Рейтинг Дэвида Боуи может упасть
"Человеку, который продал мир" и просил: "не подводи меня", финансовый рынок подложил свинью. Спад в секторе звукозаписи заставил аналитиков рейтингового агентства Moody's Investors Service говорить о повышении риска по облигациям известного музыканта Дэвида Боуи.
Шесть лет назад Боуи, записавший The Man Who Sold The World, Never Let Me Down и десятки других альбомов, впервые в истории музыкального и финансового рынков выпустил облигации на $55 млн. Их обеспечением стали отчисления, получаемые музыкантом за записанные им песни. Сегодня ситуация в секторе звукозаписи ухудшается и вместе с объемами продаж дешевеют "облигации Боуи"; сейчас их совокупная стоимость оценивается в $40 млн.
Дэвид Боуи стал первым музыкантом, проведшим секьюритизацию своих гонораров. 10-летние облигации на $55 млн были обеспечены будущими авторскими гонорарами Боуи за песни, вошедшие в 25 альбомов, которые он записал до 1990 г. Выпуск организовал нью-йоркский инвестбанк Pullman Group, предоставляющий различные финансовые услуги в секторе развлечений. Pullman стал первым банком, проведшим секьюритизацию прав интеллектуальной собственности и авторских гонораров.
Обычно музыкант передает права на свои прошлые хиты звукозаписывающей компании, а затем раз в полгода получает гонорар. Но менеджер Боуи Билл Зисблат и Дэвид Пуллман, гендиректор Pullman Group, предложили ему получить деньги сразу, заняв их на Уолл-стрит. Проценты по облигациям (7,9% годовых) выплачиваются из средств, получаемых Боуи по соглашению с британской EMI Group, третьей по величине звукозаписывающей компании мира, которая заключила с музыкантом договор на $30 млн на распространение его песен.
За Боуи последовали еще несколько музыкантов. Pullman организовал эмиссию облигаций легенды музыки соул Джеймса Брауна на $30 млн, американской группы The Isley Brothers на несколько десятков миллионов долларов и некоторых других. Аналитики даже полагали, что создается новый, весьма привлекательный рынок. Но их надежды не оправдались.
С одной стороны, немногие музыканты, как Боуи, владеют авторскими правами на собственные песни. С другой - растущие объемы пиратства и широко распространившаяся практика скачивания музыки через Интернет подрывают позиции звукозаписывающих компаний. В 2002 г. мировой объем продаж лицензионных аудиозаписей сократился на 7 - 9% ; по словам Эрика Николи, председателя совета директоров EMI, если масштабы пиратства сохранятся, в этом году он упадет еще на 5 - 8%.
Все это заставило Moody's более критично оценить кредитоспособность Боуи. Агентство поставило рейтинг транша его облигаций А3 на пересмотр в сторону возможного понижения. Рейтинг "облигаций Боуи" подрывают и проблемы в EMI. В начале года ее рейтинг был снижен с инвестиционного до спекулятивного уровня. На прошлой неделе компания сообщила, что продажи звукозаписывающего подразделения упали в 2002 финансовом году, завершившемся 31 марта, до $655,8 млн (в 2001 ф. г. - $680,6 млн) ; в результате прибыль снизилась на 4%.
Пуллман не теряет оптимизма. "Если EMI сможет объединиться с кем-нибудь, она кардинально изменит ситуацию", - говорит он. EMI пыталась вести переговоры о слиянии с Warner Music (подразделение американской AOL Time Warner) и немецкой Bertelsmann, но антимонопольные органы Евросоюза дали понять, что не одобрят сделку. Теперь вопросы слияния прорабатывают Warner Music и Bertelsmann; если они объединятся, то обгонят EMI, которая окажется на последнем месте среди крупнейших звукозаписывающих компаний мира. (Использованы материалы FT. )