Рецепт для американской ипотеки

Четыре крупнейших банка США начнут выпускать так называемые облигации с покрытием. Таким образом власти пытаются оживить рынок секьюритизации и ипотечных займов.

Кредитный кризис практически заморозил рынок секьюритизации ипотечных кредитов в США. Уже скоро год, как ипотечные агентства Fannie Mae и Freddie Mac, владеющие и гарантирующие ипотечные кредиты на $5,2 трлн из выданных кредитов на $12 трлн, остаются едва ли не единственными эмитентами ипотечных облигаций. Между тем, в Европе продолжает достаточно успешно функционировать рынок облигаций с покрытием объемом $2,75 трлн. Эти бумаги – основной источник привлечения средств для выдачи ипотечных кредитов европейскими банками.

Облигации с покрытием отличаются от традиционных для США облигаций, обеспеченных ипотечными кредитами, требованиями, которые предъявляются к обеспечению и банку. Такие облигации остаются на балансе банка и обеспечены пулом высококачественных ипотечных кредитов, отвечающих определенным требованиям, – например, среди них не должно быть просроченных кредитов, доходы заемщиков должны быть документально подтверждены. Это делает подобные облигации гораздо менее рискованным инструментом, чем ипотечные бонды, массовый выпуск которых спровоцировал кризис, т.к. их обеспечением зачастую служили высокорискованные кредиты, банки перекладывали бонды на забалансовые структуры и не несли ответственности (по крайней мере, по младшим, наиболее рискованным, траншам), если заемщики переставали погашать долги. В Европе же держатели облигаций с покрытием лучше защищены, т.к. банк-эмитент обязан обеспечить выплату им процентов, если по кредитам возникает просрочка.

Американские банки могут выпускать облигации с покрытием, но пока это делают лишь Bank of America и Washington Mutual, т.к. в США не были прояснены многие параметры таких инструментов.

Вчера министерство финансов, Федеральная корпорация страхования депозитов и ряд других регуляторов обнародовали указания, которыми банки могут руководствоваться при выпуске облигаций с покрытием. В их числе: доходы заемщиков должны быть полностью документированы; кредиты при добавлении в пул не должны иметь просрочек и замещаться в случае появления таковых; облигации должны учитываться на балансе банков. "Доступное ипотечное финансирование критически важно для преодоления нынешней коррекции на жилищном рынке <…> У облигаций без покрытия есть потенциал увеличить объемы ипотечного кредитования", – заявил министр финансов Генри Полсон.

После этого четыре крупнейших банка – Bank of America, Citigroup, J.P. Morgan Chase и Wells Fargo, объявили, что будут выпускать облигации с покрытием. По оценкам аналитиков, на которых ссылается The Wall Street Journal, через несколько лет объем этого рынка в США может достичь $1 трлн.