Кому платить за рейтинги

Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) необходимо "сделать больше" в регулировании рейтинговых агентств, заявила председатель SEC Мери Шапиро. Их работа с инструментами, обеспеченными ипотечными кредитами, "до основания сокрушила доверие инвесторов", утверждает она.

Во время бума на рынке ипотечных инструментов агентства щедро раздавали высокие рейтинги и не спешили их снижать, когда начали расти дефолты по ипотечным платежам. Сейчас регуляторы и законодатели готовят пакет мер, которые должны ужесточить контроль над агентствами. В частности, они должны разобраться с конфликтом интересов, возникающем, когда рейтинги оплачивают сами эмитенты.

В декабре SEC запретила аналитикам, которые участвуют в обсуждении размера комиссионных, присваивать рейтинги долгам.

Нынешняя структура комиссионных заставляет компании обращаться именно в те агентства, которые им готовы присудить наивысший рейтинг, утверждают критики. Эмитенты платят за 98% всех рейтингов. В остальных случаях платят инвесторы, подписанные на услуги агентств. Расследование, которое SEC проводило в течение 10 месяцев, показало, что рейтинговые агентства ставят прибыль выше качества, присуждая рейтинги инструментам с ипотечным обеспечением.

Вчера во время круглого стола, посвященного этой проблеме, некоторые участники настаивали, что за услуги рейтинговых агентств должны платить инвесторы, или комиссионные должны быть включены в процентные выплаты по облигациям, которым присваивается рейтинг.

Представители агентств отвечают, что это породит другой конфликт интересов: инвесторы заинтересованы в том, чтобы рейтинг был как можно ниже, ведь тогда доходность облигаций будет выше.

В январе Шапиро предложила учредить для надзора за рейтинговыми агентствами специальный регулятор. Вчера она говорила о необходимости для инвестбанков проводить собственную независимую оценку инструментов. Сенатор Джек Рид готовит законопроект, который облегчит подачу классовых исков, сенатор Чарльз Шумер – законопроект, требующий, чтобы рейтинговые агентства отделили консалтинговый бизнес от рейтингового.