов практически наравне с крупнейшими представителями российской нефтяной отрасли, отмечают аналитики «Цифра брокера». Тем не менее их привлекательность резко вырастет, если менеджмент компании примет решение выкупить у нерезидентов заблокированные акции, а власти одобрят такое решение. Наличность на балансе и отрицательный чистый долг позволяют менеджменту «Лукойла» выступить с подобной инициативой.

Корпоративным событием, из-за которого цена акций сможет обновить свой максимум, может стать публикация финансовых результатов за первое полугодие, которая обычно происходит во второй половине августа, считает Бахтин.

Фундаментально поддерживать «Лукойл» в среднесрочном периоде может перспектива выплаты промежуточных дивидендов за девять месяцев 2024 г., предполагает аналитик ИК «Велес капитал» Елена Кожухова. Соответственно, дивидендные ожидания по «Лукойлу» при прочих равных, в частности при сохранении высоких цен на нефть и продолжении ее поставок за рубеж выше установленного потолка, могут вновь активизироваться во второй половине текущего года.

Среднесрочный уровень поддержки акций для «Лукойла» – 7300 руб., говорит Кожухова. Если стоимость бумаг не упадет ниже, то эксперт ожидает их возвращения к росту. Это может стать причиной стремления в ближайшие месяцы к новым историческим максимумам на уровне 10 000 руб (+29%), допускает Кожухова.

На фоне истечения даты выплаты дивидендов в БКС 7 мая понизили целевую цену акций «Лукойла» с 10 300 до 9800 руб. с потенциалом роста почти 27% от текущей цены. Таргет по акциям компании у аналитиков «Тинькофф инвестиций» – 8500 руб. (9,9%), «Финама» – 8395 руб. (+8,5%). В «Синаре» целевая цена на конец 2024 г. составляет 8100 руб. (+4,7%) с рейтингом «покупать». В конце января аналитики «Цифра брокера» присвоили акциям «Лукойла» рекомендацию «покупать» с целевым ориентиром 8700 руб. Они предупреждают, что могут пересмотреть таргет в сторону повышения, если оправдаются предположения о потенциальном обратном выкупе акций.