Миноритарии госкомпаний, объединяйтесь

Главное для "Газпром нефти" – рост стоимости активов для выгоды акционеров. А дивиденды вторичны – сначала нужны средства для роста, объяснил сегодня на годовом собрании президент "Газпром нефти" Александр Дюков.

Собрание "Газпром нефти" проходило в здании "Газпрома" на ул. Наметкина, спокойно и без эмоциональных выступлений от миноритариев (без стихов, автографов и проч., как, например, бывало у РАО "ЕЭС России" или "Роснефти"). Миноритариев у "Газпром нефти" совсем немного, ее основные акционеры – "Газпром" (75,7%) и итальянская Eni (20%).

В зале было меньше полусотни человек, причем больше десятка – журналисты. В президиуме – Дюков (как председатель собрания) и шесть его замов. Никого из "Газпрома" в президиуме не было, а представители Eni даже на собрание не пришли.

С речью выступил только Дюков. Но зато выступал почти час – до конца даже не досидел пришедший голосовать от "Газпрома" начальник управления концерна Петр Бакаев.

Презентация была довольно сложной для понимания широкой публики, скорее ориентрованной на инвестбанки. Зато там было все – от EBITDA на баррель добытой нефти в сравнении с первой пятеркой российских нефтяников (здесь "Газпром нефть" лидер) до загадочных фраз про "регламентацию процессов МТО" без расшифровки (материально-техническое обеспечение – "Ведомости") и "снижение объемов НВО/НЛИ", как одна из задач в развитии "Газпром нефти".

Вопросов к Дюкову было немного – всего пара записок. Только один акционер попросил микрофон – и то это был уже проявивший себя на собраниях "Роснефти" Дмитрий Удалов. На трибуну его не пустили, он говорил внизу, перед сценой.

Первым был вопрос про средний уровень зарплат – 35 000 руб. в месяц, сообщил замгендиректора по организационным вопросам Кирилл Кравченко: максимум – 50 000 руб. в "Ноябрьскнефтегазе", минимум – 17 000-18 000 руб. в центральной полосе у сбытовых "дочек". Второй и явно самый наболевший – про снижение дивидендов за 2007 г. С этим вопросом были записки. С ним же выступил Удалов. Как и в "Роснефти", создана инициативная группа миноритариев, сообщил всем Удалов и предложил вступить в нее тем, кто еще не присоединился: "чтобы защищать наши с вами интересы". Смотрел он в этот момент на президиум, а у менеджеров "Газпром нефти", если верить ее отчетности, акций нет.

Стоимость компании растет, чистая прибыль – тоже (по РСБУ – на 26,5% до 79,5 млрд руб., по GAAP – на 13% до $4,1 млрд. "Ведомости"). А дивиденды предлагается выплатить на треть ниже, чем за 2006 г. И ведь рост стоимости компании – это не какая-то особенная заслуга менеджмента, есть объективные факторы: рост нефтяных цен, например, нападал Удалов.

Сначала ответить на вопрос предложили замгендиректору по финансам Вадиму Яковлеву. Но Дюков захотел ответить сам: "По росту капитализации вы частично правы". Рынок благоволил нефтяным компаниям, цены весь прошлый год росли (+52% к 2006 г. – "Ведомости"). Но "Газпром нефть" все же выделилась, ее стоимость выросла к началу 2007 г. намного сильнее, чем у остальных. А ведь рост стоимости акций компании – это рост доходов акционеров, не все меряется только дивидендной доходностью.

Последний показатель у "Газпром нефти" примерно равен ее конкурентам – около 5%, столько же – у ТНК-BP и "Роснефти", у "Лукойла" – 2%, говорилось в презентации Дюкова. Цена акций "Газпром нефти" выросла в 2007 г. на 39%, у "Роснефти" – всего на 1%, а у "Лукойла" и ТНК-BP и вовсе снизилась – на 1% и 14% соответственно.

"В принципе, конечно, можно было бы пойти на увеличение дивидендов <...>, но необходим баланс, – убеждал акционеров Дюков. – Жить одним днем абсолютно неправильно". Компания должна расти и развиваться, подытожил он. Инвестпрограмма "Газпром нефти" на 2008-2010 гг. – свыше 277 млрд руб.

Яковлеву после этого нечего было добавить.

А вот Удалов говорит, что не совсем удовлетворился ответом Дюкова: "Дюков пообещал еще раз встретится со мной. Вопросы по дивидендам и срокам их выплаты нужно и дальше поднимать и решать, надо посмотреть международную практику и работать в соответствии с ней". Успешные примеры уже есть. Например, в 2007 г. после выступления миноритариев на собрании "Роснефти" отменена плата Сбербанка и ВБРР за хранение в депозитариях акций "Роснефти", принадлежащих физическим лицам, напоминает Удалов. И в этом есть и заслуга инициативной группы Удалова, которая "открыта для всех миноритариев".

Итоги собрания сюрпризов не принесли. Дивиденды одобрены – 25,6 млрд руб. или 5,4 руб. на акцию, на 33% меньше, чем за 2006 г. Утверждены и поправки в устав, по которым срок их выплат продлен аж до 31 мая 2009 г. – раньше было 6 месяцев с момента собрания. Совет директоров почти не поменялся: те же два представителя от Eni, восемь – от "Газпрома", и только одна новая фамилия – директор юридического департамента Николай Дубик, который занял место предшественника, Константина Чуйченко, ушедшего недавно на должность помощника президента России.