ОТ РЕДАКЦИИ: Дорога в 1998 год
В споре о ситуации в российской экономике, в котором все чаще звучит слово "кризис", свое веское слово сказал МВФ. Фонд оценил положение дел в макроэкономике и бюджетной сфере. Краткий вывод исследования - глобальные потрясения в ближайшем будущем российской экономике не грозят. Но только в ближайшем.
Эксперты МВФ утверждают, что уже в следующем году чистый отток капитала из России, сокращавшийся в последнее время ударными темпами, сменится его притоком. Вызван этот процесс представлением инвесторов (особенно резидентов, желающих репатриировать ранее вывезенный капитал) о снижении рисков и, следовательно, повышении привлекательности российских активов. Россия в этом плане идет "против течения": отток капитала в других странах - экспортерах нефти в последние годы был куда более значительным. У нас же соотношение чистого оттока к экспорту падало даже в 2000 г., когда был зафиксирован пик вывоза капитала.
Вывод из этой тенденции МВФ сделал такой: сохранение нынешних темпов сокращения чистого оттока капитала может привести к появлению "значительных инвестиций" в российскую экономику.
На этом хорошие выводы МВФ исчерпываются. Если в целом благостную картину с потоками капитала применить к российской экономической действительности, то тенденция не кажется такой уж положительной.
Исходные данные известны: в России растет прежде всего сырьевой сектор, завязанный на экспорт; прочие секторы экономики либо растут медленно, либо не растут вообще; объем прямых иностранных инвестиций не увеличивается, так как несырьевые секторы остаются непривлекательными. В этих условиях приток капитала, как полагают эксперты МВФ, может носить спекулятивный характер. Если его не контролировать, он "может вызвать чрезмерное укрепление курса рубля... и сделает экономику уязвимой для изменения настроений [инвесторов]". Вкупе с сохраняющейся зависимостью экономики от мировых цен на экспортируемое сырье (которые в следующем году могут по известным причинам резко упасть) мы в обозримом будущем получим знакомую до боли картину лета 1998 г.
В этой связи вполне логичной кажется рекомендация МВФ проследить за состоянием бюджета, профицит которого в последнее время снижается из-за роста непроцентных расходов. Ведь стабильность бюджета и относительная слабость рубля - это именно то, что отличает Россию начала XXI в. от России конца прошлого тысячелетия.