Вечные ценности

Масштабное падение на американском фондовом рынке заставляет инвесторов искать убежища в самом безопасном инструменте - казначейских облигациях. Во вторник, когда фондовые индексы пытались пойти вверх после двухнедельного падения, но так и не смогли этого сделать, доходность казначейских облигаций упала до рекордно низких уровней. В среду доходность продолжила снижаться.

Двухлетние облигации выпускаются Министерством финансов в течение 30 лет, но еще ни разу их доходность не была такой низкой: она упала до 2,05%, а цена выросла до 101 9/16. Доходность 10-летних облигаций, которые служат для рынка ориентиром, опустилась до самого низкого уровня с ноября 2001 г. - 4,24%, снизившись за последние три месяца на целый процентный пункт; цена этих бумаг выросла до 104 30/32. Один из факторов, формирующи[ бум на рынке казначейских облигаций, - отсутствие других привлекательных инструментов для инвестиций. Падает не только фондовый рынок. Облигации компаний с высоким кредитным рейтингом тоже считались привлекательным и безопасным объектом для вложений. Однако атмосфера пессимизма, если не сказать отчаяния, сложившаяся на финансовых рынках, а также рост числа дефолтов по бондам привели к сокращению числа эмиссий корпоративных облигаций и векселей даже теми компаниями, которые могут похвастаться устойчивым финансовым положением.

"У нас не так много выбора. Новые облигации выпускаются крайне медленно", - говорит Мэри Скофилд, управляющий фондом Fleet Asset Management. Столкнувшись с отсутствием альтернатив, инвестфонды вкладываются в казначейские облигации - несмотря на то что многие считают их переоцененными. "Управляющие фондами облигаций не смотрят на доходность. Они покупают просто потому, что к ним идет огромный приток наличности", - говорит Дэвид Уинтер, трейдер гособлигациями в Zions First National Bank. По данным аналитической фирмы Lipper, отслеживающей деятельность паевых фондов, в июне нетто-отток средств из фондов акций составил $13,8 млрд, тогда как нетто-приток в фонды облигаций достиг рекордного показателя - $18 млрд. Между тем в июле выпуск корпоративных облигаций компаниями с инвестиционным рейтингом составил, по данным Thomson Financial, лишь $9,9 млрд.

Другим спасительным местом для инвесторов стали фонды, инвестирующие в инструменты денежного рынка. Они обычно приносят низкий доход, однако практически никогда не несут убытков. В первые месяцы этого года инвесторы еще вкладывались в акции, поскольку экономические данные свидетельствовали о том, что экономика США начинает восстанавливаться, и нетто-отток из фондов денежного рынка в январе - июне составил $78,9 млрд. Но за одну лишь неделю - с 4 по 10 июля - нетто-приток составил $24,8 млрд. (Использованы материалы DJ.)