Реванш "старой экономики"
Нью-Йорк. В понедельник инвесторы-скептики праздновали первую победу над "новой экономикой". Акции "старой экономики" доказали, что их еще рано списывать со счетов. За один день торгов индекс NASDAQ, отслеживающий акции компаний сектора высоких технологий, упал на 300 с лишним пунктов, в то время как традиционный Dow Jones Industrials Average вырос почти на столько же.
Вчера ситуация продолжала развиваться в том же направлении. В середине дня во вторник NASDAQ находился на отметке 3862,54, снизившись за полдня на 361,14 пункта, или на 8,55% (за понедельник NASDAQ потерял 7,64%). Напомним, что в понедельник индекс рухнул на рекордное количество пунктов с момента своего основания в 1971 г. - на 349,15 (до отметки 4223,68 пункта). К вечеру все еще может измениться, но большинство аналитиков ожидают дальнейшего падения NASDAQ.
В любом случае реальное снижение индекса стало самым значительным с 31 августа 1998 г., когда рынок рухнул после объявленного Россией дефолта.
К массовому сбросу акций технологических компаний инвесторов подтолкнуло решение Федерального суда США о признании компании Microsoft монополией (см. статью на стр. А4).
Избавляясь от акций компаний "новой экономики", инвесторы уходили на проверенный рынок - в старый добрый DJ. Индекс акций промышленных компаний в понедельник вырос на 300,01 пункта (2,75%)до 11221,93 пункта. Рост DJ не смогло остановить даже падение на 14,5% акций самой Microsoft, входящей в оба индекса. Сейчас совокупная стоимость акций в DJ на 2,4% ниже, чем в начале года. Поэтому многие инвесторы и трейдеры считают, что у акций, торгующихся на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), еще есть потенциал для роста и переход из акций "новой экономики" в акции "старой" нельзя считать авершенным. Еще одним подтверждением этого стал рост, хоть и незначительный - на 0,49%, индекса S&P 500, в котором на долю акций технологических и телекоммуникационных компаний до их падения приходилось более 40% совокупной стоимости акций, входящих в индекс. Падение цен техноакций было компенсировано увеличением вложений в акции компаний других секторов - финансового, фармацевтического, производящего потребительские товары и средства производства. "Перекачка" средств привела к тому, что совокупная стоимость торгующихся на NYSE обыкновенных акций выросла в понедельник, по данным Wilshire Associates, на $213 млрд; доля 30 акций индекса DJ составила $50,45 млрд. В NASDAQ же, по данным Prudential Securities, акции подешевели более чем на $500 млрд.
В связи с падением NASDAQ гораздо громче зазвучали голоса тех аналитиков, которые считают акции технологических компаний высокорискованными инструментами, в частности, потому, что сами эти компании являются убыточными. "У многих из них нет положительного потока наличности, и у некоторых никогда и не будет, - говорит экономист-консультант из Нью-Йорка Питер Бернстайн. - Они привлекают наличность, лишь все время продавая акции". Если наличные поступления компании не превышают ее расходов, она не может выкупать свои акции у акционеров или платить им дивиденды. В этом случае акционеры могут получить прибыль, лишь если найдется кто-то, кто готов будет заплатить за имеющиеся у них акции более высокую цену. Можно сказать, что компании "новой экономики" развиваются, эксплуатируя старый принцип финансовой пирамиды.
С рентабельными же компаниями, какими являются успешно действующие компании "старой экономики", все иначе. "Они более надежны, потому что вы не зависите от кого-то, кто купит принадлежащие вам акции за их полную стоимость. Положительный поток наличности существенно уменьшает риск", - считает Бернстайн. (WSJ)