Минфин возвращается
Минфин снова хочет управлять своим внутренним долгом, проводя операции с гособлигациями на вторичном рынке. Дилеры довольны: активность эмитента подразумевает повышение интереса к рынку в целом. Вот только доходность госбумаг от действий Минфина вряд ли изменится.
До кризиса 1998 г. Минфин практически ежедневно проводил доразмещения и досрочный выкуп гособлигаций на вторичных торгах. Его агентом при этом выступал Банк России. На "мертвом" после дефолта рынке эту практику прекратили: необходимости в деньгах у Минфина не было, как и предстоящих больших погашений.
Похоже, ситуация начала меняться. В четверг Минфин доразместил на вторичных торгах ГКО трех серий в общей сложности на 1,2 млрд руб. Теперь эти выпуски полностью размещены. А в пятницу, уже в ходе торгов, Минфин распространил сообщение, что планирует выкупить ОФЗ выпуска 25030 на 350 млн руб. не дороже 89,50% от номинала. Заявленная цена вполне рыночная - накануне средневзвешенная цена составила 89,56%, и в итоге Минфин выкупил облигаций на 218 млн руб.
"Мы доразместили [12 апреля] короткие бумаги, хотя в деньгах бюджет сейчас не нуждается, - пояснила "Ведомостям" замминистра финансов Белла Златкис. - На вырученные деньги и был проведен досрочный выкуп". По ее словам, Минфин оптимизирует платежный график и получает "небольшой фискальный эффект".
Выбор бумаги для выкупа не случаен. Она появилась при новации ГКО-ОФЗ. Предполагалось, что ОФЗ 25030 можно будет использовать для погашения налоговой недоимки. Поэтому объем этого выпуска самый большой - 33 млрд руб. Однако из-за разногласий между Минфином и МНС документы, регламентирующие порядок использования ОФЗ для погашения недоимки, были приняты в конце прошлого года и "по назначению" бумаги практически не использовались: Минфин выкупил менее 1%. Между тем погашение этой серии наступает уже в декабре этого года.
К моменту объявления Минфином намерений досрочно погасить часть ОФЗ котировки на рынке снижались, упали цены большинства выпусков и по итогам торгов, а бумаги, выкупаемые Минфином, закрылись с повышением. "Можно было и не объявлять о досрочном погашении, - говорит начальник отдела ценных бумаг ИМПЭКСБАНКа Константин Святный, - смысл этого не совсем ясен, ведь теперь эти бумаги дешево [ниже 89,50] никто не продаст". Замначальника департамента операций с ценными бумагами банка "Альба Альянс" Михаил Васильев считает, что действия Минфина позитивно влияют на рынок: "Сглаживаются пики выплат, более равномерно распределяется платежная нагрузка". Святный говорит, что выкуп бумаг со сроком обращения меньше среднерыночного - "логичная общепринятая практика". Дилеры считают, что активность Минфина может привлечь к рынку госбумаг внимание инвесторов и повысить его ликвидность. "Без Минфина одиноко и сиротливо", - говорит Святный. Хотя, по словам операторов, доразмещения и выкуп бумаг не повлияют на ставки - "сильно качнуть рынок в сегодняшней ситуации будет очень тяжело".