Компании готовы поделиться прибылью

Российские компании объявляют о выплате промежуточных дивидендов за 2023 г. По оценкам экспертов, опрошенных «Ведомости. Капиталом», лидерами по доходности станут экспортеры нефти на фоне высокой цены сырья в рублях, а также банковский сектор.

Больше, но меньше

В 2022 г. многие российские компании отказались от каких-либо выплат (хотя стоит отметить, что ряд эмитентов продолжал строго придерживаться дивидендной политики). В 2023 году ситуация выправилась, и нынешний сезон может порадовать инвесторов щедрыми промежуточными дивидендами.

Согласно прогнозу департамента анализа рыночной конъюнктуры Газпромбанка, сделанному в этом году, общая дивидендная масса в 2023 г. может составить 3,7 трлн руб. против 3,8 трлн руб. в 2022 г. Это соответствует доходности рынка на уровне 10,5%. 2,7 трлн руб. из общей суммы приходится на компании, которые не прекращали начислять дивиденды в 2022 г. Основной объем выплат ‒ 2,4 трлн руб. ‒ возьмет на себя нефтегазовый сектор.

По оценкам сервиса «Газпромбанк Инвестиции», хотя в 2023 г. увеличится число компаний, начисляющих дивиденды, их общая сумма снизится. Это связано с тем, что в 2022 г. «Газпром» сделал рекордные выплаты акционерам. В 2023 г. из-за уменьшения чистой прибыли корпорации прогноз по объему дивидендов существенно сокращен.

Фавориты и аутсайдеры

Позитивным моментом для инвесторов в этом году станет то, что многие из эмитентов, вернувшихся к выплатам дивидендов, увеличат их размер.

Среди лидеров по уровню заявленной дивидендной доходности в третьем квартале 2023 г. Можно выделить «Роснефть», «Лукойл» и «Норникель», отметил к.э.н., доцент кафедры Корпоративного управления и инноватики РЭУ им. Г. В. Плеханова Федор Акулинин.

«Лидерами по дивидендной доходности в осенне-зимний сезон могут стать «Газпром нефть» и «Новошип». В секторе продуктового ритейла одним из фаворитов будет «Магнит», который также готов выплатить дополнительные дивиденды за 2022 г.», ‒ прокомментировал руководитель аналитики и финансового обслуживания сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Андрей Ванин.

По мнению доцента кафедры инфраструктуры финансовых рынков НИУ ВШЭ Андрея Столярова, высокую дивидендную доходность в этом году покажут прежде всего экспортеры нефти, ряд компаний из транспортного сектора (например, «Совкомфлот»), а также банки (прежде всего «Сбер»). К тому же ожидается возврат к выплатам металлургов и компаний потребительского сектора («Белуга», «Абрау-Дюрсо»).

По оценке Столярова, российский банковский сектор в этом году может продемонстрировать рекордные показатели прибыли на фоне роста объемов кредитования. Как отмечает Банк России в аналитическом обзоре банковского сектора за III квартал, рост маржи обеспечила высокая доля кредитов с плавающей ставкой. Фактически финансовый сектор является бенефициаром роста ставки ЦБ, тогда как компании других отраслей столкнулись с ростом стоимости кредитования.

Часть компаний отказались от промежуточных дивидендов. Например, совет директоров «Русала» принял решение отказаться от выплаты за девять месяцев 2023 г., ссылаясь на неблагоприятную ситуацию на мировых рынках и рост экспортных рисков.

Среди тех, кто неохотно начисляет дивиденды, можно отметить X5 Retail Group и ВТБ, добавил Акулинин. Эти эмитенты не делали выплат с 2021 г., и в этом году их тоже не ожидается. Эксперт также выделил «Яндекс»: корпорация не начисляет дивиденды принципиально.

Зависимость от ставок ЦБ

Повышение Банком России ключевой ставки до 15% в ноябре несколько «смазало» привлекательность дивидендной доходности, считает Столяров. На этом фоне выплаты ниже 10% уже не выглядят интересными для инвесторов, пояснил он. «Удастся ли ЦБ сбить инфляцию в начале года и «добить» ее до цели в 4%? В этом случае возможно смягчение денежно-кредитной политики, и сегодняшняя дивидендная доходность окажется «облачной». Если компании смогут решить проблему редомициляции, тогда многие смогут вернуться к дивидендным выплатам», ‒ рассуждает Столяров.

Высокие ставки приведут к росту стоимости кредитования для компаний, а также негативно отразятся на марже банков. В 2024 г. это может стать причиной сокращения дивидендных выплат не только в финансовом секторе, но и компаниями других отраслей. Такая тенденция, в свою очередь, может отбить желание инвесторов продолжать вкладывать деньги в акции и обратить внимание на долговой рынок.

Надежда на инвестпроекты

Оценивая перспективы дивидендных выплат в 2024–2025 гг., эксперты полагаются на обещания компаний и инвестиционные проекты, которые должны будут принести прибыль эмитентам. В сервисе «Газпромбанк Инвестиции» полагают, что начисления акционерам может увеличить Сбербанк. Также «Роснефть» может порадовать инвесторов, когда компания частично запустит проект «Восток Ойл», считают аналитики сервиса.

Они добавили: скорее всего, к 2025 г. «Норникель» будет постепенно завершать инвестиционную программу, и тогда у компании, вероятно, получится начислить большие дивиденды. «Также могут подрасти выплаты у «Транснефти» ‒ государство проводит индексацию тарифов ежегодно ‒ и у «Татнефти», купившей шинный бизнес», ‒ прогнозируют в сервисе «Газпромбанк Инвестиции».

В целом же суммарный объем выплат в 2024 г. может превысить показатели 2023 г., полагают в компании. Российский бизнес, как ожидается, начислит дивиденды на сумму 4,8 трлн руб., что почти на 30% больше прогнозных значений 2023 г. Рост возможен благодаря увеличению прибыли экспортеров, а фаворитами вновь станут нефтегазовые компании.