Криптовалюты не выходят из «бычьего» тренда

Радикальный обвал капитализации криптовалют 10 октября не помешает дальнейшему росту этого рынка и в ближайшее время можно ожидать его быстрого восстановления, считают опрошенные «Ведомостями» эксперты. В понедельник, 13 октября, рынки продолжили восстанавливаться: стоимость криптовалют возросла на 6%, а их совместная капитализация достигла $4 трлн – уровня конца сентября, отмечают в Bloomberg.

Биткойн к середине дня торговался на отметке $114 600, хотя в ночь с пятницы на субботу, по данным CoinGecko, его стоимость упала ниже $110 000, а в отдельные моменты – до $101 500.

Черная криптопятница

Вечером 10 октября по московскому времени рынок криптовалют пережил крупнейшую ликвидацию позиций – на $19 млрд, по данным CoinGlass, что в 20 раз превысило масштаб «коронавирусного» краха 2020 г. Из этой суммы около $10 млрд пришлось на биржу Hyperliquid. По оценкам БКС, капитализация криптовалют в ночь с пятницы на субботу упала на 20,8% ($850 млрд).

Рынок начал падать после заявлений Трампа о введении с ноября 100%-ных тарифов (пошлин) в отношении Китая. «Конечно, ранее звучали и более жесткие угрозы, просто рынок в какой-то момент уверовал, что все точно разрешилось, поэтому реакция и стала чрезмерной», – говорит портфельный управляющий Astero Falcon Алена Николаева. Все это наложилось на то, что на уже перегретом рынке было большое число позиций с кредитным плечом, отмечает она. Кроме того, в вечер пятницы традиционно снижается уровень ликвидности. Поэтому, когда часть трейдеров начала фиксировать прибыль на фоне новостей, пошла череда автоликвидаций, отмечает Николаева.

Также в ходе каскадного закрытия позиций в пятницу можно было наблюдать еще и самую глубокую просадку альткойнов в истории, говорит инвестиционный стратег «Гарда капитала» Александр Бахтин. Например, DOGE, входящий в топ-10 по капитализации, упал более чем на 25%. На рынке альткойнов используются более масштабные кредитные рычаги, а также больше проблем с ликвидностью, нежели у основных криптовалют. Руководитель экспертного центра Ассоциации банков России по ЦФА и цифровым валютам Ольга Гончарова подчеркивает, что рынок альткойнов был перегрет особенно сильно: он, по сути, сам сбросил лишнее плечо и спекулятивные позиции.

Обвал связан с цепочкой каскадных ликвидаций на фоне чрезвычайно низкой ликвидности при манипулятивных действиях некоторых крупных игроков, усиленных операциями алгоритмов и торговых роботов, считает автор ТГ-канала Spydell_finance Павел Рябов. Подобное происходит регулярно – в среднем 15–18 раз в год, но так масштабно впервые за всю историю, говорит он. На рынке накопилось избыточное кредитное плечо, а использование многими трейдерами режима кросс-маржи привело к «эффекту домино», подчеркивает эксперт по фондовому рынку «БКС мир инвестиций» Олег Решетников.

В падении рынка не последнюю роль сыграли технические проблемы крупнейшей криптобиржи Binance, отмечает Николаева. Во время падения выяснилось, что система маржинальных счетов площадки сработала неправильно либо эту уязвимость как раз и пытались отработать трейдеры.

Часть залогов у пользователей хранилась в токенах, чьи цены брались не с внешних источников, а с внутреннего рынка самой Binance. Когда эти токены резко подешевели, система начала автоматически продавать залог, чтобы закрыть кредиты. Продажи обрушили цены еще сильнее и цепная реакция ускорилась, объясняет Николаева.

Открытый блокчейн позволил аналитикам быстро провести расследование и увидеть важность фактора сбоев в Binance, указывает Гончарова.

Что дальше

Но эксперты не считают, что это знаковое событие глобально повлияет на рынок криптовалют и он перейдет к снижению.

За прошедшую неделю биткойн потерял в цене лишь 6,3%, обращает внимание аналитик ФГ «Финам» Николай Дудченко. В то же время криптовалюта упала на 14,4% за неделю в марте. О значимости события можно было бы говорить только при падении биткойна до уровня в $100 000–105 000, считает эксперт. Это пример масштабной, но в целом характерной для крипторынка цепной ликвидации, добавляет директор по развитию бизнеса BitMEX Рафаэль Полански.

Падение – временная коррекция, а не долгосрочный тренд и рынок уже начал восстановление: к 12 октября капитализация выросла на $220 млрд, а биткойн вернулся к $114 000, говорит основатель Telegram-канала «Все о блокчейне, мозге, space и web3.0» Ани Асланян. Исторически такие крахи приводили к V-образному восстановлению, особенно на «бычьем» цикле 2025 г., разогретом ETF и халвингом (запланированное сокращение награды майнерам за создание нового блока в блокчейне в два раза, что уменьшает темпы выпуска новых монет. – «Ведомости»), отмечает она.

Без геополитических эскалаций вероятность долгосрочного спада низка, считает Асланян. «Криптовалюты остаются устойчивыми – подобные крахи исторически предшествуют новым историческим максимумам», – рассуждает она.

«Вероятнее всего, рынок сейчас переживает промежуточное охлаждение, а не финал цикла», – считает Николаева. Пока это выглядит как жесткая, но довольно классическая очистка левереджа, которая возвращает баланс между спотом и деривативами, говорит она. Исторически подобные всплески ликвидаций часто становились краткосрочными минимумами страха, после которых рынок восстанавливался, напоминает эксперт. Пока биткойн держится выше $100 000, структура «бычьего» цикла не нарушена, считает Николаева.

Рынки могут достичь новых пиков к концу года, прогнозирует директор по коммуникациям EXMO.me Михаил Смирнов: биткойн достигнет $150 000, а общая капитализация вырастет на 15% (до $4,7 трлн). Он добавил, что сейчас может увеличиться интерес к более надежным стейблкойнам и биткойну вместо альткойнов, а розничные трейдеры будут стараться быстрее зафиксировать прибыль.

Дудченко считает, что при благоприятном сценарии стоимость биткойна может вырасти до $187 000, но для этого нужно, чтобы рынок подтвердил «бычий» тренд. Полански полагает, что для долгосрочного инвестирования и крупных игроков картина не поменялась: под ударом оказались лишь трейдеры, использующие заемные средства для торговли.

Ведущий аналитик Bitget Research Райан Ли не исключает снижения стоимости биткойна в краткосрочной перспективе до $100 000, но в среднесрочной его цена может вырасти до $130 000. Долгосрочного нисходящего тренда пока не ожидается, текущая коррекция выглядит как естественная передышка после затяжного роста, добавляет он.

Действия Трампа вымыли мелких игроков с рынка, которые обслуживают альткойны. В то же время устойчивость крупных токенов обусловлена институционализацией рынка, подчеркивает Рябов. Он считает, что последние события могут подорвать доверие трейдеров к криптовалютам.

Определенные шаги последуют и со стороны криптобирж. Binance взяла на себя ответственность за сбои и заявила, что она выплатила $283 млн трейдерам, пострадавшим от ликвидации позиций. Также площадка внедрила систему внешних данных для оценки залогов, установила минимальные ценовые уровни, указывает Смирнов.

«Чтобы избежать подобных обвалов, вероятно, будет усилено внимание к рискам плечевых позиций», – рассуждает Ли. Бахтин добавляет, что особое внимание может быть уделено снижению плечевых размеров в неликвидные часы и дни. Биржи уже повышают маржинальные требования и снижают максимальные плечи. DeFi-платформы внедряют динамические коэффициенты залога, чтобы ограничить лавинообразные ликвидации, говорит Гончарова.