КОМПАНИЯ НЕДЕЛИ: Ремонт
На этой неделе лидер российской нефтяной отрасли, компания "ЛУКОЙЛ", предприняла серьезную попытку ликвидировать заметное отставание от конкурентов, объявив о программе реструктуризации бизнеса. Никакого противоречия в этой фразе нет - продолжая оставаться крупнейшим в России добытчиком нефти, "ЛУКОЙЛ" уже уступает по капитализации компаниям N 2 и N 3 - "ЮКОСу" и "Сургутнефтегазу". А аналитики и инвесторы последнее время видят у акций этой компании лишь одно достоинство - они высоколиквидны. Ведь такой показатель, как "чистая прибыль на баррель нефти", по оценкам "Тройки Диалог", у "ЛУКОЙЛа" заметно ниже, чем у "ЮКОСа" и "Сибнефти".
Его менеджеры последние годы были больше озабочены новыми приобретениями, чем эффективностью бизнеса, считают аналитики. И вот у практически частной компании наступил "синдром "Газпрома": разросшееся до непомерных размеров хозяйство "ЛУКОЙЛа", построенное по принципу натурального - собственные самолеты, заводы, охранные структуры, банки, телевидение, газета, флот, рестораны, - начало жить своей жизнью. Отвлекая и финансовые и человеческие ресурсы от основного дела - добычи и переработки нефти. "ЛУКОЙЛ" продолжал оставаться первым по объемам добычи лишь потому, что получил большую фору перед конкурентами на самом старте, при формировании нефтяных компаний. А вот по темпам роста его последние годы трудно было назвать лидером.
Столь же неприятные перемены случились и со стилем общения компании с инвесторами. От открытости времен середины 1990-х, когда компания активно выпускала на международные рынки ценные бумаги - АДР и конвертируемые облигации, - не осталось и следа. "ЛУКОЙЛ" начал задерживать отчетность по ГААП, а аналитики начали обнаруживать большие расхождения между своими расчетами и финансовыми показателями компании. По финансовому отчету "ЛУКОЙЛа" за 2000 г. расхождение с оценками "Тройки Диалог" составило 35%, т. е. около $4 млрд. И получить внятных объяснений на этот счет от компании не удалось. Зато "ЛУКОЙЛ" объявил о создании департамента внутреннего аудита, снова немало удивив аналитиков, - ведь такой департамент просто обязана иметь каждая крупная компания.
Тем не менее пусть и запоздалое, но решительное намерение "ЛУКОЙЛа" повысить эффективность своего бизнеса радует. "ЛУКОЙЛ" собирается закрыть 5000 низкорентабельных скважин, увеличить экспорт нефтепродуктов, вывести за баланс компании фирму "ЛУКОЙЛ-Бурение", продать часть непрофильных активов. Компания рассчитывает таким образом увеличить чистую прибыль на $500 млн в год. И аналитики подняли свои рекомендации по ее акциям.
Но и у них остается вопрос: "ЛУКОЙЛ" действительно осознал свои ошибки и пытается их исправить? Или это косметический ремонт имиджа в преддверии продажи госпакета акций на Лондонской бирже? Ведь доход бюджета от этой сделки напрямую зависит от поведения "ЛУКОЙЛа", а доход компании - от поведения государства.
Татьяна Лысова