Маржа НЛМК снизилась из-за "Макси-Групп"
Рентабельность компании по EBITDA упала до 37% против 43% в первом квартале 2007 г. и 42% в конце прошлого года. Общая рентабельность группы НЛМК упала из-за включения в отчетность результатов "Макси-Групп", приобретенной комбинатом в прошлом году.
Чистая прибыль Новолипецкого меткомбината (НЛМК) в I квартале 2008 г. составила $617,7 млн – на 35% больше, чем за аналогичный период прошлого года и на 5% выше, чем в четвертом квартале 2007 г. Выручка компании за этот период увеличилась на 34% по сравнению с первыми тремя месяцами 2007 г. и составила $2,35 млрд. EBITDA компании составила $875,7 млн (рост на 17%). Но рентабельность по EBITDA упала до 37% против 43% в первом квартале 2007 г. и 42% в конце прошлого года.
EBITDA примерно совпала с консенсус-прогнозом аналитиков, подготовленным "Интерфаксом", а чистая прибыль оказалась на 11% выше, отмечает аналитик "Уралсиба" Дмитрий Смолин. Дело в том, что затраты НЛМК на налог на прибыль в первом квартале сократились на $81 млн в связи с тем, что с этого года холдингам разрешили не платить налог на прибыль с дивидендов "дочек" (ранее ставка составляла 9%), отмечает Смолин.
Это первая отчетность НЛМК, в которой консолидированы результаты "Макси-Групп", приобретенной комбинатом в прошлом году. Новый актив добавил к выручке $384 млн, а к операционной прибыли – $37 млн. Операционная маржа "Макси Групп" была равна всего 10% против 40% у НЛМК, отмечает Смолин. Из-за этого упала и общая рентабельность группы НЛМК, отмечает он.
Впрочем, по мнению Смолина, в последующие кварталы ситуация должна улучшиться, ведь до февраля 2008 г. цены на продукцию "Макси Групп" были заморожены по контрактам предыдущего собственника. Смолин отмечает, что НЛМК прогнозирует годовую добавку к EBITDA группы от "Макси Групп" в $300 млн., а рентабельность по EBITDA новоприобретенной компании – в 15%.
НЛМК же в своем пресс-релизе сообщает, что благодаря покупке "Макси Групп" выручка НЛМК в 2008 г. по сравнению с 2007 г. должна вырасти на 60% (до $12,35 млрд), а EBITDA – на 35-40% (до $4,5-4,6 млрд). Также свою роль в улучшении финансовых показателей компании сыграет то, что цены на сталь будут расти вслед за ростом стоимости сырья и высокого спроса на сталь на мировом рынке. Вдобавок, в 2008 г. производство стали в Липецке должно вырасти до 9,4 млн т (+4%), а общее производство стали в России у компании составит 11,6 млн т (+26%).