Территориальное соглашение инвестбанков
Так называемое "глобальное соглашение" между ведущими инвестиционными банками и регулирующими органами США по делу о конфликте интересов оказалось ограничено национальными рамками. В Европе аналитики по-прежнему помогают коллегам из инвестбанковских подразделений представлять эмиссии ценных бумаг.
29 апреля 10 ведущих инвестбанков - Citigroup, CSFB, Merrill Lynch, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bear Stearns, J.P. Morgan Chase, Lehman Brothers, UBS Warburg, Piper Jaffray - подписали соглашение об урегулировании дела о конфликте интересов между аналитическими и инвестбанковскими подразделениями. По нему банки заплатят $1,4 млрд штрафа, а сотрудникам их аналитических подразделений, в частности, будет запрещено присутствовать на презентациях сделок по эмиссии ценных бумаг, слияниям и поглощениям, проводимых инвестбанковским подразделением. Еще два банка - Deutsche Bank и Thomas Weisel продолжают переговоры с регуляторами.
Соглашение касается деятельности банков только в США. Его еще должен одобрить суд, и через 60 дней после этого оно вступит в силу. Между тем банки стоят перед дилеммой: следовать ли условиям соглашения при работе на других рынках или там для заработка можно использовать все возможности.
В 1990-е гг. американские банки активно развивали бизнес в Европе, но сейчас в европейском секторе инвестбанковских услуг царит стагнация и за каждую сделку идет ожесточенная борьба. По данным Thomson Financial, совокупный объем первичных эмиссий (IPO) в Европе с начала года составил $740 млн против $14,6 млрд за весь 2002 г. , а пик был достигнут в 2000 г. - $89,9 млрд.
В Великобритании с прошлого ноября не было ни одного IPO. И решение фонда прямых инвестиций Charterhouse Development Capital продать подразделение Tussauds Group заинтересованному инвестору или путем вывода его акций на биржу привлекло многие банки. Tussauds владеет тематическими парками и музеями восковых фигур, включая знаменитый Музей мадам Тюссо в Лондоне. Charterhouse намеревается выручить за Tussauds около 1 млрд фунтов стерлингов ($1,66 млрд). С 28 апреля (как раз когда подписывалось соглашение в США) банки начали проводить презентации, представляя свои варианты проведения сделки.
Citigroup, незадолго до того обратившийся в Управление финансовых услуг (FSA) с предложением и в Великобритании запретить аналитикам посещать инвестбанковские презентации, а также UBS Warburg и Deutsche Bank пригласили на них своих аналитиков. Merrill Lynch поступил осторожнее и этого не сделал. "Мы предложили FSA ввести аналогичный запрет и надеемся, что соответствующее решение скоро будет принято, - заявила представитель Citigroup в Лондоне. - Тем временем руководство аналитического подразделения [банка] самостоятельно принимает решение, разрешить ли аналитику [посещать презентации]. Такое разрешение было дано лишь однажды". Представитель UBS Warburg заявил, что банк ведет свой бизнес "в соответствии с местными регулирующими нормами". По словам источников, знакомых с деятельностью банка, он позволяет аналитикам посещать инвестбанковские презентации и roadshow за пределами США с разрешения руководителей аналитического подразделения.
Банки, заключившие соглашение в США, опасаются, что их европейские и азиатские конкуренты, не связанные жесткими ограничениями, получат преимущество. В результате многие принимают решение об использовании аналитика в рекламных целях в каждом конкретном случае. "Глобальное соглашение оставляет столько же вопросов, сколько дает ответов", - говорит Рик Левитт, главный аналитик и член руководства аналитического подразделения Dresdner Kleinwort Wasserstein. По его словам, он еще не решил, разрешать ли своим аналитикам помогать сотрудникам инвестбанковского подразделения. (WSJ, 6. 06. 2003, Михаил Оверченко).
НЕЛЕГКИЙ ТРУД РЕГУЛЯТОРА: Регуляторы в разных частях света разбираются со старыми и новыми нарушениями. Шесть бывших руководителей Xerox по соглашению с Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) должны заплатить $22 млн. Гендиректор Пол Эллэйр и финдиректор Барри Роумерил заплатят по $1 млн; это крупнейший штраф из когда-либо наложенных SEC на человека, обвиненного в фальсификации бухгалтерской отчетности. Остальные выплаты (для этих двух руководителей - $7,6 млн и $4,2 млн соответственно) - это возврат прибыли, незаконно полученной в виде бонусов и от продажи акций, цену которых они вздули, завысив доходы Xerox в 1997 - 2000 гг. на $3 млрд, а прибыль - на $1,4 млрд. Японские регуляторы на этой неделе приостановят деятельность двух подразделений Daiwa Securities SMBC, поскольку два топ-менеджера инвестбанка были уличены в торговле на основе инсайдерской информации.