РИТЭК отзывает облигации
На российском рынке корпоративных облигаций создается любопытный прецедент: нефтяная компания РИТЭК намерена досрочно вывести из обращения свои облигации на 300 млн руб. Недавно нефтяники привлекли западный синдицированный кредит, и прежняя программа заимствований потеряла для них актуальность. А инвесторы, которые не захотят досрочно погашать облигации, останутся с неликвидными и низкодоходными бумагами.
Трехлетние облигации РИТЭК на 300 млн руб. были размещены на ММВБ в марте 2001 г. Купон выплачивается раз в квартал по ставке, привязанной к доходности рынка госбумаг. Одновременно с выплатой купона РИТЭК выставляла оферты на досрочное погашение облигаций. Проспект эмиссии не предусматривает обязательных оферт, что и дало компании возможность объявить ближайший выкуп бумаг, который состоится в июне, последним.
"Мы надеемся, что все инвесторы досрочно погасят облигации в июне", - говорит Никита Ряузов, начальник инвестиционного департамента банка "Зенит", организатора займа РИТЭК. По его словам, дело в том, что "компания смогла привлечь более дешевые деньги". Организатор трехлетнего синдицированного кредита на $40 млн, привлеченного в этом месяце, - французский банк Natexis Banque Populaire, ставка - LIBOR+4,7%. Кредит обеспечен экспортными поставками нефти. Компания строит более гибкую систему управления заимствованиями, говорит заместитель гендиректора РИТЭК Александр Мелешко. Если инвесторы не хотят встраиваться в эту систему, они могут не погашать облигации, но тогда у них на руках останутся бумаги с совершенно иными параметрами. После досрочного погашения облигаций их почти не останется на рынке, и ликвидность снизится. Кроме того, при отсутствии оферт у упрямых инвесторов фактически останутся двухлетние низкодоходные облигации (ставка следующего купона - 13,01% годовых). Ряузов считает, что инвесторам уместно вложить средства от погашения в другие облигации РИТЭК - выпуск на 700 млн руб. был размещен прошлой осенью. Впрочем, проспект эмиссии этих бумаг тоже не предусматривает обязательных оферт.
"В определенном смысле права инвесторов ущемляются, ведь их вынуждают погашать бумаги, - считает аналитик Альфа-банка Людмила Храпченко. - Облигации РИТЭК неожиданно для всех получились отзывными. Эта история может снизить доверие рынка к механизму оферт". Но для самой РИТЭК решение досрочно погасить облигации оправданно: "Обязательств по офертам не было, а снижение процентных ставок позволяет заменить дорогие заимствования боле дешевыми".