Сбербанк отчитался
Фондовый рынок практически не отреагировал на публикацию финансовых результатов Сбербанка. Его акции на ММВБ подорожали на 2,75% , при том что индекс ММВБ вырос на 1,75% , а индекс РТС - на 2,24%. "Рынок отреагировал [на публикацию] положительно, но достаточно сдержанно", - говорит аналитик "Брокеркредитсервиса" Илья Воробьев. Не ожидает "явно выраженной реакции рынка" и Пенкина.
В пятницу Сбербанк обнародовал итоги деятельности за 2002 г. по МСФО. Они в целом оправдали ожидания рынка. Вместе с тем аналитиков тревожат рост операционных издержек банка и сокращение прибыли.
По МСФО за 2002 г. чистая прибыль Сбербанка составила 30,5 млрд руб. - на 3,4% меньше, чем в 2001 г. Активы банка возросли на 22,4% до 1,1 трлн руб. , собственный капитал - на 31,4% до 123,1 млрд руб.
В этом году Сбербанк не успел подготовить финансовую отчетность по международным стандартам (МСФО) к собранию акционеров. Президент банка Андрей Казьмин объяснил задержку сменой аудитора, которому пришлось "произвести углубленный анализ" данных не только за прошлый год, но и за предшествующее время.
Сбербанк, по словам директора управления общественных связей Вячеслава Корнева, "удовлетворен финансовыми результатами за 2002 г. по МСФО". Аналитики в целом разделяют эту точку зрения, но отмечают ряд тревожных моментов.
"Финансовые результаты Сбербанка оказались на ожидаемом уровне, - отмечает аналитик ИК "Проспект" Марат Ибрагимов. - Чистая прибыль сократилась на 0,7 млрд руб. , но собственный капитал на 4,6 млрд руб. превысил показатель по российским стандартам". Аналитик "Атона" Александр Кантарович назвал общее впечатление от обнародованных данных "нейтральным с легкой долей озабоченности". "Доходы соответствуют ожиданиям, а вот расходы - выше", - объясняет он.
Кантарович обращает внимание на то, что численность персонала вопреки ожиданиям не сократилась, а увеличилась (на 4% , или 8000 сотрудников) , а вместе с ней и расходы на его содержание. Банк объясняет это расширением филиальной сети и все же столь существенный рост издержек не может не настораживать, настаивает аналитик. По его мнению, если Сбербанк не начнет серьезно контролировать расходы, то это может негативно отразиться на оценках инвесторов.
Тем более что рентабельность бизнеса, как отмечает старший аналитик "Тройки Диалог" Андрей Иванов, сокращается: валовая - на 36% , а чистая - с учетом инфляции - всего на 3%. Иванов объясняет такие результаты тем, что в прошлом году банк по требованию аудиторов создал резерв по налогам в размере 10,3 млрд руб. , который в этом году был восстановлен, повысив чистую прибыль банка. Ведущий аналитик Standard & Poor's по финансовым институтам Ирина Пенкина отмечает, что в связи с изменением порядка налогообложения возврат налоговых отчислений внес существенный вклад в доходы многих российских банков за 2002 г. Поэтому она считает более показательной доналоговую прибыль.
Сокращение рентабельности неизбежно в условиях падения процентных ставок, стабилизации цен на рынке госдолга и роста конкуренции с западными банками, готовыми предоставлять дешевые кредиты крупным компаниям, полагает Иванов. В результате основные статьи дохода банка - процентный (16,7% ), комиссионный (18,2% ) и от переоценки ценных бумаг - росли медленнее, чем его активы (68,7% ), отмечает аналитик. А доход от операций с ценными бумагами и вовсе снизился на 26%.
Пенкина обращает внимание на 16% -ный рост кредитного портфеля банка, при том что в среднем по рынку этот показатель составляет 20 - 25%. Однако прирост процентного дохода по кредитам, несмотря на снижение процентных ставок, составил 22%. Такие результаты она объясняет увеличением объема кредитов, выдаваемых "на рыночных условиях". Иванов добавляет, что доля 10 крупнейших заемщиков сократилась с 26% до 20% от размера портфеля. Это, по его мнению, снижает зависимость банка от колебаний цены на нефть и других внешних факторов.
"Банк постепенно движется от сверхприбылей, характерных для периода быстрого роста цен на госдолг и его монопольной позиции на кредитном рынке, к равновесному состоянию бизнеса, когда рентабельность активов не превышает 2% годовых", - резюмирует Иванов.