Двойная игра NASDAQ
Биржа NASDAQ Stock Market собралась торговать "голубыми фишками", включенными в листинг Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE). Многие эксперты сомневаются, что NASDAQ обеспечит сопоставимый с NYSE объем торгов. Однако, по мнению большинства специалистов, нововведение повысит конкуренцию между торговыми площадками.
Аналитики считают, что на биржевом рынке грядут и другие изменения. Ожидается, что Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) установит более благоприятные правила ведения торгов и взимания платы за включение в листинг.
Планируется, что сегодня NASDAQ включит в свой листинг акции Hewlett-Packard, уже торгуемые на NYSE. Сейчас только Microsoft и Intel одновременно включены в листинг двух бирж. Источники, близкие к NASDAQ, утверждают, что планируется привлечение акций страховой компании AIG, финансовой корпорации Charles Schwab и фармацевтической Pfizer.
Факт обращения NASDAQ подтвердил лишь представитель AIG, по словам которого "решение [по торговле акциями на NASDAQ] еще не принято". Гендиректор Hewlett-Packard Карла Фьорина назвала это сообщение "слухами и спекуляцией". Для NASDAQ эта мера является вынужденной. После трехлетнего спада, начавшегося в 2000 г. с падения котировок технологических компаний, число торгуемых на бирже акций снизилось с 5000 до 3400. А главному конкуренту - NYSE - удалось переманить 119 компаний. На NASDAQ перешла лишь одна.
Заявление NASDAQ последовало вскоре после того, как стало известно о переговорах руководства двух крупнейших бирж мира об объединении торговых площадок. В NYSE заявили, что "в идее двойного листинга нет ничего нового. План [NASDAQ] не служит интересам акционеров. У NASDAQ и других бирж уже есть право торговать акциями компаний, выставленных на NYSE".
Президент брокерской фирмы Engelman Securities Денни Энгельман считает, что "NASDAQ необходимы доходы от торговли акциями известных компаний" и "настоящей конкуренции [от реализации плана] не получится".
Бенн Стейл, главный экономист Совета по международным отношениям, думает, что многие компании воздержатся от двойного листинга, пока SEC сохраняет жесткое требование, касающееся ценных бумаг, торгуемых на двух и более биржах. По правилам SEC, трейдеры обязаны исполнять приказ клиента по наилучшей из цен, сложившихся на разных площадках. Критики такого регламента говорят, что он замедляет процесс торговли.
Стейл утверждает, что требование SEC в определенной степени способствует тому, что компании размещают акции только на одной бирже, чтобы обеспечить высокую ликвидность торгов и работать по одним стандартам.
"Даже если NASDAQ откажется изменять ставки на включение компаний в листинг, то еще останется нерешенным вопрос единых стандартов торговли. А это снова ставки, - считает Стейл. - Без отмены требования к торговле [у NASDAQ] может ничего не получиться. Биржи не будут полностью независимыми. Тогда теряется смысл двойного листинга".
"Если двойной листинг не будет пользоваться популярностью, мы [NYSE] еще раз докажем преимущество нашей биржи", - заявляет Дэвид Хампревилл, глава Ассоциации маркетмейкеров NYSE.
Однако такая уверенность существует не у всех. Джереми Сигел, профессор бизнес-школы Уортон, считает, что электронная система торгов NASDAQ вместе с двойным листингом может "свести на нет" живую систему торговли существующую на NYSE. (WSJ, 9. 01. 2004, Михаил Мирошниченко)