Недружественные нерезиденты смогут вернуться на российский фондовый рынок
Но их интерес в значительной степени ограничен политикой собственных регуляторов
Банк России определил правила, по которым иностранцы смогут инвестировать на российском рынке за счет новых денег – соответствующее право у них появилось благодаря указу президента № 436 «О дополнительных гарантиях прав иностранных инвесторов». Его президент Владимир Путин подписал 1 июля.
Указ ввел новые счета типа «Ин» – только через них иностранные инвесторы могут открывать вклады в российских банках, покупать ценные бумаги как на организованных торгах, так и при первичном размещении (IPO), а также использовать инструменты организованного срочного рынка.
Банк России 1 августа установил режим таких спецсчетов и условия их открытия в банках и у профучастников. У «Ин» будет семь режимов: банковский, счет для депозита, брокерский и специальный брокерский, счет доверительного управления, депо и лицевой.
На счета «Ин» разрешается как зачислять средства для инвестиций со счетов в иностранных банках и других организациях финрынка за пределами России, так и переводить с других счетов «Ин» одного инвестора и получать доход от сделок, предусмотренных указом. Списывать средства с таких счетов можно в основном для переводов или возврата ошибочных зачислений. Для счетов депо и лицевых счетов «Ин» предусмотрены отдельные правила. Снятие наличных денежных средств со счетов типа «Ин» не допускается.
Иностранцы, у которых сейчас открыты счета «С» (на них с 2022 г. лежат заблокированные средства недружественных нерезидентов), также могут инвестировать с помощью счетов «Ин», но только за счет новых денег. Для активов, учитываемых на счетах «С», сохраняется ограниченный режим, их нельзя использовать для инвестиций, а с бумагами на таких счетах можно проводить операции только по разрешению правительственной комиссии.
Брокеры и управляющие должны вести обособленный учет активов иностранных инвесторов, а банки и учетные институты – обмениваться информацией при совершении операций по счетам «Ин», указал ЦБ.
Указ закрепляет и возможность вывода средств, в том числе за рубеж, в рублях и иностранной валюте, если это средства, которые были зачислены на счета типа «Ин», использовались для инвестиций на территории России или были получены в результате таких инвестиций.
Вдобавок Банк России снял ограничения на покупку на внутреннем рынке иностранной валюты для инвесторов недружественных стран, которые придут на российский рынок и будут инвестировать по новым правилам – через счета «Ин». Такие ограничения были введены в 2022 г.
Ждать ли притока
Инициатива ЦБ – это шаг в сторону увеличения капитализации российского рынка и притока новых денег, что соответствует целям, обозначенным в указах президента, говорит руководитель департамента брокерского обслуживания ВТБ Андрей Яцков. Путин поставил задачу добиться повышения капитализации фондового рынка до 66% от ВВП к 2030 г. На начало мая 2025 г. показатель составлял лишь 26,6%, оценивал первый зампред Банка России Владимир Чистюхин.
Сформулированные условия достаточно сбалансированны, считает Яцков: они дают инвесторам понятные правила игры, включая возможность репатриации капитала, и при этом учитывают текущие риски и ограничения. В долгосрочной перспективе это может открыть двери для иностранного капитала на рынок, обеспечить рост капитализации активов и ликвидности, соглашается портфельный управляющий УК «Альфа-капитал» Дмитрий Скрябин. Стоит ждать расширения круга иностранных инвесторов, поскольку им сложно будет игнорировать текущие возможности на российском рынке, говорит директор аналитического департамента «Цифра брокера» Ованес Оганисян.
1 трлн руб.
Но реальные перспективы притока иностранного капитала сейчас сложно оценить по ряду причин, рассуждает советник по работе с состоятельными частными лицами IPN Partners Владимир Крикоров: состояние экономики и финансового рынка, процедурные аспекты, связанные с открытием самих счетов типа «Ин», заведение средств на такие счета из недружественных стран и иные потенциальные сложности, с которыми могут столкнуться иностранные инвесторы. В то же время принятые нормы показывают открытость и готовность России к новой волне притока иностранного капитала, полагает он.
Рассматривать новую возможность будут инвесторы только из дружественных стран, о недружественных говорить пока бессмысленно, считает директор по работе с состоятельными клиентами «БКС мир инвестиций» Андрей Петров. Инвесторы должны понимать, что завод и вывод капитала действительно будет упрощен, – это придаст им уверенность, полагает он. Далее необходимо решить вопрос с инвестклиматом: если кейсы национализации компаний пугают местных инвесторов, то они «напрягут» и нерезидентов, поэтому число таких случаев должно свестись к минимуму, указывает Петров.
Обозначенные правила создают базовую инфраструктуру для новых иностранных инвестиций из нейтральных или дружественных юрисдикций либо через посредников из стран-хабов (ОАЭ, Казахстан, Армения), считает управляющий партнер МКА «Николаев и партнеры» Юрий Николаев. Прямые вложения из западных стран пока маловероятны из-за финансовых и регуляторных рисков, согласен Николаев. Но в долгосрочной перспективе все зависит от политической конъюнктуры и возможного снятия санкционной нагрузки, полагает он. К новым правилам можно было бы добавить разрешение прямых сделок через глобальные клиринговые платформы, урегулирование опций обратного выкупа, гарантий выхода из инвестиций, указывает Николаев.
На 1,6% снизился за неделю индекс Мосбиржи
Лидерами роста за неделю стали акции En+ Group (+5,3%), «Норникеля» (+5,1%), «Полюса» (+2,6%), «Фосагро» (+1,8%) и VK (+1,4%). В аутсайдерах оказались бумаги ВТБ (-7,9%), «Новатэка» (-3,6%), «Газпрома» (-3,4%), «Аэрофлота» (-3,3%) и «Яндекса» (-3,3%).
Курс юаня на Московской бирже поднимался в начале рабочей недели до 11,4 руб., но к закрытию торгов пятницы вернулся на уровень конца прошлой недели – 11,06 руб. Курс доллара США на понедельник, установленный Банком России, составляет 80,33 руб. (+77,6 коп. за неделю). Курс евро ЦБ установил на отметке 91,7056 руб. (подешевел на 1,64 руб.). Стоимость октябрьского фьючерса на нефть марки Brent за неделю выросла на 1,65% до $69,67/барр. Сентябрьский фьючерс на нефть WTI подорожал на 3,37% до $67,33/барр.
В последний рабочий день недели на рынке продолжала сохраняться низкая активность инвесторов, индекс Мосбиржи – торговаться вблизи 2750 пунктов, говорит эксперт по фондовому рынку «БКС мир инвестиций» Александр Шепелев. Без новых заявлений в геополитике других факторов (как внешних, так и внутренних) для изменения рынка недостаточно, считает он.
Большинство международных индексов торговалось в красной зоне, но это было вызвано внутриэкономическими факторами и не могло повлиять на настроения российских игроков, добавил Шепелев.
В БКС сохраняют прогноз бокового движения рынка и колебания индекса Мосбиржи в диапазоне 2700–2750 пунктов.
Индекс доллара вновь вырос до уровня максимумов июля, а сохранение ФРС ставки, несмотря на «угрозы» президента США Дональда Трампа, подчеркивает нежелание регулятора торопиться, обращает внимание Шепелев. Все это играет в пользу поддержки доллара, в том числе в отношении рубля: возвращение позиций российской валюты приостановилось, отмечает он.
Прогноз БКС по курсу рубля на понедельник – 80–81,5 руб./$ и 11–11,5 руб./юань.
Институциональные инвесторы из недружественных стран займут выжидательную позицию, пока не будут отменены или смягчены санкции против российского финансового сектора, полагает ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. Но она не исключает спроса со стороны инвесторов-физлиц из недружественных стран: недооцененные российские акции могут привлечь спекулянтов, которые, несмотря на риски, торгуют там, где можно «хорошо заработать». Также не исключен высокий спрос со стороны бывших граждан СССР и России, считает она. Из институциональных инвесторов это могут быть дочерние структуры остающихся в России иностранных компаний и финансовых институтов, предполагает Мильчакова.
Иностранные участники больше опасаются ограничений и рисков не от российской стороны, а от их местных регуляторов, которые прямо или косвенно запрещают инвестиции в экономику РФ под угрозой санкций, объясняет заместитель генерального директора по брокерскому бизнесу «Финама» Дмитрий Леснов. Наличие такого риска для подавляющего большинства будет блокирующим фактором, который не позволит прийти на российский рынок массовому иностранному инвестору из недружественной юрисдикции, уверен он. Поэтому в «Финаме» притока иностранного капитала не ждут.
Еще в числе ограничений – продолжающееся отключение российских банков от SWIFT и разрыв отношений НРД с глобальными депозитариями (Euroclear, Clearstream), дополняет старший юрист консалтинга Legal Principles Илья Хайманов. Это осложняет финансовую «логистику», полагает он. Принятие Ираном аналогичного закона о защите иностранных инвестиций мало чем помогло до того, как с государства в 2015 г. сняли жесткие санкции, приводит пример Хайманов.
Даже если кому-то из западных инвесторов удастся зайти и купить что-то интересное, сложности могут быть при выходе, соглашается инвестстратег «Гарда капитала» Александр Бахтин: активы, возвращаемые из России на Запад, подпадут под очень пристальный надзор. Но остается и вопрос доверия к Москве, считает Хайманов: зарубежные инвесторы могут опасаться отмены указа и того, что поступившие на счета новые средства опять будут заморожены.