Некуда вложить
По последним данным Минэкономразвития, по сравнению с декабрем инвестиции в основной капитал компаний упали в январе на 4,4%. Это самое заметное падение с начала 1999 г. (см. график). Оно означает, что темп экономического роста в ближайшие месяцы продолжит снижаться: даже по официальным прогнозам, ВВП вырастет за I квартал всего на 2,8% в годовом выражении (в январе рост составил 3,3%).
По мере удаления от исполнительной власти оценки инвестиционного провала в январе становятся все мрачнее. Близкая к Минфину Экономическая экспертная группа (ЭЭГ) оценивает глубину спада в 6%, а Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) - в 7,8% (все данные очищены от сезонного фактора).
Ведомство Германа Грефа предпочитает пока не заострять внимания публики на этой проблеме. "Некоторый дополнительный спад в инвестиционной деятельности в январе 2002 г.... объясняется естественным снижением инвестиционной активности после ее повышенного уровня в декабре", - пишут в февральском докладе о состоянии российской экономики эксперты Минэкономразвития. И самокритично разводят руками: "В целом задействовать имеющийся инвестиционный потенциал и остановить процесс ухудшения состояния производственного аппарата пока не удалось". И Минэкономразвития, и неправительственные эксперты прямо связывают обескураживающую динамику инвестиций со спадом внешнего спроса на продукцию российских металлургов и нефтяников. Такой вывод напрашивается сам собой: в январе по сравнению с аналогичным периодом прошлого года объем экспорта из России снизился, по предварительным данным, на 20% до $6,7 млрд.
Инвестиционный аппетит российских компаний начал слабеть еще осенью - в IV квартале вложения в основной капитал не падали, но и не росли. Глава Центра развития Андрей Клепач связывает это с ухудшением финансового состояния предприятий. По данным ЦМАКП, с октября по декабрь норма прибыли в промышленности упала с 14% до 9%, причем в "самой инвестирующей отрасли Российской Федерации" - нефтяной - рентабельность достигла минимального значения с начала 1999 г. - 19%. "Нефтяники сейчас вынуждены бороться сразу с двумя проблемами - переинвестированием и перепроизводством, - констатирует Клепач. - Им сейчас не до новых инвестиций". А инвестиционная привлекательность перерабатывающих отраслей, таких как авто- или авиастроение, слишком низка, чтобы вложения в них могли компенсировать провал в ТЭКе, на долю которого в прошлом году приходилось более половины всех инвестиций в основной капитал.
Теперь важно, чтобы экономика не попала в порочный круг, когда за падением инвестиций следует сокращение производства. Этот эффект уже успели ощутить на себе машиностроительные предприятия. "Уменьшение инвестиционного спроса... на оборудование больно ударило по инвестиционно-ориентированным машиностроительным отраслям", - пишут в февральском обзоре экономической конъюнктуры эксперты ЦМАКП. Производство промышленного технологического оборудования падало в IV квартале на 2,2% в месяц, а в январе - на 6,9%. Похожая картина у производителей строительно-дорожной и сельскохозяйственной техники.
Краткосрочные прогнозы экспертов не слишком оптимистичны. Научный руководитель ЭЭГ Евсей Гурвич надеется, что в феврале-марте спад инвестиций приостановится и по итогам квартала окажется не столь большим, как в январе. По его мнению, и экономика, и инвестиции снова пойдут вверх лишь тогда, когда начнет увеличиваться внешний спрос. А Клепач из Центра развития рассчитывает на перелом во II квартале, когда к реализации своих инвестиционных программ приступят МПС и РАО "ЕЭС России".