Шохин против Bank of New York
The Bank of New York, изрядно натерпевшийся в ходе последнего скандала с якобы отмывавшимися в нем российскими деньгами, может оказаться в центре нового разбирательства. Глава думского комитета по кредитным организациям и финансовым рынкам Александр Шохин направил в Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) и ее американский аналог SEC письма, в которых обвиняет BоNY в манипулировании голосами владельцев АДР, выпущенных на акции российских компаний. Однако, по мнению специалистов, на этот раз банк обвинить не в чем - его действия совершенно законны.
Американские депозитарные расписки (АДР) основной финансовый инструмент, с помощью которого российские компании получают доступ на западный фондовый рынок. Для зарубежных инвесторов депозитарные расписки гораздо предпочтительнее собственно акций: они торгуются на иностранных биржах права их владельцев защищены западным законодательством.
АДР уже выпустили около 50 российских компаний, среди которых ведущие предприятия, такие, как "Газпром", "ЛУКОЙЛ", РАО "ЕЭС России" и др. Расписки выпускает крупный западный банк, в котором депонируются акции.
Для российских эмитентов таким банком, как правило, выступает Bank of New York. Именно он является номинальным держателем акций, на которые выпущены АДР.
"Как показали собрания акционеров в 1997 - 1999 гг., в ряде российских компаний, выпустивших АДР через Bank of New York, голосование пакетами акций, приходящимися на АДР, полностью или частично осуществлялось лицами, не имевшими к владельцам АДР никакого отношения, - говорится в письме Шохина первому зампреду ФКЦБ Игорю Бажану. - Такие лица наделялись доверенностями от Bank of New York, но назначались в качестве представителей не иностранными владельцами АДР и даже не The Bank of New York, а руководством российских компаний".
Учитывая постоянные обвинения в адрес менеджмента российских компаний в том, что мелкие акционеры отстраняются от управления компаниями, упреки в адрес BоNY могли бы выглядеть достаточно серьезно. Тем более что у многих компаний АДР выпущены на 25 - 30% голосующих акций, которые могут резко менять расклад голосов на собрании акционеров.
Однако, по словам многих специалистов, действия банка не противоречат американскому законодательству по рынку ценных бумаг.
Управляющий партнер "Группы Капитал Консалтинг "Петр Неев, координировавший выпуск АДР "ЛУКОЙЛа", сказал, что в российском законодательстве не регулируется процедура делегирования полномочий держателями АДР.
"Ситуация нормальная и корректная, - сказал он "Ведомостям". - На Западе подобная законодательная практика существует, как и правила, по которым она отражается в депозитарном договоре". Есть годами отработанная процедура, по которой владельцам АДР направляется уведомление (по почте, факсу или электронной почте). Если оно остается без ответа, акциями голосует менеджмент компании.
Председатель Координационного центра по защите прав инвесторов, экс-глава ФКЦБ Дмитрий Васильев в интервью "Ведомостям" тоже аявил, что в принципе такая практика не противоречит законодательству. "Все зависит от конкретной программы (проспекта эмиссии) АДР, говорит он. - И существуют варианты, предполагающие переход права голоса к менеджменту компании, если инвестор не голосует".
В этом есть определенная логика. Большинство инвесторов во всем мире покупают акции и АДР не для управления компанией, а для получения дивидендов или дохода за счет роста их курсовой стоимости. Теоретически в росте капитализации компании заинтересованы и ее руководители - это один из показателей их работы. Так что владельцы АДР вполне осознанно отдают свои голоса менеджменту. Однако в России подобная мотивация не работает. И зачастую руководители предприятий заботятся не о росте акций, а о том, как бы вывести побольше активов вверенной им компании в дружественные структуры и не допустить сторонних акционеров к руководству.
Сам Александр Шохин в интервью "Ведомостям" согласился с тем, что в действиях банка "формально нарушений закона нет". При этом, по его мнению, такое положение все же создает опасность нарушения прав акционеров. Особенно депутата беспокоит нарушение прав государства как акционера тех компаний, в которых оно владеет существенными долями. Шохин считает, что более справедливо было бы передавать право голоса не менеджерам, а советам директоров или наблюдательным советам компаний (в определенной степени представителям государства), и видит выход во внесении поправок в договоры эмитентов с BoNY.