БрАЗ поможет "Русалу"
На прошлой неделе начальник департамента по корпоративному развитию "Русала" Олег Мухамедшин сообщил, что компания планирует во второй половине октября разместить облигации на сумму 2 млрд руб. со сроком обращения один год. Вчера Мухамедшин рассказал "Ведомостям", что эмитентом облигаций будет БрАЗ. Организаторами выпуска выступят Доверительный и инвестиционный банк (ДИБ) и Росбанк. При этом представитель "Русала" не исключил, что если в результате консультаций с участниками рынка компания решит увеличить объем эмиссии, то количество андеррайтеров также может возрасти.
Облигации "Русского алюминия" на 2 млрд руб., о планах выпуска которых компания объявила на прошлой неделе, на самом деле выпустит входящий в "Русал" Братский алюминиевый завод (БрАЗ). "Русал" же предоставит гарантии по этим бумагам и обеспечит их ликвидность.
"Русалу" пришлось отказаться от самостоятельной эмиссии бумаг из-за того, что компания не до конца оформила свою структуру. МАП разрешил "Русалу" внести акции БрАЗа и других алюминиевых заводов в свой уставный капитал, но этот процесс еще не закончился. По данным "Русала", уставный капитал сформирован на 70%, но этот процесс завершится к концу года - тогда капитал составит 23 млрд руб. Мухамедшин объяснил выбор именно БрАЗа в качестве эмитента тем, что это крупнейший актив "Русала": алюминиевому холдингу принадлежит более 98% акций БрАЗа.
"Насколько я знаю, изначально планировались бумаги "Русала", но в связи с не до конца оформленной структурой компании выбрали БрАЗ", - говорит советник инвестиционного департамента МДМ-банка Дмитрий Волков.
Проспект эмиссии будет подан в ФКЦБ в конце августа - начале сентября. "Облигации не будут иметь обеспечения никакими активами, но будет поручительство "Русского алюминия", - говорит Мухамедшин. По его словам, следующие облигационные займы группы "Русский алюминий" будут выпущены в 2002 г.
"Русал" обещает инвесторам сформировать и поддерживать вторичный рынок своих облигаций. Мухамедшин говорит, что структура сделки уникальна: в частности, она позволит учесть интересы как российских, так и иностранных инвесторов и обеспечить их участие в выкупе ценных бумаг.
Участники рынка не видят принципиальной разницы в том, кто формально является эмитентом облигаций - БрАЗ или "Русал", но достаточно осторожно относятся к этим обещаниям. "Реальной ликвидности на вторичном рынке не будет, - говорит начальник инвестиционно-торгового управления банка "ЦентроКредит" Александр Алексеев. - Как и другими корпоративными облигациями, ими поторгуют андеррайтеры".
"Сама по себе компания достаточно привлекательна - дело в андеррайтерах и доходности", - говорит Волков. По его мнению, сейчас приемлемой считается доходность 20 - 21% годовых. Недавно Нижнетагильский металлургический комбинат разместил облигаций на 350 млн руб. с доходностью 21%, а Башкредитбанк, на который, по словам Волкова, "у всех открыты кредитные линии", - на 1 млрд руб. под 20%.