Бесплатный
Елена Мазнева

Альфа-банк верит в "Газпром"

Рост цен на нефть обеспечит "Газпрому" рекордную выручку в 2008 г. Он же поднимет "Газпром" с восьмого на второе место по прибыльности среди мировых энергогигантов, считают аналитики Альфа-банка.
Д.Гришкин

Альфа-банк пересмотрел среднесрочный прогноз цен на нефть и вслед за ним – прогноз финансовых показателей "Газпрома" на 2008 г. и рекомендацию по его акциям. Расчетная цена на 12 месяцев повышена на $1,3 до $23,3 (вчера в РТС – $13,26), говорится в аналитическом обзоре банка. Получается, вся компания за год может подорожать на 75% к текущим котировкам – до $551,6 млрд.

Аргументы у Альфа-банка следующие. Основную выручку "Газпром" получает от продаж в Европу. Они зависят от цен на нефть и нефтепродукты – цена европейских контрактов меняется вслед за мировыми котировками на мазут и дизельное топливо с отставанием в 6-9 месяцев. Так что уже сейчас примерно ясна выручка от Европы за 9 месяцев 2008 г., поскольку известно, как менялась цена на нефть в 2007 г. Понятны также цены поставок "Газпрома" в России и СНГ: в нашей стране они проиндексированы на 25%, для большинства стран постсоветского пространства они не меняются в течение года.

Таким образом, новый прогноз по выручке "Газпрома" поднят на 15,5% до $129,9 млрд (прежний прогноз – $112,5 млрд против ожидаемых $92,2 млрд в 2007 г.). Прогноз EBITDA увеличен на 24,5% до $62,5 млрд (прежний – $50,2 млрд, 2007 г. – $39,1 млрд). А чистая прибыль "Газпрома", по мнению аналитиков Альфа-банка, должна составить в 2008 г. $40,7 млрд. (прежний прогноз – $32,3 млрд, 2007 г. – $23,4 млрд).

С такими показателями "Газпром" уже в 2008 г. станет второй по прибыльности компанией в мире после ExxonMobil, считают аналитики банка. В 2006 г. он был восьмым, а по итогам 2007 г., как ожидается, станет третьим. Результаты Exxon в 2007 г. уже известны: $390,3 млрд выручки и $40,6 млрд чистой прибыли (данные годового отчета). Опубликованы и результаты англо-голландской Shell, которую по мнению Альфа-банка и предстоит обойти "Газпрому" в 2008 г. Ее выручка за 2007 г. – $355,8 млрд, чистая прибыль – $31,3 млрд. К 2006 г. она подросла на 23%.

Акции "Газпрома" могли бы стоить и дороже, отмечает Альфа-банк. Ведь кроме нефтяных цен есть и другие факторы. Например, повышение газового НДПИ отложили до 2011 г. Но есть и минусы. Первый – это планы "Газпрома" по увеличению капвложений (до 850 млрд руб. в 2010 г. против прошлогодних 330 млрд). Второй – риск того, что интенсивный рост денежных потоков ослабит контроль "Газпрома" над расходами.

Пока прогноз по выручке "Газпрома" на 2009 г. у Альфа-банка составляет $153,5 млрд (+24% к прежнему прогнозу), по прибыли – $51,7 млрд (+56,7%). На 2010 г. – $169,9 млрд выручки (+22%) и $54,5 млрд прибыли (+43,8%).

Таких высоких оценок аналитики еще не публиковали. Максимальный прогноз по выручке "Газпрома" на 2010 г. составлял $139 млрд (на основе оценок Минэкономразвития по европейским ценам "Газпром" в тот год на уровне $322,1 за 1000 куб. м против плановых $265-270 в 2007 г.).

Последний прогноз Минэкономразвития по ценам на нефть в 2010 г. не известен. Альфа-банк считает, что в среднем нефть марки Brent будет стоить через два года $97 за баррель. Т.е. немного подешевеет к 2008 г. (прогноз на этот год – $101,7, на 2009 г. – $99,1). Deutsche Bank на днях озвучил немного другие оценки. Его аналитики считают, что пик нефтяных цен придется на 2009 г. В 2008 г. они составят в среднем $95,8, в 2009 г. – $102,5, в 2010 г. – $95.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать