Запад верит в ГКО
Нерезиденты, вложившиеся до кризиса 1998 г. в ГКО, забыли про серые схемы вывода денег из России и вновь поверили в госбумаги. Такой нетривиальный вывод делает ЦБ в ежемесячном обзоре рынка. Удивительное "перерождение" иностранных инвесторов ЦБ ставит себе в заслугу - летом был сокращен список бумаг, которые могут покупать нерезиденты на деньги с рынка гособлигаций. На рынке говорят, что серые схемы просто неактуальны.
"В августе практически не наблюдалось обычного для последних двух лет перераспределения гособлигаций от нерезидентов к резидентам", - констатирует ЦБ в своем отчете. Одной из причин называется сокращение возможностей "репатриации средств с использованием альтернативных схем". С июля по инструкции ЦБ иностранцы могут покупать лишь корпоративные и муниципальные облигации, имеющие рейтинг международных агентств. Акций, прошедших листинг на ММВБ, и гособлигаций ужесточение не коснулось. Но новая тенденция налицо - прекращение перевода средств иностранцев из гособлигаций в корпоративные бумаги. И совокупный портфель ГКО-ОФЗ, принадлежащих иностранцам, почти не изменился. Зато увеличилась доля операций нерезидентов между собой. "Теперь на долю 5 - 7 крупнейших участников [включая российские банки] приходится около 70% всего рынка", - сказано в обзоре ЦБ. По данным ЦЭА "Интерфакса", доля иностранцев на рынке гособлигаций составляла на 1 июля 16,6% - 31,5 млрд руб. (см. диаграмму).
У начальника департамента биржевых операций банка "Альба Альянс" Михаила Васильева иное объяснение новой тенденции. "Серые схемы уже потеряли актуальность, ведь ставки на российские валютные бумаги здорово снизились и сопоставимы со ставками в рублях", - говорит Васильев. К тому же, по его оценке, отношение иностранных инвесторов к России изменилось принципиально: российская экономика - лучшая на развивающихся рынках.
Сегодня ЦБ проведет очередной валютный аукцион на $50 млн со счетов типа "С", где находятся деньги иностранцев. Купленные доллары можно будет репатриировать без ограничений. По мнению заместителя начальника отдела дилинга Международного московского банка Евгения Краева, ажиотажного спроса на валюту не будет. Он считает, что ЦБ установит курс на 4 - 5% выше текущего.
Васильев считает, что сумма на "С"-счетах не представляет опасности для внутреннего валютного рынка. А вот новых иностранных инвесторов денежные власти на рынок госбумаг пока не пускают. Замминистра финансов Белла Златкис считает, что допуск произойдет нескоро. Начальник отдела ценных бумаг ИМПЭКСБАНКа Константин Святный считает, что это произойдет, как только Минфину понадобятся крупные заимствования. Ведь, по его мнению, "у российских инвесторов много не занять". Однако Святный не видит причин, способных заставить иностранцев активно вкладываться в российские бумаги. "Доходность сейчас не 100% годовых, как до кризиса, а всего лишь 17% ", - отмечает он.
Васильев предполагает, что уже в следующем году Минфин пустит нерезидентов на внутренний рынок госбумаг. Однако министерство должно оставить ряд ограничений для иностранцев, покидающих Россию. Иначе они обрушат рынок, как это было перед кризисом 1998 г.
Пока же основной игрок на рынке - Сбербанк. В начале года, по данным ЦЭА "Интерфакса", он контролировал примерно треть рынка, а сейчас его доля приблизилась к половине (см. диаграмму). По оценке Краева, вместе с ЦБ они контролируют две трети рынка.