"Падшие ангелы"

В то время как экономика США восстанавливается, значительные убытки, понесенные многими компаниями в результате спада, не позволяют им смотреть в будущее с оптимизмом. I квартал этого года может стать рекордным по корпоративным дефолтам, совокупный объем которых грозит достигнуть $30 млрд.

Рост числа дефолтов происходит на фоне снижения корпоративных прибылей, падения кредитных рейтингов и повышенной осторожности банков при выделении кредитов. По данным агентства Fitch Ratings, в IV квартале 2001 г. дефолт был объявлен по обязательствам на $18 млрд, в I квартале прошлого года - на $22 млрд. Среди крупных компаний, не заплативших долги в начале этого года, розничная сеть Kmart, телекоммуникационные компании Global Crossing и McLeodUSA, производитель алюминия Kaiser Aluminium, химическая компания Huntsman. Рейтинговые агентства в основном продолжают снижать рейтинги, и в этом году, похоже, уже не приходится рассчитывать на существенное повышение кредитоспособности компаний, на которое надеялись аналитики, указывая на начавшееся восстановление американской экономики. С начала года, по данным MoodyХs Investors Service, рейтинги американских компаний были снижены 135 раз, а повышены лишь 29 раз. Это самое значительное расхождение с IV квартала 1990 г., отмечает ведущий экономист MoodyХs Джон Лонски. "Мы видим, что улучшение ситуации в экономике идет значительно более быстрыми темпами, чем восстановление рентабельности и увеличение притока наличности в компаниях", - говорит он. Наиболее несостоятельным можно считать телекоммуникационный сектор. Дефолт объявлен почти по трети облигаций, выпущенных телекоммуникационными компаниями в США в 1997 - 1999 гг. На их долю приходится 27% от общего числа снижений кредитного рейтинга. Падение доходов, значительные потребности в рефинансировании долговых обязательств - все это негативно отражается на кредитном "качестве" телекоммуникационных компаний. Особенно волнует аналитиков и инвесторов падение кредитоспособности компаний с инвестиционным рейтингом. В этом году рейтинг таких компаний был снижен в 57 случаях, тогда как повышен лишь в восьми. Рейтинг 15 компаний был снижен с инвестиционного до спекулятивного уровня. В их числе производитель компьютеров Gateway, компания розничной торговли Gap, компания по производству контактных линз и средств ухода за ними Bausch & Lomb, телекоммуникационные Avaya and PanAmSat. Примерно столько же компаний стали "падшими ангелами" (так называют компании, долговые обязательства которых теряют инвестиционный статус) за аналогичный период 2001 г. Экономисты все же надеются, что набирающая ход экономика позволит компаниям увеличить прибыль. Улучшение ситуации на фондовом рынке также должно способствовать повышению кредитоспособности: компании смогут за счет размещения акций привлекать дополнительный капитал и направлять его на оплату долгов. Недавно, например, MoodyХs повысило с негативного до стабильного прогноз рейтинга компании по торговле книгами Barnes & Noble, которая использовала большую часть средств от первичного размещения акций своей дочерней компании GameStop для сокращения долга. (FT, 18. 03. 2002)