ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР
Brunswick UBS Warburg понизил рекомендации по обыкновенным акциям "ЛУКОЙЛа" с "покупать1" до "покупать2", сохранив их справедливую цену - $21,5. "Мы не видим достаточных факторов, которые могли бы стимулировать рост акций в среднесрочной перспективе", - объясняет старший аналитик Brunswick по нефтегазовому сектору Пол Коллисон. С ним отчасти согласен аналитик Альфа-банка Константин Резников: "Краткосрочных катализаторов роста действительно нет. За исключением, пожалуй, строительства нефтяного терминала в Мурманске, вопрос о котором будет рассматриваться российским правительством в апреле этого года". Резников считает, что этот проект позволит "ЛУКОЙЛу" снизить транспортные издержки и повысить экспорт растущих объемов добычи. Альфа-банк рекомендует "покупать" акции "ЛУКОЙЛа", считая справедливой ценой $26. Вчера на РТС эти бумаги подешевели на 0,4% до $15,9.
Merrill Lynch - "ЮКОС".
Международный инвестиционный банк Merrill Lynch понизил рекомендацию по обыкновенным акциям и ADR "ЮКОСа" с "покупать" до "держать", сохранив справедливую цену ADR на уровне $180, а местных акций - $12. Главная причина понижения в том, что акции "ЮКОСа" в глазах аналитиков Merrill Lynch выглядят справедливо оцененными рынком. "Дисконт стоимости "ЮКОСа" к аналогичным компаниям составляет сейчас 28%, - говорится в отчете ML. - Мы считаем это справедливой оценкой на сегодня". В инвестбанке отмечают, что рост акций "ЮКОСа" составил за последние три месяца 26%, в то время как бумаги "Сибнефти" выросли на 16%, "Татнефти" - на 11%, а "Газпрома" - всего на 4%. Аналитики Merrill Lynch пересмотрели прогнозы показателей нефтяной компании на 2002 - 2003 гг. после публикации "ЮКОСом" отчетности за девять месяцев 2002 г. Прогноз чистой прибыли по итогам 2002 г. понижен на 20% - с $3,726 млрд до $2,982 млрд, а на 2003 г. ML прогнозирует чистую прибыль "ЮКОСа" на уровне $4,003 млрд. В международном банке HSBC отмечают, что "ЮКОС" снижает темпы добычи нефти. "Основные причины этого замедления в том, что компании, как одному из ведущих мировых нефтедобытчиков, трудно поддерживать этот показатель на уровне 10% в год, - говорится в отчете HSBS. - А новые экспортные трубопроводы будут готовы не раньше 2006 - 2007 гг. ". Тем не менее банк HSBC не меняет своей рекомендации "накапливать" по этим бумагам, считая справедливой ценой ADR $165, а обыкновенных акций $11. Вчера акции "ЮКОСа" в РТС "закрылись" почти без изменений на уровне $10,9, а ADR компании на LSE подешевели на 0,6% до $163,5.
"ЛУКОЙЛ" - Brunswick UBS Warburg.
"Сургутнефтегаз" - Brunswick UBS Warburg.
Brunswick UBS Warburg понизил рекомендацию по обыкновенным акциям "Сургутнефтегаза" с "покупать2" до "держать2", сохранив справедливую цену в $0,35. "Решение о выплате самых низких дивидендов в нефтяном секторе еще раз подтверждает, что руководство "Сургутнефтегаза" действует отнюдь не в интересах акционеров, - говорит Пол Коллисон, - а объявленные менеджментом компании в прошлом году инициативы в сфере корпоративного управления не реализуются на практике". А вот в "Тройке Диалог " и "НИКойле" думают иначе. "Дивиденды - это совсем другая история", - говорит старший аналитик "НИКойла" Каюс Рапану и советует "покупать" акции "Сургутнефтегаза" при справедливой цене $0,45. А Каха Кикнавелидзе из "Тройки" говорит, что улучшения дивидендной политики компании никто и не ожидал. Пока он рекомендует "покупать" бумаги при справедливой цене $0,42. Вчера цена акций "Сургутнефтегаза" в РТС выросла на 1,8%, достигнув $0,34.
Изменение методологии - Альфа-банк.
Альфа-банк понизил безрисковую ставку (минимальная доходность, которая может быть получена инвестором при отсутствии рисков вложения в российские активы) с 7% до 6%. Эта величина используется в модели расчета дисконтированных денежных потоков, на основе которой определяется справедливая цена акций компаний. Ставка была снижена из-за значительного сокращения доходности российских 10-летних евробондов с 5 - 9% до 4 - 8%. В результате расчетные цены акций большинства компаний повысились. В этой колонке мы извещаем читателей, когда инвестбанки меняют свои рекомендации или расчетные цены по ценным бумагам. Следуйте (или не следуйте) им на свой страх и риск.