Хедж-фондами интересуется прокурор
Американские компании любят жаловаться, что спекулянты, проводящие продажи без покрытия, необоснованно толкают цены их акций вниз. На падающем рынке, каким является фондовый рынок США последние три года, активность таких трейдеров возрастает, что ведет к еще большему падению котировок. Но теперь к жалобам компаний прислушались регуляторы.
Представители ряда компаний, включая MBIA, Federal Agricultural Mortgage (Farmer Mac) и Allied Capital, высказали свои соображения сотрудникам Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и прокурору штата Нью-Йорк Элиоту Спитцеру. По утверждению пострадавших компаний, хедж-фонды координировали действия, пытаясь сбить цены их акций, чтобы заработать на продажах без покрытия: распространяли негативную информацию о компаниях, чтобы спровоцировать падение их акций, и проводили продажи без покрытия (брали акции в долг, продавали их, а после падения котировок покупали обратно, но по более низкой цене). Такие фонды оперируют средствами крупных клиентов, проводя рискованные спекулятивные операции для получения максимальной прибыли. Компании обвиняют в нечестной игре хедж-фонды Gotham Partners Management, Greenlight Capital, Aquamarine Fund и Tilson Capital Partners.
Некоторые менеджеры фондов хорошо знакомы. Основатели Gotham Уильям Экман и Дэвид Берковитц, Гай Спиер из Aquamarine и Уитни Тилсон из Tilson Capital примерно в одно и то же время посещали Гарвардскую школу бизнеса. В качестве примера их скоординированных действий MBIA, предоставляющая финансовые гарантии и услуги по управлению активами, называет аналитический отчет, выпущенный Gotham 9 декабря, и последовавшие вскоре негативные комментарии сотрудников других фондов. В отчете Gotham ставилась под вопрос обоснованность рейтинга компании ААА. Примерно в то же время Тилсон из Tilson Capital на двух веб-сайтах опубликовал рекомендации продавать акции MBIA, ссылаясь, в частности, на отчет Gotham. Другой хедж-фонд, Greenlight Capital, критиковал MBIA в письме к инвесторам, а его основатель Дэвид Эйнхорн 10 раз задавал вопросы негативного характера по финансовой ситуации в MBIA на телеконференции, организованной 19 декабря рейтинговым агентством MoodyХs Investors Service. На аналогичной телеконференции, проведенной банком Goldman Sachs 17 декабря, похожие вопросы задавали Тилсон, Экман и еще один менеджер Greenlight. В течение нескольких недель после появления доклада Gotham Тилсон, Спиер и Экман несколько раз размещали скептические сообщения о MBIA на сайте для состоятельных инвесторов valueinvestorsclub.com. Аналогичные обвинения предъявляет Gotham, Aquamarine и Tilson Capital и Farmer Mac - спонсируемая правительством корпорация, поддерживающая вторичный рынок сельскохозяйственных земель и ипотек для сельских районов. В случае с Allied Capital, кредитующей мелкие и средние компании, Эйнхорн из Greenlight сказал на одной из встреч менеджеров хедж-фондов, что по этой компании нужно активно занимать короткую позицию. На следующий день акции Allied упали на 11%, а объем торгов превысил обычный в 20 раз.
Прокурор Спитцер, получивший широкую известность благодаря прошлогодним расследованиям дел о конфликте интересов в инвестиционных банках, уже начал изучать вопрос, не вводил ли Gotham в заблуждение инвесторов, выпуская необъективные аналитические отчеты, имевшие целью сбить цены акций. Все стороны воздерживаются от комментариев.
Пока не ясно, нарушали ли хедж-фонды какие-либо законодательные нормы, потому что их деятельность регулируется крайне слабо. В последнее время регуляторы заговорили о необходимости ужесточить надзор над хедж-фондами, поскольку их число растет и все больше инвесторов пользуется их услугами, и нынешний случай может стать поводом для активизации SEC.
Однако доказать, что общение менеджеров хедж-фондов между собой и их более-менее одновременные выступления, зачастую неофициальные, позволяли им манипулировать ценами, будет сложно. Подобные обвинения предъявлялись Gotham дважды, но суды их не поддержали. (WSJ, 22. 01. 2003, Михаил Оверченко)