Непонятное лето

НЬЮ-ЙОРК - Котировки на американском фондовом рынке продемонстрировали этой весной удивительный рост - учитывая неопределенность перспектив роста экономики и корпоративных доходов. Однако эта же сохраняющаяся неопределенность может стать причиной нестабильности на рынке наступающим летом. Недавний рост стимулировался надеждами инвесторов на то, что замедление экономического роста вскоре завершится и к концу года ситуация начнет улучшаться. "Рынок продемонстрировал впечатляющий рост, поднявшись со дна", - говорит Эдгар Ларсен, директор по операциям на фондовом рынке компании AIM Capital Management в Хьюстоне. Обычно летом ситуация на фондовом рынке более спокойная, чем в другие времена года, и при низком объеме торгов рост цен акций может вылиться в "летний взлет котировок". Сегодня вопрос заключается в том, говорит Ларсен, "как поведет себя рынок после [весеннего] рывка". Неопределенность ситуации в экономике и неуверенность инвесторов отразились на ходе торгов в течение прошедшей недели. Цены упали на опасениях, что процесс "выздоровления" экономики может оказаться не столь быстрым, как рассчитывали инвесторы. В пятницу Министерство торговли США сообщило, что рост ВВП в I квартале составил 1,3%, в то время как данная месяц назад предварительная оценка министерства говорила о росте на 2%. Индекс NASDAQ Composite вырос по итогам недели на 2,4%, а Dow Jones снизился на 2,6%. С 4 апреля, когда NASDAQ упал до самой низкой отметки в этом году, он вырос уже на 37%, однако все еще не достиг уровня начала года, оставаясь на 8,9% ниже его. Индекс DJ вырос с 4 апреля на 16% и на 2% с начала года. В центре внимания инвесторов этим летом будут данные о состоянии экономики. Одним из основных индикаторов станет ежемесячный доклад об уровне безработицы. Обычно инвесторы не слишком внимательно следят за этим показателем, поскольку он дает оценку ситуации за прошедший период. Трейдеры же обычно принимают инвестиционные решения, основываясь на перспективах развития ситуации в ближайшие 6 - 9 месяцев. Однако возможный рост безработицы этим летом способен породить опасения в том, что рост потребительских расходов может существенно замедлиться. "Если летом будет еще один или два плохих доклада по безработице, улучшения экономической ситуации можно будет ожидать только в следующем году", - считает Джеймс Полсен, директор по инвестициям Wells Capital Management. Размеры корпоративной прибыли также будут играть существенную роль. Компании начнут сообщать о результатах своей деятельности во II квартале в начале июля. Как ожидается, падение прибылей по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года будет во II квартале более значительным, чем в I квартале. Инвесторов, однако, уже не удивить плохими результатами, поэтому приоритетное значение будут иметь не данные как таковые, а прогнозы компаний относительно перспектив улучшения деятельности. Среди лидеров технологического сектора наибольшее внимание инвесторов будет приковано к таким компаниям, как IBM, Cisco Systems и Intel, среди компаний "старой экономики" - к Alcoa, International Paper и Caterpillar, деятельность которых в значительной степени зависит от экономического цикла. Важным фактором останется денежная политика. Чтобы стимулировать экономический рост, Федеральная резервная система в этом году уже пять раз снижала процентные ставки. Ожидается, что они снова будут снижены на заседании в конце июня, а возможно, и в августе. (WSJ, 28. 05. 2001)