Раскольцовка "АвтоВАЗа" подорожала

"АвтоВАЗ" готов выкупить свои облигации на 13 млрд руб., говорится в сообщении компании. Решение принял совет директоров во вторник.

Право на досрочное предъявление облигаций завода к погашению появилось у их держателей в связи с ликвидацией перекрестной структуры собственности "АвтоВАЗа". В результате реорганизации, которую проводит "Тройка Диалог", дочерние компании "АвтоВАЗа" будут присоединены к нему, а принадлежащие им 66,5% акций завода – погашены.

После завершения процедуры в июле этого года основными акционерами "АвтоВАЗа" станут Renault и "Ростехнологии", каждый из которых будет владеть по 25% + 1 акция.

Заявки на выкуп облигаций "АвтоВАЗ" принимает до 28 марта. Представитель компании не говорит, из каких средств "АвтоВАЗ" будет финансировать выкуп. У компании есть финансовые ресурсы для выкупа облигаций, уверяет источник в "Тройке Диалог". Он полагает, что предложение заинтересует не многих держателей бумаг.

У аналитиков иное мнение. Доходность облигаций "АвтоВАЗа" не очень высокая, а рынок испытывает острую нехватку ликвидности, отмечает аналитик МДМ-банка Михаил Галкин, поэтому инвесторы предпочтут получить деньги, чтобы потом выбирать из многочисленных предложений.

Деньги можно вложить и в облигации самого "АвтоВАЗа" нового выпуска, добавляет аналитик "Ренессанс Капитал" Андрей Марков. Например, доходность четвертого выпуска к оферте (погашение в мае 2009 г.) – 8,2%, а по новому выпуску годовых облигаций ("АвтоВАЗ" зарегистрировал 10 выпусков биржевых облигаций на 1 млрд каждый с погашением в 2009 г.) доходность ожидается от 10,25% до 11,3%, говорит он.

Впрочем, часть этих трех выпусков уже была выкуплена, говорит Галкин, и сейчас "АвтоВАЗу" нужно будет заплатить 9–10 млрд руб. Эта сумма может снизиться на 20% из-за сложности процедуры выкупа – держатели могут получить деньги только через несколько недель.