Техноакции обязательно упадут

Но, что удивительно, американские инвесторы ждут продолжения быстрого роста и одновременно говорят о “пузыре, который лопнет”, – об этом свидетельствуют результаты опросов и рыночная статистика. Подавляющее большинство игроков уверены, что смогут уйти с рынка прежде, чем он обвалится.

В конце прошлой недели американский фондовый рынок в очередной раз показал рекордные результаты. В четверг (последний торговый день перед рождественскими праздниками) индекс DJIA добрался до 11405,76 пункта, почти на 70 пунктов превысив предыдущий рекорд. Всего за текущий год Dow Jones вырос на 24%, а S&P 500 – на 19%. Однако наибольшего внимания заслуживает индекс Nasdaq, составленный в основном из акций высокотехнологических и интернет-компаний: с начала года он поднялся на 81%, а за 36 последних торговых сессий преодолел расстояние с 3000 до 4000 пунктов.

Рост цен на акции делает инвесторов все более и более жадными. Об этом говорят результаты опубликованного вчера опроса, проведенного инвестиционным банком PaineWebber и Gallup Organization. Участвовавшие в опросе 1010 американских инвесторов считают, что в следующем году фондовый рынок вырастет в среднем на 15% – это значение гораздо ниже, чем реальный рост рынка в уходящем году, но это и самый оптимистический прогноз за все время проведения таких исследований. Инвесторы также считают, что средний годовой доход, который принесут операции с акциями в течение ближайших 10 лет, составит 19% (еще в ноябре они предсказывали 16%). При этом 46% респондентов считают акции переоцененными, а 5% – недооцененными. Результат поразительный – инвесторы сами признают, что акции стоят неоправданно дорого и в то же время ждут их дальнейшего роста.

Примерно такие же резуль- таты опроса и у компании iExchange.com. Опросив своих клиентов, в iExchange.com узнали, что большинство из них ждут дальнейшего роста, но при этом считают, что лишь немногие технологические компании “смогут в следующем году удовлетворить ожидания относительно роста цен и доходов”. А треть опрошенных так прямо и заявляют, что американский фондовый рынок “значительно переоценен, и “пузырь” лопнет рано или поздно”.

Получается, что на рынке полным-полно “медведей”, которые ведут себя, как “быки”. Например, по данным Nasdaq, в ноябре объем “коротко” проданных акций был ниже, чем в сентябре. “Это рынок покупателей, – говорит Мэттью Джонсон из Lehman Brothers. – Идти против такого рынка – то же самое, что совершать самоубийство”.

В результате большинство пессимистов ведет себя так: они продолжают покупать техноакции, отказываясь только от совсем уж “дорогих”. К примеру, один из портфельных менеджеров считает, что Oracle, выросший в три раза за последние шесть месяцев и торгующийся на соотношении цены к прибыли, равном 95, очевидно, переоценен. Вместо него он покупает акции BMC Software Inc., поднявшиеся за тот же срок на 60% и у которых цена к прибыли находится на уровне 38. “Для технологий – это дешево”, – говорит он. (WSJ)