Динозавры возвращаются

Быть динозавром не так уж плохо. Вдруг оказалось, что традиционные телекоммуникационные компании, высокий уровень задолженности которых вызывал обеспокоенность инвесторов и акции которых падали вместе с акциями всех технологических компаний, являются оплотом стабильности в мире, потрясенном терактами и переживающем замедление экономического развития. Телекоммуникации - одна из немногих отраслей европейской экономики, практически не пострадавших в результате сентябрьских терактов в США. В то время как индекс Stoxx 600, включающий акции 600 ведущих компаний мира, за сентябрь снизился на 10,5%, индекс DJ Stoxx Telecoms, учитывающий показатели связистов, понизился лишь на 1,9%, причем с 11 по 30 сентября этот индекс даже вырос на 6,4%. Хотя большую часть года положение в отрасли было безрадостным, сейчас акции таких компаний, как испанская Telefonica и французская France Telecom, снова выглядят достаточно привлекательными для инвесторов. В условиях, когда аналитики прогнозируют на 2002 г. рост ВВП в зоне евро на уровне всего 1,2%, вложения в компании, специализирующиеся на традиционной стационарной телефонии, неожиданно показались весьма надежными.

Эти компании имеют стабильную прибыль, в их секторе на национальных рынках конкуренция не очень сильна, а процентные ставки достаточно выгодны. "Телефонные компании - настоящие динозавры рынка, живущие по старым принципам, но в период замедления экономики у них появляется преимущество", - считает Роберт Грайндл, аналитик из лондонского отделения Dresdner Kleinwort Wasserstein.

Спрос на телефонную связь, как и на коммунальные услуги, в кризисные времена снижается очень незначительно. Собираемая ежемесячно абонентская плата практически гарантирует компаниям постоянный доход. Либерализация в телекоммуникационном секторе продолжается уже три года, но во многих странах телефонные монополии сохранили доминирующие позиции до сих пор. По мнению Грайндла, их уверенное финансовое положение поможет сделать спад в других отраслях менее болезненным.

Telefonica и другие компании планируют в ближайшие годы существенно сократить свои капиталовложения и долги. Одним из основных способов привлечения средств станет продажа подразделений, хотя неблагоприятная конъюнктура рынка снижает эффективность данной меры. Огромные долги коммуникационных компаний в значительной мере являются следствием масштабных вложений в сети мобильной связи третьего поколения, в частности покупки соответствующих лицензий общей стоимостью свыше 100 млрд евро ($92 млрд). Сейчас французское правительство рассматривает возможность снижения стоимости лицензий, а в Испании уже уменьшен налог на частоты, используемые операторами мобильной связи. (WSJ, 8. 10. 2001)