Поторопились радоваться
Ведущие рейтинговые агентства поставили под сомнение надежду финансистов и экономистов на получение Россией инвестиционного рейтинга вскоре после президентских выборов 2004 г. Непреодолимой преградой остается банковская реформа, а точнее - ее отсутствие, говорят в агентствах.
Кредитный рейтинг считается инвестиционным с уровня ВВВ- по шкале S&P и Fitch и Ваа3 по шкале Moody's. Сейчас суверенный кредитный рейтинг РФ по версии этих агентств составляет ВВ, ВВ+ и Ва2.
Инвестиционный кредитный рейтинг страны переводит ее на качественно новый уровень - он позволяет дешевле занимать деньги за границей и почти автоматически ведет к росту инвестиций. Многие крупные зарубежные фонды ограничивают свои вложения в Россию именно потому, что у нее нет такого рейтинга, говорит аналитик Объединенной финансовой группы Владислав Орешкин.
По мере восстановления экономики после кризиса 1998 г. агентства повышали рейтинг России, и сейчас он вплотную приблизился к инвестиционному уровню: осталось две ступени по шкале S&P и Moody's и одна по версии Fitch. Последнее в мае повысило наш рейтинг сразу на два пункта, после чего рынок утвердился во мнении, что вскоре после президентских выборов в 2004 г. рейтинг станет инвестиционным. Выборы - важный этап, ведь одним из условий высокого рейтинга является политическая стабильность. А по макроэкономическим показателям Россия, по мнению аналитиков, уже давно опередила свой рейтинг. Темпы экономического роста (около 7% ВВП) , огромное положительное сальдо торгового баланса ($28,3 млрд по итогам первого полугодия) , значительный объем золотовалютных резервов (около $65 млрд) - все это не оставляет сомнений в способности России обслуживать свои долги. "Большинство макроэкономических параметров у России соответствует показателям стран с инвестиционным рейтингом", - считает Орешкин.
Повышение рейтинга до инвестиционного уровня не позднее 2004 г. в разное время прогнозировали премьер-министр Михаил Касьянов, вице-премьер Алексей Кудрин, аналитики Citigroup, Brunswiск UBS, ING Barings, Morgan Stanley, "Тройки Диалог ", "НИКойла", ОФГ и многих других инвестиционных банков.
Но оптимизм оказался преждевременным - серьезным препятствием стала банковская реформа. "Мы открыто говорим, что проблемы в банковском секторе не позволяют России стать страной с инвестиционным рейтингом", - сказала "Ведомостям" Хелена Хессел, ведущий аналитик Standard & Poor's по Центральной и Восточной Европе.
Позицию S&P разделяют представители двух других ведущих рейтинговых агентств. Они указывают не только на известные недостатки банковской системы, но и на отсутствие действий государства по их исправлению. Вице-президент и главный аналитик Moody's по России Джонатан Шиффер отмечает, в частности, слабый надзор за банками и низкую конкуренцию между ними. А Хессел добавляет, что самые важные преобразования вообще отложены, как, например, произошло с законопроектом о страховании вкладов.
При низком рейтинге состояние банковской системы не является приоритетным фактором, но приобретает большое значение при переходе на инвестиционный уровень, пояснил "Ведомостям" позицию агентств Шиффер. Впрочем, экономика может развиваться так хорошо, что Moody's может счесть повышение рейтинга оправданным даже при слабой банковской системе, уточнил он. Но Хессел уверена, что только сильный банковский сектор позволит экономике стать более диверсифицированной и обеспечит долгосрочный устойчивый рост.
Пока наша банковская система не справляется с ролью финансового посредника, соглашается председатель правления МДМ-банка Владимир Рашевский, экономика по-прежнему ориентирована на сырьевые отрасли и банкам не удается снизить эту зависимость за счет перераспределения ресурсов. "За год решения ни по одному из самых принципиальных вопросов не приняты", - говорит он.
Но Андрей Козлов, первый зампредправления Центробанка, курирующий банковский надзор, не согласен, что в этой сфере ничего не делается. Он напомнил об укрупнении банков, росте объема кредитования, борьбе ЦБ против раздувания капитала. Тем не менее Козлов назвал оценку ситуации, данную агентствами, "вполне адекватной". На недавнем заседании Ассоциации российских банков он напомнил, что в послании Федеральному собранию "президент слово в слово повторил абзац про банковскую реформу из своего прошлогоднего текста". "Я воспринимаю это как критику. Время уходит, и третьего предупреждения может не случиться", - сказал тогда Козлов.
"Мы хотели бы увидеть хоть какой-то прогресс [в банковской реформе], хотя бы попытки политиков провести ее", - говорит Хессел. По мнению Козлова, реформой можно считать принятие законопроекта о страховании вкладов, нового варианта закона о банкротстве кредитных организаций, законопроекта о кредитных бюро, поправок в Гражданский кодекс, законодательства об ипотеке. "Когда дело доходит до принятия серьезных решений на государственном уровне, все тормозится и умирает, - сетует первый зампредправления ЦБ. - А такие слова аналитиков - хороший холодный душ не только для голословных банкиров, но и для тех политиков и экономистов, кто до сих пор не принимали банковскую систему всерьез".