Аналитики оценили параметры допэмиссии банка ВТБ

Инвестбанк «Синара» считает верхнюю границу размещения акций банка ВТБ в рамках объявленной допэмиссии привлекательной и полагает, что ее можно было бы установить на более высоком уровне, рассказала «Ведомости. Капитал» его старший аналитик Ольга Найденова. 

16 сентября ВТБ сообщил о старте предварительного сбора заявок от инвесторов на участие в допэмиссии, а чуть позднее – о том, что спрос уже превысил предложение, но заявки по-прежнему принимаются. 

Всего банк собирается предложить инвесторам 1,26 млрд акций, примерно 23,5% от общего количества размещенных бумаг. 

Предполагается, что 94,8 млн из них купят по преимущественному праву существующие акционеры, еще почти 1,17 млрд бумаг смогут приобрести институциональные и розничные инвесторы в ходе биржевого размещения.   

Цену размещения акций ВТБ планирует объявить в пятницу, 19 сентября, но есть ее ожидаемая верхняя граница – стоимость не превысит цену закрытия основной торговой сессии Мосбиржи в день, предшествующий запуску предварительного сбора заявок, 15 сентября (73,9 руб. за бумагу). Также в пятницу, как ожидается, начнутся торги акциями допэмиссии. 

Однако неопределенность в отношении нижней ценовой границы размещения может оказывать определенное давление на акции банка в ближайшие дни, рассуждает аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов. Он полагает, что размещение может пройти чуть ниже верхней границы. Такого же мнения придерживается экономист «Ренессанс капитала» Андрей Мелащенко. 

Найденова из «Синары», напротив, полагает, что спрос на необходимый объем бумаг уже есть и сбор заявок может позволить банку несколько увеличить цену размещения. 

На этом фоне Московская биржа ввела временный запрет на короткие позиции по акциям ВТБ на период сбора заявок. 

Что допэмиссия значит для инвесторов

Допэмиссии традиционно воспринимаются инвесторами без большого энтузиазма, говорит Додонов. 

Однако в случае с ВТБ это, скорее, нейтральная новость, поскольку ее объемы ниже выплаченных и будущих потенциальных дивидендов и негативный эффект от размытия доли инвесторов покрывается этими выплатами, отмечает аналитик «БКС мир инвестиций» Андрей Шаров. 

В сентябре первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов спрогнозировал более скорое закрытие дивидендного гэпа после объявления параметров допэмиссии и подчеркнул, что банк работает над вопросом выплаты дивидендов в том числе в 2026 г. и подтверждает прогноз по чистой прибыли в текущем году на уровне 500 млрд руб. (против рекордных 551,4 млрд руб. годом ранее), напоминает аналитик ИК «Велес капитал» Елена Кожухова. 

Мелащенко из «Ренессанс капитала» отмечает, что завершение дополнительной эмиссии может снизить давление на котировки банка: ВТБ все еще торгуется существенно ниже других банков. 

Об этом же говорит Додонов из ФГ «Финам». Он полагает, что дисконт будет постепенно сокращаться, а драйвером для этого может стать продолжение щедрых дивидендных выплат. В связи с этим акции ВТБ интересны для инвестиций на долгосрочную перспективу, целевая цена для них составляет 123,8 руб., говорит Додонов. 

Это самый высокий таргет, установленный аналитиками, которых опросил «Ведомости. Капитал». У «БКС мир инвестиций» он на горизонте 12 месяцев составляет 100 руб. за акцию, у «Ренессанс капитала» – 115 руб. за бумагу.

Банк больше других представителей сектора страдает от жесткой денежно-кредитной политики, но он должен также стать основным бенефициаром начавшегося цикла смягчения монетарной политики, объясняет Додонов свой «осторожный оптимизм» относительно перспектив ВТБ. Он напоминает, что руководство ВТБ уже подтвердило прогноз по чистой прибыли в этом году в размере 0,5 трлн руб. 

«Текущий год – а он станет самым напряженным – мы проходим с уверенным запасом достаточности капитала», – сказал Пьянов. По его словам, этот факт и продолжение цикла снижения ставок позволяют ВТБ подтвердить ожидания по чистой прибыли в полтриллиона рублей, а также таргетировать рекордные результаты на следующий год.