Кому и почему дают деньги

Утверждения, будто после кризиса иностранные инвесторы не могут и слышать о российских проектах, уже несколько месяцев как потеряли смысл.

Интерес к российскому рынку есть, нужно только знать, как его использовать. Что включает в себя понятие "инвестиционная привлекательность"? Как предприятию привлечь сторонние деньги? Почему одним удается найти инвестора, а другим - нет? На эти вопросы отвечают специалисты по привлечению инвестиций и директора российских предприятий.

Андрей Младенцев, генеральный директор ОАО "Нижфарм" В феврале 1999 г. мы привлекли $10 млн инвестиций ЕБРР. Отчасти нам удалось это благодаря тому, что руководство компании имело опыт работы в банке. Например, работал начальником управления ценных бумаг Нижегородского банкирского дома. В 1995 г. мы решили сделать из нашего предприятия "конфетку". Мы провели реорганизацию, прекратили воровство, внедрили новые методы управления, обновили персонал более чем на 20%. Нам был нужен ремонт, новое оборудование, и год спустя мы задумались - как нам привлечь инвестиции? Всех потенциальных инвесторов мы разделили на стратегических и финансовых. К стратегическим относились компании, имевшие такой же профиль, как у нас.

Но они хотели вкладывать в нас средства, лишь создав совместное предприятие, т. е. купив у нас либо 49% акций, либо 50% минус одна акция. Это нас не устраивало, поэтому мы решили искать финансовых инвесторов, с которыми у нас были бы одинаковые цели.

Чтобы нас не обманули, мы наняли финансового консультанта.

Он провел тендеры между инвесторами, и в итоге мы подписали протокол о намерениях с ЕБРР, согласно которому мы должны были сделать экологический и юридический аудит. Также мы разработали план стратегического развития до декабря 2003 г. А еще раньше компания КПМГ сделала нам бухгалтерский аудит.

Мы максимально раскрыли информацию перед инвесторами и внесли это правило в корпоративную политику. Я думаю, ЕБРР инвестировал в нашу компанию, когда убедился в том, что мы никогда не "кинем" акционеров.

Валерий Федоренко, генеральный директор ОАО "Хлебный Дом" На мой взгляд, инвестиционная привлекательность заключается в гарантии получения инвестором хорошей прибыли, а это уже зависит от того, насколько продвинуто руководство предприятия, какова стратегия его развития и т. д. Это первое. А во-вторых, немаловажным фактором является открытость предприятия.

Как нам удалось привлечь инвестора? Во-первых, мы делали открытые эмиссии акций начиная с 1995 г. Поэтому нас узнали на Западе. Мы не побоялись открыть информацию о себе, а когда информация открыта, резонно, что возникает интерес. Вообще, на поиск инвестора у нас ушло около пяти лет. Хотя у нас была масса предложений, в основном они были полубандитские. Поэтому мы отмели все предложения от российских инвесторов и решили работать только с западной компанией.

На сегодняшний день компания Fazer вложила в наше производство десятки тысяч долларов и владеет 33% акций АО "Хлебный Дом". В дальнейшем - через оговоренный период времени - мы должны занять определенную нишу на рынке и получить хорошую прибыль.Fazer вышла на нас сама, но к тому времени, я считаю, мы являлись инвестиционно привлекательным предприятием. Во-первых, мы шли и продолжаем идти четко по нашему бизнес-плану, а во-вторых, до прихода иностранцев мы уже сделали очень много, начиная от технического перевооружения и заканчивая организационной перестройкой.

И все-таки Fazer хочет иметь наш контрольный пакет. Наша позиция такова: если в дальнейшем инвестиции будут продолжаться, мы за него не держимся. Ошибка многих руководителей заключается в том, что они хотят получить деньги, но даром. Так не бывает.

У нас другой девиз - "Лучше иметь 1 акцию и получить 100 руб., чем иметь 100 акций и получить 1 руб. ".

С Fazer мы начали сотрудничать за год до финансового кризиса, но я думаю, что и в сегодняшних условиях мы нашли бы инвестора. У нас и сейчас есть предложения, но в данных условиях, конечно, нам бы пришлось "продаться" задешево, т. е. мы получили бы гораздо меньше.

Михаил Евграфов, генеральный директор компании IQ Invest Российская экономика скорее жива, нежели мертва. И поэтому инвесторы готовы вкладывать деньги, так как полагают, что российская экономика будет расти.

Все, что должно предприятие предложить инвестору из существующих условий, но часто не предлагает, тем самым делая ошибку, - это, во-первых, полная прозрачность деятельности. Должно быть открыто все, кроме очевидного ноу-хау. Во-вторых, благоприятные инвестиционные условия на местном уровне. То есть предприятию нужно добиться оптимизации налогов, возможно, подключив для этого местные фонды. В-третьих, иметь разумное соотношение факторов доходности и риска. Доходность должна быть существенна, но инвестора отпугивает сверхдоходность предприятия или идеи. Скажем, если ему предложить доход в размере 50 - 60%, то он насторожится.

Также инвестору должна быть предоставлена возможность введения нового высококвалифицированного менеджмента. Руководители предприятий часто ставят условия - нельзя менять трудовой коллектив, традиции и т. д. Настаивать на этом нельзя - так инвестора можно только отпугнуть.

Иван Франценюк, генеральный директор АО "Новолипецкий металлургический комбинат" (НЛМК) На НЛМК идет реализация масштабной программы реконструкции и технического перевооружения, на которую в этом году комбинат инвестирует около $70 млн.

Порядка 80% инвестиций будет осуществляться за счет собственных средств. Остальные средства мы будем привлекать.

Существуют различные варианты: либо один крупный стратегический инвестор, либо привлечение денег на российском рынке, либо реализация дополнительной эмиссии среди акционеров.

У нас есть определенные предложения, хотя, конечно, нельзя сказать, что их очень много. Идет нормальная работа, идет поиск.

Мы отталкиваемся не от способа получения денег, а от того, куда и как мы их направляем и, соответственно, с какой эффективностью мы их погашаем.

Мы не живем в такой ситуации, когда перед нами бегают с деньгами и говорят - "возьмите". Поэтому мы используем все возможные ресурсы: и сами обращаемся, и специалистов привлекаем. Для привлечения западных средств необходимо, чтобы, вопервых, компанию знали на рынке, а во-вторых, чтобы она была прозрачна. И мы движемся в этом направлении.

Любые инвестиции - это довольно серьезные обязательства компании. В любом случае нужно четко представлять, что те средства, которые берешь, ты, во-первых, в состоянии освоить, а вовторых - отдать. Влезать в очень глобальные проекты для российских компаний достаточно рискованно. Таких удачных примеров, к сожалению, мало. И это не потому, что никто не готов давать, а потому, что не так много инвестиционных проектов, которые готовы их освоить.

Таймураз Боллоев, генеральный директор пивоваренной компании "Балтика" В России сегодня многие предприятия знают, как и куда вкладывать инвестиции, однако проблема заключается в финансировании. Деньги можно брать в кредит, зарабатывать самим или продавать акции инвесторам.

"Балтика" - одно из высокоприбыльных и быстроразвивающихся российских предприятий.

Поэтому мы не испытываем острых проблем с инвестициями в развитие производства.

В настоящее время "Балтика" заключила кредитное соглашение с ЕБРР на сумму $40 млн. Выделяемый кредит связан с реализацией стратегической программы развития "Балтики", которая предусматривает увеличение производственных мощностей и развитие дистрибьюторской сети. Этот кредит - уже второй совместный проект с ЕБРР. После 2000 г. в Санкт-Петербурге будет введен в строй солодовенный завод.

На строительстве завода осваиваются средства ЕБРР, французской фирмы Group Soufflet и собственные инвестиции "Балтики" - всего $50 млн.

Владимир Гнучев, директор отдела корпоративных финансов международной консультационной компании КПМГ Инвестиционная привлекательность - это совокупность многих факторов. Сюда входит близость к рынкам сырья и сбыта, прогрессивный менеджмент, наличие современного оборудования, инфраструктуры, квалифицированной рабочей силы, стратегии развития. Все это является, как правило, необходимыми, но не достаточными условиями для того, чтобы пробудить интерес иностранного инвестора.

Основными факторами успеха является наличие профессионального инвестиционного консультанта и грамотно подготовленной финансовой документации. К сожалению, у российских предприятий зачастую если и имеется бизнес-план, то в нем финансовая часть либо отсутствует вовсе, либо выполнена не очень профессионально. Потенциальный инвестор, не обнаружив грамотного расчета предстоящей прибыли и запутавшись в описании технологий, теряет интерес к проекту.

Конечно, в нынешних условиях политической предвыборной нестабильности и последствий кризиса найти инвестора очень трудно. В основном ставка делается на иностранного инвестора, но ошибочно думать, что его устроит 20 - 30% акций предприятия. Учитывая предыдущий опыт сотрудничества с российскими партнерами, который часто был негативным для иностранцев, иностранному инвестору нужен контрольный пакет акций, что зачастую отпугивает руководителей, которые ошибочно полагают, что это приведет к немедленной смене руководства предприятия.