"Райффайзен" стал первым

"Райффайзенбанк Австрия" стал первым маркет-мейкером рынка корпоративных облигаций на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ). По мнению его представителей и руководства биржи, это повысит ликвидность рынка и снизит его риски. Между тем конкуренты не склонны преувеличивать значимость этого события. "Райффайзенбанк Австрия" первым из российских банков заключил соглашение с ММВБ о выполнении функций маркет-мейкера в секции фондового рынка. Этот институт был введен на ММВБ в октябре 2002 г. Как рассказал "Ведомостям" начальник отдела инвестиционно-банковских операций Райффайзенбанка Павел Гурин, банк обязуется поддерживать котировки восьми корпоративных облигаций со спрэдом не более 0,25 процентного пункта, а также обеспечивать объем торгов по каждой бумаге не менее 4 млн руб. в день. "Эта инициатива позволяет сделать торговлю этими инструментами более понятной для инвесторов", - считает Гурин.

Райффайзенбанк будет исполнять функции маркет-мейкера по облигациям второго выпуска "Аэрофлота", первого выпуска Выксунского металлургического завода, первого выпуска "Системы Финанс Инвестментс", первого выпуска "Русский Алюминий Финансы", четвертого и пятого выпусков Тюменской нефтяной компании и первого и второго выпусков "Центртелекома". Банк выступал организатором или соорганизатором всех этих займов. ММВБ, со своей стороны, отмечает, что появление столь серьезного маркет-мейкера будет способствовать повышению ликвидности рынка и снижению рисков для инвесторов. "Примеру Райффайзенбанка последуют и остальные основные игроки на рынке корпоративных и субфедеральных облигаций", - надеется генеральный директор ММВБ Александр Захаров.

Впрочем, не все банки разделяют оптимизм главы биржи. "Экономическая целесообразность такой инициативы сегодня невелика, - считает старший трейдер "Вэб-инвест Банка" Сергей Жаров. - Это могут себе позволить лишь банки с избыточной ликвидностью: нерезиденты или Сбербанк". Ведь чтобы поддерживать котировки восьми выпусков бумаг по 4 млн руб. каждый, Райффайзенбанк должен резервировать на бирже $1 млн ежедневно. Директор департамента исследований долговых рынков Доверительного и инвестиционного банка Александр Овчинников отмечает, что большинство банков объявляет себя маркет-мейкерами по выпускам, в размещении которых они принимали участие. ДИБ обеспечивает двусторонние котировки по "собственным" займам в фондовой секции ММВБ в режиме переговорных сделок. "Это не налагает дополнительных обязательств на банк", - отмечает Овчинников. "Инициатива Райффайзенбанка интересна, но она не упрощает держателю облигаций его операции на рынке", - считает он. "Это новшество не повысит ликвидность рынка, - считает аналитик банка "Зенит" Алексей Третьяков. - А спрэды по облигациям первого эшелона сейчас и так составляют 0,1 процентного пункта". КОЛЛЕГИ ИЗ РТС: В секции фондовой биржи РТС RTS-bonds институт маркет-мейкеров существует с июня 2002 г. Сейчас в их числе 16 крупнейших операторов долгового рынка. Маркет-мейкеры на рынке облигаций в РТС обязуются непрерывно поддерживать не менее 80% времени торговой сессии двусторонние заявки, как минимум, по трем выпускам облигаций.