ФКЦБ надеется на биржи
Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг предполагает сделать биржи важным звеном в системе контроля за брокерами. По мнению комиссии, это будет наиболее эффективный способ построения комплексной системы контроля за подозрительными сделками на рынке, которой сейчас практически не существует. Однако, как отметили участники вчерашнего заседания ФКЦБ, посвященного роли бирж в регулировании рисков на рынке ценных бумаг, создание этой системы потребует достаточно много времени.
"Речь идет о контроле не только за сделками и эмитентами, но и за профучастниками. У бирж есть уникальная возможность контроля за участниками, которые на них работают, и не использовать это для мониторинга было бы бессмысленно", - сказал председатель ФКЦБ Игорь Костиков.
Первый зампред комиссии Владимир Миловидов выделил основные болевые точки: инсайдерская торговля, манипулирование ценами, сделки с аффилированными лицами и маржинальная торговля. По его мнению, снижение рисков неотделимо от информационной прозрачности торгов. Многие выступавшие приводили в пример Нью-Йоркскую биржу (NYSE), которая публикует информацию о задолженности по брокерским кредитам, доле коротких продаж членов биржи и т. д. При этом 450 из 4600 сотрудников биржи занимаются надзором и мониторингом.
О масштабе проблемы свидетельствуют данные, приведенные Романом Паршиным, замначальника управления регулирования деятельности профучастников ФКЦБ: до 50% сделок совершается с использованием инсайда.
Паршин предложил двухуровневую систему мониторинга. На первом уровне организаторы торговли собирают и анализируют информацию о сделках и отправляют ее на второй уровень - в ФКЦБ. Там информация также анализируется на предмет возможных нарушений и, если есть признаки нарушений, передается в особое подразделение, которое будет создано в комиссии.
На ведущих биржах уже есть системы контроля за сомнительными сделками.
Директор по фондовому рынку ММВБ Михаил Лауфер говорит, что может быть использована существующая на бирже система по предотвращению манипулирования SMARTS. Информация поступает из четырех источников: от членов секции, других торговых площадок, СМИ и от эмитентов, что предусмотрено договорами листинга; она анализируется, и при выявлении нестандартных ситуаций биржа запрашивает дополнительную информацию о сделках и при обнаружении нарушений передает ее в ФКЦБ. "Это может быть использовано в качестве прототипа [системы мониторинга]", - полагает Лауфер.
Однако президент РТС Константин Корищенко заявил, что, создав хорошую систему контроля, можно похоронить все хорошее, что создал рынок. Он приводит пример из своей практики в ЦБ: результаты проверок выявленных сомнительных сделок с ГКО показывали, что в подавляющем большинстве это ошибки трейдеров или сделки по обратному выкупу заложенных бумаг.
Все согласились, что мониторинг должен распространяться и на срочный рынок, иначе можно манипулировать "обычным" рынком, проигрывая на нем и с лихвой компенсируя потери на срочном.
Еще одна проблема - установление требований к биржам. Миловидов предлагает унифицировать стандарты деятельности организаторов торговли, иначе сделки будут делаться там, где требования мягче. По мнению Корищенко, это невозможно до тех пор, пока разные активы закреплены за разными биржами.
Но и это не решит задачу. По оценке Паршина, 70 - 75% сделок совершается на неорганизованном рынке, мониторинг на котором еще предстоит установить.
Под систему контроля и мониторинга еще предстоит создать нормативную базу. Но это проблема времени. В программе правительства предусмотрено принятие законов об инсайдерской торговле, о контроле за сделками с аффилированными лицами. "Инсайдерский" законопроект уже написан и вынесен на обсуждение.
Последнее ограничение состоит в том, что выполнение требований ФКЦБ потребует от бирж существенных затрат. По мнению Паршина, это могут позволить себе только три биржи - ММВБ, РТС и СПВБ.