ОТ РЕДАКЦИИ: Правила IPO
На российском фондовом рынке новое увлечение - IPO - первичное предложение акций на открытом рынке. Пока нельзя сказать, что это увлечение массовое.
Первое IPO состоялось в апреле прошлого года. Компания "РБК Информационные системы", специализирующаяся на информационных технологиях и деловых новостях, сумела собрать более $13 млн для своих новых проектов, продав 16% акций на бирже в Москве. Завтра, т. е. спустя девять месяцев, ожидается второе российское IPO. Теперь за деньгами портфельных инвесторов потянулась "Аптечная сеть 36,6", предлагающая 20% акций в расчете на $20 - 25 млн.
Аналитики пока относятся к новым финансовым инструментам осторожно. И правильно. Котировки акций РБК, например, стабильно находятся на уровне ниже цены размещения, несмотря на успехи, о которых сообщает эта компания.
Однако для небольших частных компаний, чей бизнес оценивается в $100 млн и менееь, продажа акций оказывается эффективным средством привлечения средств. Например, долги "Аптечной сети 36,6" составляют $35,5 млн и, видимо, компания не хочет их наращивать. Продав менее блокирующего пакета и пообещав инвесторам не платить "в ближайшем будущем" дивиденды, владельцы компании получают средства на развитие без тех неприятных обязательств возвращать деньги, да еще с процентами, которые ассоциируются с кредитами и облигациями. Их главное обязательство - развивать свой бизнес, что в итоге должно привести к росту его стоимости и повышению цены акций.
Маленьким компаниям сложно выйти на фондовые биржи Запада, как это делают крупные корпорации. Выясняется, что собрать свои $10 - 20 млн они способны и на том рынке капитала, который уже есть в России. Его можно оценить по рынку корпоративных облигаций, объем которого приближается к 100 млрд руб.
Этот рынок пережил в прошлом году настоящий бум, который зародил у инвесторов мысли о его скором крахе. Тем временем наши биржи уже рапортуют о готовности встретить бум российских IPO. Инвесторам в этой ситуации надо пожелать быть внимательными. Ведь российский фондовый рынок еще не сформировался. Это ры-нок без четких правил.
Х отя развивается он логично: сначала бум облигаций, затем бум акций, затем несколько показательных скандалов. Только пройдя все этапы развития рынка, Россия сможет установить свои правила IPO. Возможно, такие же, как и на NYSE.