"Татнефть" разочаровала
Новая отчетность "Татнефти" по международным стандартам снова не порадовала инвесторов. В 2001 г. компания показала худшую рентабельность среди нефтяных холдингов "большой шестерки", а ее долги выросли на 32%. Зато минувший год был удачным для менеджеров "Татнефти", которые за счет опционной программы получили возможность заработать $4,6 млн.
Выручка "Татнефти" по стандартам US GAAP в 2001 г. снизилась на 22% до 135,086 млрд руб., а ее расходы уменьшились на 10,6% до 115,109 млрд руб. по сравнению в 2000 г. В тот же период прибыль компании до налогообложения снизилась больше чем в два раза до 21,643 млрд руб., а чистая прибыль упала на 25% до 21,152 млрд руб.
Представители "Татнефти" говорят, что ее финансовые результаты снизились из-за неблагоприятной конъюнктуры мировых и внутренних цен на нефть и нефтепродукты после терактов в США. "В Нью-Йорке упали небоскребы, а у нас - выручка и прибыль", - говорит сотрудник компании. С аналогичной проблемой в прошлом году столкнулись почти все российские нефтяные холдинги: у "ЛУКОЙЛа" чистая прибыль упала на 36%, а у "ЮКОСа" - на 20%. Но аналитик "Атона" Стивен Дашевский отмечает, что в пересчете на баррель добычи прибыль "Татнефти" до уплаты налогов и амортизации (EBITDA) составляет всего $4,5. "А это самый низкий показатель среди компаний "большой шестерки", - говорит он.
Инвесторов также беспокоит рост долгов "Татнефти" на 32% до $1,26 млрд. Только в этом году компании придется выплатить кредиторам 30,62 млрд руб., в том числе погасить еврооблигации на сумму 9,042 млрд руб. ($300 млн). В отчете "Татнефть" предупреждает, что длительное падение цен на нефть в долгосрочной перспективе может привести к невозможности выполнения ее обязательств по обслуживанию кредитов. "Компания уже оказалась в такой ситуации после кризиса 1998 г. И сейчас у нее снова самые большие долги в отрасли", - отмечает Геннадий Красовский из "НИКойла". Но менеджеры "Татнефти" обещают, что компания сумеет заплатить по долгам. "Мы уже выкупили свои еврооблигации на сумму $186 млн, - говорит представитель компании. - Кроме того, мы постепенно заменяем краткосрочные кредиты на долгосрочные". Он напомнил, что уже в апреле 2002 г. компания привлекла заем Credit Swiss First Boston на сумму $200 млн.
Но ухудшение финансового положения не помешало "Татнефти" фактически подарить своим топ-менеджерам $4,6 млн. В июле прошлого года компания предоставила им опционы на приобретение 9 395 000 обыкновенных акций по цене 0,1 руб. Для опционной программы "Татнефть" использовала часть казначейских акций, находящихся на балансе предприятий группы. По состоянию на 1 января 2002 г. казначейские акции составляли 8% от общего количества акций "Татнефти".
Эти опционы менеджеры "Татнефти" могли исполнить через 270 дней после приобретения, т. е. в марте-апреле этого года. Так как в это время акции "Татнефти" торговались на уровне $0,5 цента за акцию, то доход менеджеров компании от опционной программы составил $4,6 млн. "В рамках всей компании эти расходы невелики. Но мне кажется, здесь нарушен основной принцип опционных программ, которые должны стимулировать менеджмент к повышению котировок акций компании. А в "Татнефти" просто произошла раздача денег", - говорит Стивен Дашевский из "Атона". "ТАТНЕФТЬ" НЕ ДОГОВОРИЛАСЬ С ЦТК.
В отчетности "Татнефти" отражена планируемая сделка по приобретению "Татнефтью" и "Корусом" пакета акций Sibir Energy. По ее условиям предполагалось, что покупатели выдадут Центральной топливной компании (ЦТК является вкладом московского правительства в совместную с Sibir Московскую нефтегазовую компанию) кредит в $120 млн на погашение ее кредита в $110 млн CSFB (Cyprus). Это необходимо было сделать, чтобы вернуть из залога акции "дочек" ЦТК, без которых невозможно сформировать уставный капитал МНГК. В июне кредит был погашен, но, как сообщил "Ведомостям" глава ЦТК Шалва Чигиринский, не за счет кредита "Татнефти". С ней пока не удается достичь согласия по управлению Московским НПЗ. Поэтому кредит ЦТК взяла в контролируемом московским правительством Банке Москвы.